„Microsoft Activision Blizzard“ įsigijimo analizė

2005 m. žaidimų pramonės pajamos siekė 10,5 mlrd. USD, o joje dominavo nešiojamosios aparatinės įrangos ir konsolių gamintojai. 2020 m., praėjus vos 15 metų, pramonė tapo kelių platformų jėgaine. kurių pajamos siekia 155 mlrd.

„Blockbuster“ turinys iš leidėjų surinko milijardus dolerių pajamų ir pateikė jį per platų aparatinė įranga – mobilieji telefonai, asmeniniai kompiuteriai, virtualios realybės ausinės, papildytos realybės įrenginiai ir pultai – ir programinė įranga, pvz. į debesis.

„Microsoft Corporation“ (MSFT), kuri yra pramonės lyderė su savo Xbox įrenginiais, pokytis negalėjo įvykti geresniu metu. Padidinta pandemijos pelno, sausio mėn. bendrovė drąsiai dėjosi dėl žaidimų pramonės ateities. 2022 m. 18 d., nusipirkę Activision Blizzard, Inc. (

ATVI).

Įsigijus „Activision“ vertė yra maždaug 69 milijardai USD, o po pranešimo paskelbimo lošimų bendrovės kaina padidinama 45%. Atsižvelgiant į kintančius potvynius žaidimų pramonėje, tai gali pasirodyti protingas technologijų milžino žingsnis. Tačiau investuotojai, atsižvelgdami į sandorio reguliavimo kliūtis ir naujausias „Activision Blizzard“ problemas, laikėsi laukimo ir žiūrėjimo.

Kodėl „Microsoft“ įsigijo „Activision“.

Žaidimai tampa vis svarbesne „Microsoft“ dalimi balanso lapas. Pajamos iš padalinio 2021 m. fiskaliniais metais padidėjo 33%, o tai viršijo 18% bendrų pajamų augimą. Tačiau šie skaičiai nepasako visos istorijos.

Didžiąją dalį padalinio pelno sudaro perkamiausios konsolės „Xbox“ aparatinės įrangos pardavimas. Padalinio pajamos ir pelnas mažėja ketvirčiais, kai neišleidžiami nauji Xbox leidimai. Nors „Microsoft“ sukūrė turinį savo žaidimų aparatinei įrangai, ji dar turi sukurti populiarią franšizę. Iki šiol ji rėmėsi trečiųjų šalių leidėjų, tokių kaip „Activision Blizzard“, žaidimais, kad suaktyvintų savo platformas.

„Activision Blizzard“ programoje „Microsoft“ įsigijo turinio galiūną, atsakingą už kai kuriuos didžiausius šios pramonės šakos blokus. Santa Monikoje, Kalifornijoje įsikūrusi įmonė yra mobiliųjų žaidimų lyderė, taip pat įsigijusi King Digital Entertainment, gaminančią Saldainių traiškymas– viena didžiausių pajamų mobiliojoje ekosistemoje.

Remiantis vien skaičiais, tokia lyderystė išliks ir ateityje. Nors 2021 m. įmonė buvo apimta ginčų ir skandalų, „Activision“ kūrėjų komanda ir toliau rinko bestselerius. Du pavadinimai iš įmonės Pareigos šauksmas franšizė buvo du didžiausi 2021 m. pardavėjai. Per savo paskutinį pokalbį dėl pajamų „Activision“ vadovybė paskelbė, kad pajamos iš World of Warcraft ir Diablo franšizės taip pat šoktelėjo, paskatindamos 22% pajamų augimą bendrovės „Blizzard“ padalinyje. Be to, Kingas turėjo rekordą veiklos pajamos 303 milijonų dolerių ir veiklos maržos 46 proc.

„Activision“ įsigijimas suteikia „Microsoft“ galimybę padidinti savo turinio kredencialus. Tai taip pat padeda įmonei gauti vertingos intelektinės nuosavybės. „Bloomberg“ ataskaitoje teigiama, kad „tam tikras turinys“ iš „Activision Blizzard“ bus „išskirtinis“ Xbox konsolei. 2020 m. įsigydamas Zenimax Media, „Microsoft“ žaidimų vadovas Philas Spenceris teigė, kad bendrovė svarstys licencijavimo teises kiekvienu konkrečiu atveju. Atsižvelgiant į „Activision“ turinio biblioteką, šį kartą teisių paketas yra dar didesnis. Išskirtinis turinys turėtų pritraukti daugiau vartotojų į „Microsoft“ platformas, o franšizės licencijavimas kitiems žaidimų aparatūros gamintojams duos pajamų iš IP.

Puikus „Activision“ turinys taip pat galėtų padidinti „Game Pass“ – „Microsoft“ prenumeratos numerius žaidimų prenumeratos paslauga, leidžianti žaidėjams žaisti žaidimus įvairiose platformose ir jos žaidimus debesyje paslauga. Tikimasi, kad ir viena, ir kita paskatins būsimą „Microsoft“ žaidimų padalinio augimą, nes pramonėje keičiasi pajamų modeliai ir platformos.

„Game Pass“ suklupo 2021 m., praėjus metams nuo jo paleidimo, nes prarado tikslinius prenumeratos numerius. Iš pradžių buvo planuota, kad abonentų skaičius padidės 47,79%, tačiau jis sugebėjo padidinti abonentų skaičių tik 37,48%.

Galiausiai įsigijimas išsprendžia dar vieną „Microsoft“ balanso problemą. Rekordiniai pardavimai pandemijos metu lėmė patinimą grynųjų pinigų atsargų programinės įrangos milžino balanse. 2021 m. pabaigoje bendrovė turėjo trečią didžiausią grynųjų pinigų atsargą iš visų S&P 500 įmonių. 68,7 milijardo dolerių grynųjų pinigų sandoris išnaudoja dalį 137,7 milijardo dolerių, kuriuos įmonės vadovai turėjo praėjusių metų lapkritį.

Kodėl investuotojai nėra susižavėję?

Po pranešimo apie įsigijimą „Activision“ akcijos pabrango net 36%. Tačiau „Microsoft“ akcijos atpigo 1%, o dieną baigė 2,5% nuo pradžios kainos. „Microsoft“ investuotojai gali nebūti entuziastingi dėl „Activision“ sandorio dėl kelių priežasčių.

Yra reguliavimo smūgis iš a susijungimas dviejų milžinų. Abi bendrovės yra savo pramonės lyderės – „Microsoft“ technologijų srityje ir „Activision“ žaidimų srityje. Sujungtas subjektas nesunkiai turės jėgų ir išteklių, kad sutriuškintų konkurenciją. Reguliavimo institucijos vis labiau blankiai žiūri į tokius derinius dėl susirūpinimo dėl antikonkurencinio elgesio.

Gene'as Munsteris, „Loup Ventures“ analitikas, teigė, kad pranešimas apie įsigijimą buvo „geras dramos rengimas“. rinkoje“ – nurodant dviejų didelių įmonių, prašančių reguliavimo institucijų leidimo prisijungti, optiką pajėgos. Jis sakė, kad įsigijimas gali „sukurti Silicio slėnio ir DC susidūrimo kursą“.

Net jei reguliavimo institucijos parodys žalią šviesą susijungimui, „Microsoft“ vis tiek turės kovoti su „Activision“ vidaus problemomis. Toksiška darbo kultūra įmonėje lėmė ieškinius, didelio masto atleidimus ir reikšmingą akcijų kainos kritimą. „Activision Blizzard“ vadovybė ėmėsi taisomųjų veiksmų ir paskelbė apie investicijas, skatinančias įvairovę ir įtraukimą į žaidimų pramonę.

„Microsoft“, kuri išgyvena savo krizę ir neseniai paskelbė peržiūrinti savo seksualinio priekabiavimo politiką, turi Nepavydėtina užduotis užtikrinti, kad „Activision“ neatsirastų kurso ir toliau pritrauktų talentus plėtoti žaidimus bestseleriai.