Labai sverto sandorio (HLT) apibrėžimas

Kas yra labai sverto sandoris (HLT)?

Sandoris su dideliu svertu (HLT) yra banko paskola įmonei, turinčiai didelę skolą. Dešimtajame dešimtmetyje buvo išpopuliarintos sandoriai su dideliu svertu, kaip finansuoti išpirkimą, įsigijimą ar kapitalo atkūrimas. Sandoriai su dideliu svertu yra rizikingi, nes jie padidina įmonės skolą ir dažnai sukelia nepatrauklų skolos ir nuosavybės santykis, tačiau iš šių sandorių gaunamos palūkanų pajamos yra pakankamai didelės, kad jos taptų patrauklios investuotojams ir finansų institucijoms.

Didelio sverto sandorių (HLT) supratimas

Manoma, kad sandoriai su dideliu svertu yra panašūs į

šiukšlių obligacijos- ir nepageidaujamos obligacijos gali būti išleistos kaip sandorio struktūros dalis. Tiek nepageidaujamos obligacijos, tiek sandoriai su dideliu svertu susiduria su didele įsipareigojimų neįvykdymo rizika, tačiau HLT yra saugesni, nes dėl savo struktūros turi stipresnes skolos sutartis. Išpirkimas svertu (LBO) yra labai sverto sandorio pavyzdys.

Sandoriai su dideliu svertu dažnai apima tam tikros rūšies skolų restruktūrizavimą, neatsižvelgiant į tai, ką ketinama finansuoti. Taip yra paprasčiausiai todėl, kad turi būti atsižvelgta į esamus įmonės skolos lygius, kad ateityje būtų sėkmės. Galutinis rezultatas paprastai yra sudėtinga skolos struktūra, turinti kelių rūšių subordinuotą skolą. Restruktūrizuotoje įmonėje skolintojai, vykdantys sandorį su dideliu svertu, dažnai užima naujos įmonės akcijų paketą.

Sandoriai su labai svertu (HLT)

Nurodymai dėl sandorių su dideliu svertu yra pateikti JAV valiutų kontrolieriaus tarnyba, Federalinių rezervų valdyba ir Federalinė indėlių draudimo korporacija. OCC plačiai vertina sandorį su dideliu svertu, kai skolininko finansinis svertas, matuojamas pagal skolos turtui, skolos nuosavybei ir grynųjų pinigų srautai iki visos skolos gerokai viršija pramonės sverto normas. Atsižvelgiant į konkrečios pramonės šakos ypatybes, šias platesnes priemones galima pakeisti pritaikytais pramonės rodikliais.

Kad paskola būtų apibrėžiama kaip HLT, ji paprastai turi atitikti kai kurias šias sąlygas:

• Pajamos, naudojamos išpirkimui, įsigijimui ir kapitalo atkūrimui.
• Sandoris žymiai padidina skolininko sverto koeficientą. Pramonės lyginamieji indeksai apima dvigubą skolininko įsipareigojimų padidėjimą, dėl to atsiranda balanso svertas santykis (visi įsipareigojimai/visas turtas) didesnis nei 50%, arba balanso sverto koeficiento padidėjimas daugiau nei 75%. Kiti etalonai apima skolininko veiklos sverto koeficientų didinimą (skolos ir EBITDA arba aukšto rango skola/EBITDA) viršija nustatytus lygius.
• Operacijos yra nurodytos kaip HLT sindikacijos agentas.
• Skolininkas vertinamas kaip ne investicijų lygio įmonė, turinti didelį skolos ir nuosavybės santykį.
• Paskolos kainos nurodo ne investicijų lygio įmonę. Tai paprastai susideda iš tam tikro pasiskirstymo Londono tarpbankinė siūloma norma (LIBOR), kuri kinta priklausomai nuo rinkos sąlygų.

Gairės dėl sandorių su dideliu svertu nėra teisinis reguliavimas. Yra numanomas aukšto vandens ženklas 6 kartus skolos ir EBITDA restruktūrizuojamam subjektui, tačiau ši suma buvo viršyta daug kartų. Sandorių su dideliu svertu, kaip ir beveik visko atveju, riba yra tai, ką rinka pirks.