Kaip prasidėjo skolos pakeitimas vertybiniais popieriais
Vertybinių popierių pakeitimas yra skolų paketo konvertavimo į apyvartinį vertybinį popierių, kuris yra padengtas arba pakeistas vertybiniais popieriais, procesas.
Daugumą skolos vertybinių popierių sudaro paskolos, tokios kaip hipotekos, kurias bankai suteikia savo klientams. Tačiau bet koks gautinomis sumomis pagrįstas finansinis turtas gali paremti skolos vertybinius popierius. Kitos pagrindinio turto formos yra gautinos sumos, kredito kortelės skola ir nuoma.
Pagrindiniai išsinešimai
- Skolos pakeitimas vertybiniais popieriais - tai procesas, kuriame skolos iš įvairių šaltinių supakuojamos į vieną vertybinį popierių, kuris parduodamas investuotojams.
- Daugelis tokių vertybinių popierių yra būsto būsto paskolų paketai, kuriuos parduoda juos suteikę bankai.
- Pirkėjas paprastai yra trestas, kuris paskolas paverčia apyvartiniu vertybiniu popieriumi.
Investuotojas, perkantis bendrovės akcijas, turi pretenzijų į įmonės turtą ir būsimus pinigų srautus. Panašiai investuotojas, perkantis pakeitimo vertybiniais popieriais skolos produktą, turi pretenzijų dėl būsimų pagrindinių skolos priemonių grąžinimo.
Investuotojo požiūriu, skola yra turtas.
Skolų pakeitimo vertybiniais popieriais supratimas
Skolos pakeitimo vertybiniais popieriais procese visada dalyvauja bent keturios šalys. Pirmasis yra skolininkas, kuris paėmė paskolą ir pažadėjo ją grąžinti. Antrasis yra paskolos davėjas, kuris yra paskolą patvirtinęs bankas.
Tas paskolos davėjas arba bankas turi pradinį reikalavimą dėl skolininko grąžinimo. Tačiau bankas gali norėti savo pelną iš paskolos realizuoti daug greičiau nei 20 ar 30 metų paskolos terminas.
Bankas gali nedelsdamas išgryninti pinigus, parduodamas šią ir kitas turimas paskolas už nominalią vertę arba artimą jai trečiajai šaliai. Ši trečioji šalis paprastai veikia kaip pasitikėjimas.
Trestas uždirba pinigus, pakeisdamas keleto paskolų vertybinius popierius ir perpakavęs juos kaip naujai sukaltą turtą. Tada turtas parduodamas investuotojams, kurie yra ketvirta grandinės šalis.
Jei sekate grandinę, pakeitimo vertybiniais popieriais skolos produktas galiausiai grąžina paskolą ketvirtai šaliai investicijų grąžos forma.
Trumpa skolos pakeitimo vertybiniais popieriais istorija
Pirmosios merkantilistinės korporacijos tarnavo kaip transporto priemonės valstybės skola pakeitimas vertybiniais popieriais Britanijos imperijai XVII amžiaus pabaigoje ir XVIII amžiaus pradžioje.
Pasak Teksaso krikščioniškojo universiteto mokslininkų, Didžioji Britanija restruktūrizavo savo skolą, perkraudama ją turtingiausioms korporacijoms, kurios savo ruožtu pardavė akcijas, kuriomis užtikrintas šis turtas.
Šis procesas buvo toks paplitęs, kad iki 1720 m. Pietų jūros bendrovė ir Rytų Indijos bendrovė turėjo beveik 80% valstybės skolos. Korporacijos iš esmės tapo specialios paskirties transporto priemonės (SPV) britų iždui.
Galų gale nerimas dėl šių įmonių akcijų silpnumo paskatino britus nustoti vertybinių popierių keitimą ir susitelkti į labiau įprastą obligacijų rinką, kad pritrauktų pinigų.
Skolos pakeitimas vertybiniais popieriais aštuntajame dešimtmetyje
Per ateinančius 200 metų skolos vertybinių popierių rinkos praktiškai nebuvo. 1970 m. Antrinė hipotekos rinka pradėjo matytis pirmoji hipotekos užtikrintus vertybinius popierius (MBS) JAV.
Skolos pakeitimo vertybiniais popieriais rinka pakilo 1983 m., Kai Fannie Mae pristatė pirmuosius įkeistus hipotekos įsipareigojimus.
Šis procesas negalėjo egzistuoti be Vyriausybės nacionalinė hipotekos asociacija (Ginnie Mae), kuri garantavo pirmuosius hipotekos vertybinius popierius.
Iki Ginnie Mae investuotojai prekiavo individualiomis paskolomis antrinėje rinkoje. Kadangi jie nebuvo pakeisti vertybiniais popieriais, labai mažai investuotojų buvo suinteresuoti juos pirkti.
Vyriausybės remiami leidimai tapo apreiškimu antriniams hipotekos prekiautojams. Tada jie buvo laikomi saugiomis investicijomis. Netrukus Ginnie Mae sekė dvi kitos vyriausybės remiamos korporacijos-Fannie Mae ir Freddie Mac.
Fannie Mae kurstė gaisrą, kai 1983 m. Išleido pirmuosius įkeistus hipotekos įsipareigojimus (BRO). Sukūręs Kongresas dvigubai sumažino BRO Investavimo į nekilnojamąjį turtą hipotekos kanalas (REMIC), kad būtų lengviau išduoti BRO.
Iki 2000 m. Prekyba hipotekos vertybiniais popieriais tapo 6 trilijonų dolerių rinka. Jis buvo labai kaltas dėl to, kad sukėlė 2008–2009 m. Finansų krizę, kai daugelis tų hipotekos įsipareigojimų neįvykdė. Praėjus maždaug penkeriems metams niekieno žemėje, hipoteka užtikrintų vertybinių popierių rinka vėl suvirpėjo. Iki 2018 m. Bendra suma buvo beveik 10 trilijonų JAV dolerių.