2 Paslėptos ekonominės grėsmės, galinčios pakenkti rinkai

Akcijų rinka iš dalies atšoko po pastarojo atsitraukimo, tačiau Jimas Paulsenas, vyriausiasis investicijų pareigūnas (CIO) „The Leuthold Group“ mato „perkaitimo spaudimą“ ekonomikoje, o tai savo ruožtu kelia didelę riziką akcijų kainoms. Naujausiame kliento pranešime, kaip citavo Business InsiderJis perspėjo: „Bendras požiūris, kad infliacija ir pajamingumas išlieka gana žemi ir nekelia didelės grėsmės akcijų rinkai, yra tiesiog neteisingas. Kadangi ir darbo užmokesčio, ir kainų infliacija neseniai pasiekė naujas aukštumas, perkaitimo spaudimas gali tapti dar ryškesnis.

Tuo tarpu neseniai paskelbtoje ataskaitoje „No Margin for Error“ Morgan Stanley nurodo, kad daugelis makro jėgų daro spaudimą korporacijoms. pelno maržos, o tai galiausiai reiškia spaudimą akcijų kainoms. Tarp šių jėgų yra dvi didelės grėsmės, kurias mato Paulsenas: infliacija, didinanti verslo išlaidas apskritai, ir ypač darbo užmokesčio augimas. Toliau pateiktame sąraše nurodoma, kurioms pramonės grupėms, Morgan nuomone, kyla didžiausia rizika smarkiai sumažinti maržą

konsensuso įvertinimai, teigiama jų pranešime „Margin Heat Map“. (Daugiau taip pat žr.: Ši akcijų korekcija dabar yra didžiausia per dešimtmetį.)

Šilumos žemėlapis: 6 pramonės šakos turi didžiausią maržos riziką

• Medžiagos
• Transportas
• Automobiliai ir komponentai
• Ilgalaikio vartojimo prekės ir drabužiai
• Techninė įranga ir įranga
• Puslaidininkiai ir puslaidininkių įranga

Šaltinis: Morgan Stanley

Reikšmė investuotojams

Paulsenas pridūrė: „Susirūpinimas dėl infliacijos galbūt auga greičiau, nei pripažįstama. Panašu, kad Volstrito perkaitimo mąstymas yra ant didesnio nerimo slenksčio.“ Jis tvirtino, kad „perkaitimas“ turas“ 2015 ir 2016 m. pasižymėjo spartėjančia darbo užmokesčio ir pagrindinės vartotojų kainų infliacija ir svėrė atsargas kainos. Remiantis uždarymo kainomis, S&P 500 indeksas (SPX) nuo 2015 m. gegužės 18 d. iki lapkričio mėn. sumažėjo 2,1 %. 4, 2016.

„Bendras požiūris, kad infliacija ir pajamingumas išlieka gana žemi ir nekelia didelės grėsmės akcijų rinkai, yra tiesiog neteisingas. -Jimas Paulsenas.

Šaltinis: Business Insider

Be to, „Business Insider“ pastebi, kad per pastarąjį atsitraukimą tiek akcijų, tiek obligacijų kainos smuko kartu. dėl obligacijų pajamingumo padidėjimo obligacijų kainos krito, o taip pat paskatino parduoti susirūpinusias akcijas investuotojams. Tiesą sakant, priešingai populiariajai išminčiai, akcijų ir obligacijų kainos buvo tokios teigiamai koreliuoja per pastaruosius 20 metų, pažymima tame pačiame straipsnyje. Tais retais atvejais, kai jų kainos svyravo priešingomis kryptimis per tuos du dešimtmečius, jos pasižymėjo plačiai paplitusiu akcijų pardavimu. Paulsenas tai vadina „perjungimo jungikliu, kuris istoriškai padidino neigiamą perkaitimo slėgio poveikį“. (Daugiau taip pat žr.: Kodėl 1929 m. akcijų rinkos krizė galėjo įvykti 2018 m.)

Infliacija JAV, matuojama pagal Vartotojų kainų indeksas (VKI)rugsėjį buvo 2,3 % metinis kursas, palyginti su neseniai buvusiu aukščiausiu 2,9 % birželio ir liepos mėn., bet padidėjo nuo maždaug 0 % iki didžiosios 2015 m. dalies pagal JAV darbo statistikos biuro duomenis, kuriuos pateikė Prekybos ekonomika. Rugpjūčio mėn., paskutinio mėnesio, kurio turimi duomenys, darbo užmokestis augo apytiksliai 4,8 proc. dvigubai didesnis nei vidutinis 2015 m. augimo tempas, remiantis JAV Ekonominės analizės biuro duomenimis, kuriuos pateikė „Trading“ Ekonomika.

Žvilgsnis į priekį

Morgan Stanley „Maržos šilumos žemėlapis“ rodo, kad dar kelios pramonės šakos, nei išvardytos aukščiau, gali turėti didelę maržos sumažinimo riziką. Gamybos reikmenys ir mažmeninė prekyba yra pažeidžiami dėl didžiausios paklausos. Namų apyvokos ir asmeniniai produktai, mažmeninė prekyba maistu ir pagrindinėmis prekėmis, taip pat maistas, gėrimai ir tabakas dažnai mini išlaidų spaudimą savo pajamų ataskaitose ir gaires. Energetikos, telekomunikacijų paslaugų ir programinės įrangos bei paslaugų vertinimai yra vieningi, Morgan Stanley nuomone, yra pernelyg optimistiški. Morgan Stanley taip pat tikisi daugiau nepastovumas, kuris gali padidinti investuotojų nerimą ir sudaryti sąlygas nerimo sukeltam nuosmukiui, kurį numato Paulsenas.