Kodėl kintamumas mažėja beveik per 20 metų, yra raudona akcijų vėliava

2019-ieji buvo išskirtiniai metai akcijų grąžai ir neįprastai ramūs dėl nepastovumo. Kai kurių strategų teigimu, tai gali ir neužtrukti.

Mike'as Wilsonas, vyriausiasis investicijų pareigūnas (CIO) ir vadovauja JAV akcijoms strategas Morgan Stanley teigia, kad Federalinio rezervų banko ir kitų centrinių bankų likvidumo potvynis, kurio metinė norma siekia 1,2 trilijono USD, sukūrė dirbtinį 20 metų žemiausią lygį. nepastovumas vargu ar tai tęsis esant silpniems pagrindams. Neseniai paskelbtame podcast'e jis apibūdino rinkos riziką ir tai, kaip investuotojai turėtų pasiruošti nepastovumo šuoliui.

Reikšmė investuotojams

Toliau pateikiami svarbiausi Wilsono komentarai, kuriuos perrašė „Investopedia“.

„2019 m. buvo metai, kai pagrindiniai rodikliai nuolat prastėjo, tačiau akcijų kainos smarkiai pakilo. 100 procentų šių metų grąžos akcijų rinkose atnešė aukštesni vertinimai, o pelno augimas buvo neigiamas“.

„Ar akcijų kainos tiesiog žiūri į priekį ir mums sako, kad kitais metais pajamų augimas smarkiai atsigaus? Galbūt, bet jei taip būtų, turėtume matyti, kad kitų turto kainos atšoks labiau nei yra. Tiksliau, 10 metų palūkanų normos, prekių kainos, infliacijos lūžio ir ciklinių akcijų susijęs su gynybinis iš tikrųjų pastaruoju metu apvirto, o kai kuriais atvejais smarkiai.

„Vietoj to, kad akcijos byloja, kad kitais metais augimas staigiai atsigaus, mes tiesiog manome, kad jos reaguoja į ką nors kita – didžiulį centrinio banko balanso padidėjimą. Tiksliau tariant, maždaug prieš du mėnesius Fed Europos centrinis bankas, ir Japonijos bankas pradėjo plėsti savo balansus bendrai 100 mlrd. USD per mėnesį. Tai yra daug likvidumo ir neabejotina, kad tai turi įtakos turto kainoms.

„Tai tikrai buvo nepastovumą slopinanti priemonė. Pavyzdžiui, per pastaruosius du mėnesius realizuotas S&P 500 svyravimas per 30 dienų sumažėjo nuo daugiau nei 21 proc. iki penkių su puse. Kalbant kontekste, tai vienas mažiausių realizuotų nepastovumo rodmenų per pastaruosius 20 metų, tiksliau pirmasis procentilis.

„Tai atrodo šiek tiek neteisinga kaina, atsižvelgiant į neigiamą pajamų augimą, kurį matome, ir vykstantį prekybos karą bei kitą geopolitinę įtampą ir visišką pasaulio gamybos nuosmukį. Dėl sistemingų investavimo strategijų, skirtų nepastovumui, atsiradimo, mažesnis realizuotas nepastovumas lėmė reikšmingas įplaukas į akcijų rinkas, kurios nėra iš esmės pagrįstos.

„Taip pat leidžiama ir verčiama kai kuriems aktyviems akcijų valdytojams prisiimti didesnę riziką, nei turėtų arba įprastai, tiesiog todėl, kad nepastovumas dabar yra per žemas.

„Tai užmaskuoja, kas iš tikrųjų vyksta su pagrindiniais dalykais, ir įtikina daugybę analitikų, strategų ir net įmonių, kad kitais metais atsigaus, o tai greičiausiai nuvils dabartinius lūkesčius. Nesame tikri, kada šis nusivylimas pasireikš didesnio nepastovumo forma, bet esame labai įsitikinę nepastovumas yra toks mažas, koks gali būti, o kai jis pasisuks, šios pasyvios ir aktyvios strategijos greitai pakeis naujausias teka“.

„Pastaruoju metu įvykusio balanso išplėtimo rezultatas buvo toks pat ir turto kainoms, kurios per trumpą laiką atsiskyrė nuo pagrindinių rodiklių.

„Morgan Stanley“ prognozuoja, kad pasaulis augs BVP augimas nuo 3,0 % 2019 m. iki 3,2 % 2020 m., o JAV BVP augimas 2020 m. atsiliks ir sieks 1,8 %. Iš dalies dėl to jie sako: „Mūsų pajamų modelis rodo, kad 10 % [S&P 500] EPS augimo 2020 m. prognozė greičiausiai nepasiteisins ir iš tikrųjų bus arčiau 0 %.

The CBOE nepastovumo indeksas (VIX) neseniai nukrito iki žemiausio lygio nuo rugpjūčio mėn. 2018 m. – rinkos priešininkų rodiklis. „Pastarųjų savaičių įvykiai gali paremti įprastą pasakojimą, kad investuotojai yra patenkinti, ir mintį, kad galime būti dar vienam akcijų išpardavimui“, – įspėjo „Capital Economics“ rinkų ekonomistas Hubertas de Barochezas pranešime, kurį cituoja „The Wall Street Journal“.

Nuo paskutinio žemiausio 11.75 uždarymo lapkričio mėn. 27 d., gruodžio 27 d., VIX pakilo iki 14,61. 5. Prezidento Trumpo nurodymas, kad JAV ir Kinijos prekybos sandoris gali būti atidėtas, sukėlė daug investuotojų.

Žvilgsnis į priekį

„Mūsų patarimas – likti visiškai investuoti į pasaulines akcijas, kartu išlaikant taktinį JAV ilgalaikio iždo antsvorį. obligacijos ir nepastovumo produktai kaip apsidraudimas nuo neišvengiamo rizikos vengimo padidėjimo, kuris gali įvykti bet kurią akimirką“, – sakė Wilsonas. sako. Morgan Stanley bazinis S&P 500 indekso atvejis yra toks, kad 2020 m. jis baigsis ties 3 000,arba 3,8% mažiau nei gruodžio mėn. 2019 m. 5 d. uždarymas.