Įkeistas hipotekos įsipareigojimas (BRO)

Kas yra įkeistas hipotekos įsipareigojimas?

Įkeistas hipotekos įsipareigojimas (BRO) reiškia hipotekos užtikrinimo priemonę, kurią sudaro hipotekos fondas, susietas kartu ir parduodamas kaip investicija. Organizuojami pagal terminą ir rizikos lygį, BRO gauna pinigų srautus, nes skolininkai grąžina hipotekas, kurios veikia kaip šių vertybinių popierių užstatas. Savo ruožtu BRO paskirsto pagrindines ir palūkanų išmokas savo investuotojams, remdamosi iš anksto nustatytomis taisyklėmis ir susitarimais.

Užstato hipotekos įsipareigojimų supratimas (BRO)

Įkeistas hipotekos įsipareigojimas susideda iš kelių dalių arba jų organizuotų hipotekos grupių rizikos profiliai. Sumos, kaip sudėtingos finansinės priemonės, paprastai turi skirtingus pagrindinius likučius, palūkanų normas, išpirkimo datas ir galimybes grąžinti įsipareigojimus. Įkeisti hipotekos įsipareigojimai yra jautrūs palūkanų normų pokyčiams ir pokyčiams ekonominės sąlygos, tokios kaip uždarymo normos, refinansavimo normos ir nekilnojamojo turto normos parduota. Kiekviena dalis turi skirtingą terminą ir dydį, o prieš ją išleidžiamos obligacijos su mėnesiniais kuponais. Kuponas kas mėnesį moka pagrindinę ir palūkanų normas.

Pavyzdžiui, įsivaizduokite, kad investuotojas turi BRO, sudarytą iš tūkstančių hipotekų. Jo pelno galimybės pagrįstos tuo, ar hipotekos turėtojai grąžina savo hipoteką. Jei tik keli namų savininkai neįvykdo hipotekos, o kiti moka, kaip tikėtasi, investuotojas susigrąžina savo pagrindinę sumą ir palūkanas. Priešingai, jei tūkstančiai žmonių negali sumokėti hipotekos paskolų ir uždaryti rinkos, BRO praranda pinigus ir negali sumokėti investuotojui.

Investuotojai į BRO, kartais vadinami Investavimo į nekilnojamąjį turtą hipotekos kanalai (REMIC), nori gauti prieigą prie hipotekos pinigų srautų, nesukeldami ar nepirkdami hipotekos rinkinio.

Įkeistos hipotekos prievolės vs. Įkeistos skolos prievolės

Kaip ir BRO, įkeistų skolinių įsipareigojimų (CDO) sudaro paskolų grupė, sujungta ir parduodama kaip investicinė priemonė. Tačiau, nors BRO yra tik hipotekos, CDO yra įvairių paskolų, tokių kaip paskolos automobiliams, kredito kortelės, komercinės paskolos ir net hipotekos. Tiek CDO, tiek BRO pasiekė aukščiausią tašką 2007 m. Prieš pat pasaulinę finansų krizę, o po to jų vertė smarkiai sumažėjo. Pavyzdžiui, didžiausia 2007 m. CDO rinka buvo verta 1,3 trilijono dolerių, palyginti su 850 mln.

Įkeistos hipotekos prievolės ir pasaulinė finansų krizė

Pirmą kartą „Salomon Brothers“ ir „First Boston“ 1983 m. Dėl daugelio priežasčių investuotojai buvo labiau linkę sutelkti dėmesį į BRO siūlomus pajamų srautus, o ne į pačių hipotekų būklę. Dėl to daugelis investuotojų įsigijo BRO, pilną antrinių paskolų, reguliuojamų palūkanų hipotekų, hipotekos skolininkai, kurių pajamos nebuvo patvirtintos paraiškos pateikimo metu, ir kitos rizikingos hipotekos, kurioms būdinga didelė rizika numatytas.

BRO naudojimas buvo kritikuojamas kaip 2007–2008 m. Finansų krizės veiksnys. Dėl kylančių būsto kainų hipotekos atrodė kaip nesėkmingos investicijos, viliojančios investuotojus pirkti BRO ir kitus MBS, tačiau dėl rinkos ir ekonominių sąlygų padidėjo išankstinio pardavimo ir mokėjimo rizika, o finansiniai modeliai nebuvo tikslūs numatyti. Po pasaulinės finansų krizės padidėjo hipotekos užtikrinamų vertybinių popierių reguliavimas. Visai neseniai, 2016 m. Gruodžio mėn., SEC ir FINRA pristatė nauji nuostatai kurie sumažina šių vertybinių popierių riziką, sukurdami maržos reikalavimus padengtiems agentūros sandoriams, įskaitant įkeistus hipotekos įsipareigojimus.