Kaip nustatyti tinkamus kapitalo kaštus

Visos įmonės turi surinkti pinigus kapitalo savo veiklai finansuoti. Paprastai kapitalas gaunamas iš dviejų šaltinių: investuotojų ir skolų.

Pagalvokite apie įmonę, kuri tik pradeda veiklą. Verslo savininkas gali pritraukti šiek tiek kapitalo per investuotojus arba parduodamas akcijas, vadinamas nuosavybės finansavimas. Kad ir koks finansavimas nebūtų finansuojamas iš nuosavybės, finansuojamas skolomis, įskaitant paskolas ir obligacijas.

Nė viena kapitalo rūšis neturi trūkumų: nė vienas nėra nemokamas. Tiek skolos, tiek nuosavas kapitalas turi tam tikrą kainą. Akcininkai reikalauja dividendų arba padidina akcijų kainą, o bankai reikalauja mokėti palūkanas už paskolas. Įmonės turi sekti kapitalo pritraukimo išlaidas, kad užtikrintų, jog operacijos būtų finansuojamos kuo ekonomiškiau.

Naudojant svertines vidutines kapitalo sąnaudas

Vertindami įmonių finansavimo strategijos efektyvumą, analitikai naudoja skaičiavimą, vadinamą Vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC), kad nustatytų, kiek įmonė sumoka už surinktas lėšas.

Šis svertinis vidurkis apskaičiuojamas pirmiausia taikant specifinius svorius tiek nuosavybės, tiek skolos sąnaudoms. Svertinis skolos kaina tada padauginama iš atvirkštinio pelno mokesčio tarifo arba 1 atėmus mokesčio tarifą, kad būtų atsižvelgiama į mokesčių skydą, taikomą palūkanų mokėjimams. Galiausiai, svertinis nuosavybės išlaidos ir skola sudedama, kad būtų apskaičiuotos visos svertinės vidutinės kapitalo išlaidos.

​WACC=(E/V∗Ke)+(D/V)∗Kd∗(1−TaxRate)kur:E = nuosavybės rinkos vertėV = bendra nuosavybės ir skolos rinkos vertėKe = nuosavybės kainaD = skolos rinkos vertėKd = skolos kainaMokesčio tarifas = pelno mokesčio tarifas​

Kapitalo sąnaudų apskaičiavimas gali būti gana sudėtingas, ypač kalbant apie nuosavybę. Tačiau nustatyti jų svorį yra gana paprasta. Kadangi šioje lygtyje daroma prielaida, kad visas kapitalas gaunamas iš skolos ar nuosavybės, tai taip paprasta, kaip apskaičiuoti viso kapitalo dalį, gaunamą iš kiekvieno šaltinio.

Pvz., Tarkime, kad naujas startuolis iš investuotojų pritraukia 500 000 USD nuosavybės ir paima 300 000 USD paskolą bankui. Būtina akcininkų investicijų grąža arba nuosavybės kaina (COE) yra 4%, o paskolos palūkanų norma yra 8,5%. Metų pelno mokesčio tarifas, dar vadinamas ribiniu mokesčio tarifu, yra 30%.

Kadangi bendra pritraukto kapitalo suma yra 800 000 USD, nuosavo kapitalo dalis yra 500 000 USD / 800 000 USD arba 0,625. Kadangi skolos ir nuosavybė yra vienintelės kapitalo rūšys, skolos dalis yra lygi 1,0, atėmus nuosavybės dalį, arba 0,375. Tai patvirtina atlikus pirminį skaičiavimą naudojant skolą, o ne nuosavybę: 300 000 USD / 800 000 USD = 0,375.

Norėdami apskaičiuoti WACC, pritaikykite aukščiau apskaičiuotus svorius atitinkamoms kapitalo sąnaudoms ir įtraukite pelno mokesčio tarifą:

(0,625*.04) + (0,375*.085*(1-.3)) = 0,473 arba 4.73%.

Skolos ir nuosavo kapitalo vertes galima apskaičiuoti naudojant bet kurį iš jų Knygos vertė arba rinkos vertė. Buhalterinė vertė nurodo į balansą įrašytą turto vertę arba faktinę jo grynųjų pinigų vertę, o rinkos vertė - turto vertę, jei juo būtų prekiaujama aukcione.

Kadangi skolos ir nuosavybės vertės iš esmės turi įtakos jų atitinkamo svorio apskaičiavimui, svarbu nustatyti, kokio tipo vertinimas yra tinkamiausias, atsižvelgiant į kontekstą. Skaičiavimuose, kuriuose numatomos naujos kapitalo išlaidos, kaip ir aukščiau pateiktame pavyzdyje, naudojama kapitalo rinkos vertė.