„Ribotas“ poveikis JAV ekonomikai ir Ukrainos konfliktas

Remiantis vasario mėn., Rusijos ir Ukrainos konfliktai turi „ribotą“ tiesioginį poveikį JAV ekonomikai. 2022 m. 23 d., „The Goldman Sachs Group, Inc.“ ekonomikos tyrimų padalinio ataskaita. (GS). Jų samprotavimai yra tokie, kad prekybos ryšiai tarp JAV ir kariaujančių šalių yra silpni ir tikėtina, kad energijos kainos JAV bus paveiktos daug mažiau nei Europoje.

Tuo tarpu konfliktas pastūmėjo Federalinio rezervo sistemą Geopolitinės rizikos indeksas iki labai aukšto lygio. Ataskaitoje pažymima, kad FED pareigūnai istoriškai pirmenybę teikė atidėti svarbiems politikos sprendimams, kol išnyks neapibrėžtumas, kurį sukėlė geopolitinė rizika. Tačiau dabartinė padėtis skiriasi nuo ankstesnių scenarijų, kai Fed atidėjo griežtinimą arba net sumažino federalinių fondų norma. Šį kartą, infliacija rizika sukūrė „tvirtesnę ir skubesnę priežastį FED sugriežtinti šiandien“, nei buvo per ankstesnes geopolitines krizes.

Naftos kainų įtaka infliacijai ir BVP

„Goldman“ ekonomistai apskaičiavo, kad naftos kainos padidėjimas 10 USD už barelį padidina JAV bazinę infliaciją 3,5 procento. baziniai taškai (bps) ir pagrindinė infliacija 20 bps, o tai sumažina augimo tempą bendrojo vidaus produkto (BVP) šiek tiek mažiau nei 10 bps. BVP augimo sumažėjimas gali būti didesnis, jei geopolitinė rizika „iš esmės sugriežtins finansines sąlygas ir padidins verslo neapibrėžtumą“.

Rusijos ir Ukrainos konflikto įtaka Fed politikai

Atsižvelgiant į kai kuriuos požymius, kad problema darbo užmokesčio ir kainų spiralė gali atsirasti, o atsižvelgiant į tai, kad artimiausio laikotarpio infliacijos lūkesčiai jau yra dideli, ataskaitoje tai pastebima „Tolimesnis prekių kainų augimas gali kelti didesnį nerimą nei įprastai“. Todėl autoriai to tikisi į Federalinis atviros rinkos komitetas (FOMC) savo būsimuose susitikimuose ir toliau nuolat didins palūkanų normas 25 baziniais punktais.

Tačiau autoriai taip pat mano, kad geopolitinis neapibrėžtumas sumažino tikimybę, kad kovo mėnesį bus paskelbtas 50 bp padidinimas. Nuo vasario mėn. 2022 m. 23 d. Fed geopolitinės rizikos indeksas (GPR) pasiekė aukščiausią lygį nuo 2003 m. Irako karo.

Trys ekonominio poveikio kanalai

Goldmanas mato tris Rusijos ir Ukrainos konflikto ekonominio poveikio „kanalus“: prekybos sutrikimus, aukštesnes energijos kainas ir griežtesnes finansines sąlygas. Šie kanalai yra svarbūs tiek JAV, tiek Europai, tačiau JAV poveikis greičiausiai bus mažesnis.

Atsižvelgiant į tai, kad Rusija ir Ukraina kartu sudaro daug mažiau nei 1% JAV importo ir eksporto, prekybos poveikis JAV turėtų būti labai mažas.

Poveikis energijos kainoms JAV taip pat turėtų būti ribotas. Europa didžiąją dalį savo gamtinių dujų importuoja iš Rusijos, tačiau JAV yra grynoji eksportuotoja šalutinis poveikis JAV dujų kainos turėtų būti „kuklios“. Tuo tarpu Goldman žaliavų strategai tikisi, kad tik a „nedidelis“ poveikis naftos kainoms, tačiau rizika yra iškreipta į aukštyn, nes naftos rinka jau yra ankštus. Jie taip pat pažymi, kad bet koks augančių kainų paskatinimas vidaus energijos gamybai turėtų būti silpnesnis nei praėjusį ciklą, nes investicijos į skalūnų naftos gamyba tapo mažiau jautri kainų augimui.

Ataskaitoje įspėjama, kad konflikto poveikis dėl griežtesnių finansinių sąlygų yra labiausiai nenuspėjamas. Po praeities geopolitinės rizikos įvykių retai pasitaikydavo reikšmingas JAV finansinių sąlygų sugriežtinimas, tačiau autoriai perspėja, kad istorija gali būti nesusijusi su dabartine situacija. Jei finansinės sąlygos sugriežtėtų ir verslui padidėtų neapibrėžtumas, JAV ekonomikos augimas būtų prislopintas.