Greshamo įstatymo apibrėžimas

Kas yra Greshamo įstatymas?

Greshamo dėsnis yra piniginis principas, teigiantis, kad „blogi pinigai išstumia gėrį“. Jis visų pirma naudojamas svarstymui ir taikymui valiutų rinkose. Greshamo įstatymas iš pradžių buvo pagrįstas kaldintų monetų sudėtimi ir jose naudojamų tauriųjų metalų verte. Tačiau nuo metalo valiutos standartų atsisakymo teorija buvo taikoma santykiniam skirtingų valiutų vertės stabilumui pasaulio rinkose.

Suprasti gerus pinigus vs. Blogi pinigai

Greshamo dėsnio esmė yra gerų pinigų (nepakankamai įvertintų arba stabilesnės vertės pinigų) sąvoka, palyginti su blogais pinigais (pinigais, kurie yra pervertinti arba greitai praranda vertę). Įstatymas teigia, kad blogi pinigai išstumia gerus pinigus į apyvartą. Tada blogi pinigai yra ta valiuta, kuri laikoma turinti vienodą ar mažesnę vidinę vertę, palyginti su jos nominalia verte. Tuo tarpu geri pinigai yra valiuta, kuri, kaip manoma, turi didesnę vidinę vertę arba daugiau galimybių gauti didesnę vertę nei nominali vertė. Viena iš pagrindinių šios koncepcijos prielaidų yra ta, kad abi valiutos laikomos visuotinai priimtina valiutos keitimo priemone, yra lengvai likvidžios ir prieinamos naudoti vienu metu. Logiška, kad žmonės rinksis verslą naudodami blogus pinigus ir laikys gerų pinigų likučius, nes geri pinigai gali būti verti daugiau nei jų nominali vertė.

Greshamo įstatymo ištakos

Kaldinimas monetos pateikiamas elementariausias taikomo Greshamo įstatymo pavyzdys. Tiesą sakant, įstatymo bendravardis seras Thomasas Greshamas savo atitinkamame rašte turėjo omenyje auksines ir sidabrines monetas. Greshamas gyveno nuo 1519 iki 1579 m., Dirbo finansininke, tarnaujančia karalienei, o vėliau įkūrė Londono miesto karališkąją biržą. Henrikas VIII pakeitė angliško šilingo sudėtį, pakeisdamas didelę jo dalį sidabras su netauriais metalais. Greshamo konsultacijos su karaliene paaiškino, kad žmonės žinojo apie pokyčius ir pradėjo atskirti anglų šilingus monetos, pagamintos pagal jų pagaminimo datą, kad monetoms būtų sukaupta daugiau sidabro, kurios ištirpus buvo vertesnės už jų veidą vertės. Greshamas pastebėjo, kad blogi pinigai išstumia gerus pinigus iš apyvartos.

Šis reiškinys anksčiau buvo pastebėtas ir apie jį rašyta senovės Graikijoje ir viduramžių Europoje. Stebėjimui oficialus pavadinimas „Greshamo įstatymas“ buvo suteiktas tik XIX amžiaus viduryje, kai škotų ekonomistas Henry Dunning Macleod jį priskyrė Gresham.

Kaip veikia Greshamo įstatymas

Per visą istoriją kalyklos gamino monetas iš auksas, sidabro ir kitų tauriųjų metalų, kurie iš pradžių monetoms suteikia vertę. Laikui bėgant monetų emitentai kartais sumažino taurieji metalai naudojamas monetoms gaminti ir bandė jas perduoti kaip visos vertės monetas. Paprastai naujos monetos, kuriose yra mažiau tauriųjų metalų, turėtų mažesnę rinkos vertę ir būtų parduodamos su nuolaida arba visai ne, o senos monetos išlaikytų didesnę vertę. Tačiau dalyvaujant vyriausybei, pvz., Teisėtos mokėjimo priemonės, naujoms monetoms paprastai būtų suteikta tokia pati nominalioji vertė kaip senesnėms monetoms. Tai reiškia, kad naujos monetos būtų teisiškai pervertintos, o senos - teisiškai nepakankamai. Vyriausybės, valdovai ir kiti monetų emitentai tuo užsiimtų, norėdami gauti pajamų seigniorage ir grąžinti senas skolas (kurias jie pasiskolino senomis monetomis) atgal į naujas monetas (kurios turi mažesnę vidinę vertę) nominaliąja verte.

Kadangi metalo vertė senose monetose (geri pinigai) yra didesnė nei naujų monetų (blogų pinigų) vertę, žmonės turi aiškią paskatą teikti pirmenybę senoms monetoms, kuriose yra daugiau tauriųjų metalų. Kol jie yra teisiškai įpareigoti abiejų tipų monetas traktuoti kaip tą patį piniginį vienetą, pirkėjai norės kuo greičiau perduoti savo mažiau brangias monetas ir laikytis senų monetos. Jie gali arba išlydyti senas monetas, ir parduoti metalą, arba tiesiog gali kaupti monetas kaip didesnę saugomą vertę. Blogi pinigai cirkuliuoja per ekonomiką, o geri pinigai pašalinami iš apyvartos, kad būtų laikomi ar ištirpinti parduoti kaip neapdorotas metalas.

Galutinis šio proceso rezultatas, žinomas kaip nuvertindamas valiutą, yra valiutos vienetų perkamosios galios sumažėjimas arba bendrų kainų kilimas: kitaip tariant, infliacija. Siekdamos kovoti su Greshamo įstatymu, vyriausybės dažnai kaltina spekuliantus ir imasi tokios taktikos kaip valiutos kontrolė, draudimus išimti iš apyvartos monetas arba konfiskuoti privačias brangiųjų metalų atsargas piniginis naudojimas.

Šiuolaikiniame šio proceso pavyzdyje 1982 m. JAV vyriausybė pakeitė cento kompozicija sudėtyje yra 97,5% cinko. Šis pakeitimas padarė centus iki 1982 metų daugiau nei jų kolegos po 1982 m., O nominali vertė išliko ta pati. Laikui bėgant, dėl valiutos sumažėjimo ir dėl to kilusios infliacijos, vario kainos pakilo nuo vidutiniškai 0,6662 USD už svarą. 1982 m. iki 3,0597 USD/lb. 2006 m., kai JAV paskyrė naujas griežtas bausmes už monetų lydymą. Tai reiškia, kad nominalioji cento vertė prarado 78% savo perkamosios galios ir žmonės nekantriai laukė tirpdydama senus centus, kurie tuo buvo beveik penkis kartus didesni už centus po 1982 m taškas. Įstatymas numato 10 000 USD baudą ir (arba) penkerių metų laisvės atėmimo bausmę, jei bus pripažintas kaltu dėl šio nusikaltimo.

Teisėtumai, Greshamo įstatymas ir valiutų rinka

Greshamo įstatymas šiuolaikinėje ekonomikoje veikia dėl tų pačių priežasčių, kurių buvo laikomasi visų pirma: teisėtos mokėjimo priemonės. Nesant veiksmingai įgyvendintų teisėtų mokėjimo priemonių įstatymų, Greshamo įstatymas linkęs veikti atvirkščiai; geri pinigai išstumia blogus pinigus iš apyvartos, nes žmonės gali atsisakyti priimti mažiau vertingus pinigus kaip mokėjimo priemonę sandoriuose. Tačiau kai visi valiutos vienetai yra teisiškai įpareigoti pripažinti tą pačią nominalią vertę, veikia tradicinė Greshamo įstatymo versija.

Šiais laikais teisiniai ryšiai tarp valiutų ir tauriųjų metalų tapo silpnesni ir galiausiai visiškai nutraukti. Popierinius pinigus priėmus kaip teisėtą mokėjimo priemonę (ir apskaitos įrašo pinigus per dalinę rezervinę bankininkystę), tai reiškia pinigų emitentai gali gauti privilegijas spausdindami arba skolindami pinigus savo nuožiūra, o ne kaldindami naujus monetos. Šis nuolatinis sumenkinimas lėmė nuolatinę infliacijos tendenciją daugelyje ekonomikų, dažniausiai. Kraštutiniais atvejais šis procesas gali sukelti net hiperinfliaciją, kai tada pinigai tiesiog nėra verti popieriaus, ant kurio spausdinama.

Esant hiperinfliacijai, užsienio valiutos dažnai pakeičia vietines, pernelyg padidintas valiutas; tai Greshamo dėsnio, veikiančio atvirkščiai, pavyzdys. Kai valiuta praranda vertę pakankamai greitai, žmonės linkę nustoti ja naudotis, siekdami stabilesnės užsienio valiutos, kartais net ir susidūrę su represinėmis teisinėmis sankcijomis. Pavyzdžiui, per hiperinfliaciją Zimbabvėje 2008 m. Liepos mėn. Infliacija pasiekė 250 milijonų procentų. Nors vis dar teisiškai reikalaujama pripažinti Zimbabvės dolerį teisėta valiuta, daugelis šalies gyventojų pradėjo atsisakyti jo naudojimo sandoriuose, galiausiai priversdami vyriausybę pripažinti de facto ir vėliau de juredolerizacija ekonomikos. Esant ekonominės krizės chaosui su beveik beverte valiuta, vyriausybė nesugebėjo veiksmingai įgyvendinti savo teisėtos mokėjimo priemonės. Geri (stabilesni) pinigai išstūmė iš apyvartos blogus (hiperinfliuotus) pinigus iš pradžių juodojoje rinkoje, vėliau - bendro naudojimo, o galiausiai ir su oficialia vyriausybės parama.

Šia prasme Greshamo įstatymas taip pat gali būti vertinamas visose pasaulio valiutų rinkose ir tarptautinėje prekyboje, nes teisėtų mokėjimo priemonių įstatymai beveik iš esmės taikomi tik vidaus valiutoms. Pasaulinėse rinkose stiprios valiutos, tokios kaip JAV doleris ar euras, kurių vertė laikui bėgant yra santykinai stabilesnė (gerai pinigai) dažniausiai cirkuliuoja kaip tarptautinė mainų priemonė ir yra naudojami kaip tarptautinės kainų nuorodos prekiaujant visame pasaulyje prekių. Silpnesnės, mažiau stabilios mažiau išsivysčiusių šalių valiutos (blogi pinigai) paprastai cirkuliuoja labai mažai arba ne visi už atitinkamų emitentų ribų ir jurisdikcijos, kad jie būtų naudojami kaip teisėta mokėjimo priemonė. Esant tarptautinei konkurencijai valiutomis ir nėra vienos pasaulinės teisėtos mokėjimo priemonės, geri pinigai cirkuliuoja, o blogi pinigai dėl bendros apyvartos neleidžiami rinkos veikimui.