Kaip veikia „Delta Hedging“

Kas yra „Delta“ apsidraudimas?

„Delta“ apsidraudimas yra opcionų prekybos strategija, kuria siekiama sumažinti, arba apsidraudimas, kryptinė rizika, susijusi su pagrindinio turto kainų pokyčiais. Taikant šį metodą naudojamos pasirinkimo galimybės, kad būtų galima kompensuoti pavojų vienam kitam pasirinkimo sandoriui arba visam akcijų portfeliui. Investuotojas stengiasi pasiekti delta neutralią būseną ir neturėti kryptingo šališkumo apsidraudimo atveju.

Glaudžiai susijęs delta-gama apsidraudimas, kuris yra galimybės strategija, apjungianti abu delta ir gama apsidraudimo, kad sumažintumėte pakeitimų riziką pagrindinį turtą ir pačioje deltoje.

„Delta Hedging“ supratimas

Paprasčiausias delta apsidraudimo būdas apima investuotoją, kuris perka arba parduoda opcionus, o tada kompensuoja delta riziką, pirkdamas ar parduodamas lygiavertį akcijų ar ETF akcijų kiekį. Investuotojai gali norėti kompensuoti pasirinkimo sandorio ar pagrindinių akcijų perkėlimo riziką naudodami delta apsidraudimo strategijas. Siekiama pažangesnių variantų strategijų prekybos nepastovumas naudojant delta neutralus prekybos strategijas. Kadangi delta apsidraudimas bando neutralizuoti arba sumažinti pasirinkimo sandorio kainos pasikeitimo mastą, palyginti su turto kaina, tam reikia nuolatos apsidrausti. „Delta“ apsidraudimas yra sudėtinga strategija, kurią daugiausia naudoja instituciniai prekybininkai ir investiciniai bankai.

Delta reiškia pasirinkimo sandorio vertės pasikeitimą, susijusį su pagrindinio turto rinkos kainos pokyčiu. Rizikos draudimas - tai investicijos, dažniausiai pasirinkimo sandoriai, kurių tikslas - kompensuoti turto riziką.

„Delta Hedging“ paaiškinimas

Delta yra santykis tarp pasirinkimo sandorių kainos pokyčio ir atitinkamo pagrindinio turto vertės pokyčio. Pavyzdžiui, jei XYZ akcijų pasirinkimo sandorio delta yra 0,45, jei pagrindinės akcijos padidėja rinkos kaina 1 USD už akciją, pasirinkimo sandorio vertė padidės 0,45 USD už akciją, visa kita lygiavertis.

Kad būtų galima diskutuoti, tarkime, kad aptartų variantų pagrindas yra akcijos. Prekiautojai nori žinoti pasirinkimo sandorio delta, nes jis gali jiems pasakyti, kiek opciono vertė ar priemoka pakils ar sumažės keičiantis akcijų kainai. Teorinis premijos pokytis už kiekvieną bazinį tašką arba 1 USD pagrindinio turto kainos pokytis yra delta, o dviejų judėjimų santykis yra rizikos draudimo koeficientas.

Pirkimo sandorio delta svyruoja nuo nulio iki vieno, o pardavimo pasirinkimo delta - nuo neigiamo iki nulio. Tikimasi, kad pardavimo sandorio, kurio delta yra -0,50, kaina pakils 50 centų, jei pagrindinis turtas nukris 1 USD. Priešingai - taip pat. Pavyzdžiui, pasirinkimo sandorio, kurio apsidraudimo koeficientas yra 0,40, kaina padidės 40% akcijų kainos pokyčio, jei pagrindinių akcijų kaina padidės 1 USD.

Delta elgesys priklauso nuo to, ar jis yra:

• Piniguose arba šiuo metu pelningas
• Už pinigus už tą pačią kainą kaip ir streikas
• Be pinigų šiuo metu nėra pelningas

Pardavimo pasirinkimo sandoris, kurio delta yra -0,50, laikomas pinigais, o tai reiškia, kad pasirinkimo sandorio kaina yra lygi pagrindinės akcijos kainai. Priešingai, pasirinkimo sandoris su 0,50 delta yra įspėjimas, lygus akcijų kainai.

Pasiekti Delta Neutral

Pasirinkimo sandorių pozicija gali būti apdrausta pasirinkimo sandoriais, kurių delta yra priešinga dabartinei opcionų pozicijai, kad būtų išlaikytas a delta neutralus poziciją. Delta neutrali pozicija yra ta, kurioje bendra delta yra lygi nuliui, o tai sumažina pasirinkimo sandorių kainų pokyčius pagrindinio turto atžvilgiu.

Pvz., Tarkime, kad investuotojas turi vieną pirkimo pasirinkimo sandorį, kurio delta yra 0,50, o tai reiškia, kad pasirinkimo sandoris yra už pinigus ir nori išlaikyti delta neutralią poziciją. Investuotojas gali nusipirkti pardavimo opciją už pinigus, kurios delta yra -0,50, kad būtų kompensuota teigiama delta, todėl pozicijos delta būtų lygi nuliui.

Trumpas pradinis variantas

Pasirinkimo sandorio vertė matuojama pagal jo priemokos sumą - mokestį, sumokėtą už sutarties pirkimą. Pasinaudojęs pasirinkimo teise, investuotojas ar prekiautojas gali pasinaudoti savo teisėmis pirkti ar parduoti 100 pagrindinių akcijų, tačiau neprivalo atlikti šio veiksmo, jei tai jiems nėra pelninga. Kaina, kurią jie pirks ar parduos, yra žinoma kaip pradinė kaina ir yra nustatoma kartu su galiojimo pabaigos data pirkimo metu. Kiekviena pasirinkimo sandorių sutartis yra lygi 100 pagrindinių akcijų ar turto akcijų.

Amerikietiško stiliaus opcionų turėtojai gali pasinaudoti savo teisėmis bet kuriuo metu iki galiojimo pabaigos datos (imtinai). Europietiško stiliaus variantai leidžia savininkui naudotis tik galiojimo pabaigos dieną. Be to, priklausomai nuo pasirinkimo vertės, turėtojas gali nusprendžia parduoti savo sutartį kitam investuotojui prieš pasibaigiant jo galiojimo laikui.

Pavyzdžiui, jei a skambučio parinktis pradinė kaina yra 30 USD, o pagrindinės akcijos yra pasibaigusios 40 USD, opciono turėtojas gali konvertuoti 100 akcijų mažesne kaina - 30 USD. Jei jie pasirinks, jie gali apsisukti ir parduoti juos atviroje rinkoje už 40 USD, kad gautų pelną. Pelnas būtų 10 USD, atėmus priemoką už pasirinkimo sandorį ir visus brokerio mokesčius už sandorių sudarymą.

Įdėkite parinktis yra šiek tiek painesni, tačiau veikia panašiai kaip skambučio parinktis. Čia turėtojas tikisi, kad pagrindinio turto vertė pablogės iki jo galiojimo pabaigos. Jie gali turėti turtą savo portfelyje arba skolintis akcijas iš brokerio.

Delta apsidraudimas su akcijomis

Opciono pozicija taip pat gali būti apdrausta delta naudojant pagrindinių akcijų akcijas. Vienos pagrindinių akcijų dalies delta yra viena, nes akcijų vertė keičiasi 1 USD. Pvz., Tarkime, kad investuotojas yra ilgas vieno pasirinkimo sandoris akcijose, kurių delta yra 0,75 arba 75, nes opcionų koeficientas yra 100.

Tokiu atveju investuotojas galėtų delta apsidrausti nuo pasirinkimo sandorio, sutrumpindamas 75 pagrindinių akcijų akcijas. Trumpai tariant, investuotojas skolinasi akcijas, parduoda šias akcijas rinkoje kitiems investuotojams, o vėliau perka akcijas, kad grąžintų skolintojui - tikiuosi, mažesne kaina.

„Delta Hedging“ privalumai ir trūkumai

Vienas iš pagrindinių delta apsidraudimo trūkumų yra būtinybė nuolat stebėti ir koreguoti susijusias pozicijas. Priklausomai nuo akcijų judėjimo, prekiautojas turi dažnai pirkti ir parduoti vertybinius popierius, kad nepatektų į arba per apdraustas.

Be to, sandorių, susijusių su apsidraudimu nuo delta, skaičius gali tapti brangus, nes prekybos mokesčiai patiriami atliekant padėties koregavimą. Tai gali būti ypač brangu, kai apsidraudimas atliekamas pasirinkimo sandoriais, nes jie gali prarasti laiko vertė, kartais prekyba mažesnė už pagrindines akcijas.

Laiko vertė yra matas, kiek laiko liko iki pasirinkimo sandorio galiojimo pabaigos, kuriuo prekiautojas gali uždirbti pelno. Laikui bėgant ir artėjant galiojimo laikui, parinktis praranda laiko vertę, nes lieka mažiau laiko pelnui gauti. Dėl to pasirinkimo laiko vertė turi įtakos tos opcijos priemokoms, nes opcionai, turintys daug laiko vertės, paprastai turės didesnes įmokas nei tie, kurie turi mažai laiko vertės. Laikui bėgant pasirinkimo sandorio vertė keičiasi, todėl gali prireikti didesnio apsidraudimo nuo delta, kad būtų išlaikyta delta neutrali strategija.

„Delta“ apsidraudimas gali būti naudingas prekybininkams, kai jie tikisi stipraus pagrindinių akcijų judėjimo, tačiau rizikuoja būti apsidraudę, jei akcijos nejuda taip, kaip tikėtasi. Jei reikia apsidrausti nuo apsidraustų pozicijų, prekybos išlaidos padidėja.

Tikrojo pasaulio delta apsidraudimo pavyzdys

Tarkime, prekiautojas nori išlaikyti delta neutralią poziciją investuodamas į „General Electric“ (GE) akcijas. Investuotojui priklauso GE arba jis yra vienas opcionas. Vienas variantas prilygsta 100 GE akcijų.

Akcijos labai sumažėja, o prekiautojas turi pelno iš pardavimo opciono. Tačiau pastarieji įvykiai padidino akcijų kainą. Tačiau prekybininkas mano, kad šis kilimas yra trumpalaikis įvykis ir tikisi, kad akcijos galiausiai vėl sumažės. Todėl, siekiant apsaugoti pelną iš pardavimo pasirinkimo, nustatoma delta apsidraudimo priemonė.

GE akcijų delta yra -0,75, kuri paprastai vadinama -75. Investuotojas sukuria delta neutralią poziciją, įsigydamas 75 pagrindinių akcijų akcijas. Už 10 USD už akciją investuotojai perka 75 GE akcijas už bendrą 750 USD kainą. Pasibaigus naujausiam akcijų kilimui ar įvykiams pasikeitus prekiautojo pardavimo opciono pozicijai, prekiautojas gali pašalinti delta apsidraudimą.