Didžiausia banko akcijų vertė finansų atžvilgiu krenta

Tai turėjo būti dideli metai bankų akcijoms įveskite ilgalaikis „aukso amžius“, kurį skatina augančios palūkanų normos, mokesčių reforma ir laisvesnė reguliavimo aplinka. Tačiau finansinės atsargos nepasiekė. Dabar vienas didžiausių sektoriaus bulių įmetė rankšluostį. Dickas Bove'as, vyriausiasis „Hilton Capital Management“ strategas, ragina investuotojus parduoti daugumą banko akcijų tikėjimas, kad kylančios palūkanų normos, o ne bankų pelno didinimas, iš tikrųjų jiems priešinsis. „Rinka neturi supratimo pagal tai, ką girdžiu“, – sakė Bove'as CNBC.

Banko akcijos atsilieka nuo S&P 500 ir dabar smunka

KBW Nasdaq banko indeksas (BKX)	+ 0.2%
S&P 500	+ 6.7%
Dow Jones Industrial Average	+ 6.1%

Šaltinis: CNN Money, YTD 10/10.

Jo meškų perspektyva ateina net tada, kai analitikai prognozuoja, kad bankai paskelbs savo aukščiausias pelno nuo finansų krizės ateinantį trečiąjį ketvirtį uždarbio sezonas, kuris bankams prasidės šį penktadienį. „Goldman Sachs“ ataskaitoje teigiama, kad bankų pajamos trečiąjį ketvirtį išaugo 38%, remiantis konsensuso vertinimais, o tai yra antras sparčiausias augimas tarp 11 S&P pramonės sektorių. Tačiau po klestinčiais pelno skaičiais yra priežasčių susirūpinti. (Norėdami skaityti daugiau, žr.

4 priežastys, dėl kurių banko akcijos kils ilgalaikėje perspektyvoje: Bove).

„Banko akcijos nukris, o jei jų turite, geriau palengvėkite“, – sako Dikas Bove'as.

Ką tai reiškia investuotojams

Bankų pelnas visus metus buvo didelis, tačiau didžioji dalis to gali būti siejama su pelno mokesčio mažinimu, o ne sustiprėjimu pagrindai. Vienas didžiausių rūpesčių yra silpnas paskolų augimas, nepaisant antrąjį ketvirtį paspartėjusios JAV ekonomikos. Pavyzdžiui, hipotekos augimas pradėjo lėtėti. Tai bloga žinia dideliems skolintojams, įskaitant JPMorgan Chase & Co.JPM), Morgan Stanley (MS), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Co.WFC), ir Goldman Sachs Group Inc. (GS).

Įprastas posakis yra tas, kad didėjant palūkanų normoms, bankai turėtų turėti daugiau galimybių padidinti paskolų palūkanų normas, palyginti su palūkanų normomis, kurias jie moka už klientų indėlius. Tai suteiktų bankams daugiau lankstumo didinti savo grynosios palūkanų maržos. Tačiau jei augančios palūkanų normos atgraso vartotojus ir įmones nuo skolinimosi, tai atima pelningą banko pelno šaltinį.

Dėl didėjančių palūkanų normų kitas finansinis turtas, esantis bankų balansuose, gali tapti mažiau patrauklus, todėl jo vertė gali kristi. Dėl to investuotojams sunku įvertinti bankų balansų stiprumą. „Investuotojai neturi aiškaus vaizdo, kokia yra banko turto vertė. Banko kapitalas realiai mažėja“, – sako Bove'as, CNBC. (Norėdami skaityti daugiau, žr. 3 banko akcijos, kurios toliau mažėja).

„Bank Stocks Bove“ rekomenduoja

Comerica	CMA
Silicio slėnio bankas (SVB finansų grupė)	SIVB
PacWest Bancorp	PAC

Šaltinis: CNBC.

Žvilgsnis į priekį

Nors Bove'as pateikia meškų viso finansų sektoriaus perspektyvas, jis mato ryškias dėmes į Silicio slėnį orientuotuose bankuose. Jis palankiai vertina „Comerica Inc. (CMA), SVB Financial Group (SIVB) ir PacWest Bancorp (PACW). Tarp didesnių bankų „JPMorgan“ didžiąją 2018 m. dalį pirmavo savo kolegoms pagal akcijų rezultatus ir gali toliau žydėti.