Vertybinių popierių rinkos lyderių žlugimas signalizuoja recesiją, laukia nuostoliai

The S&P 500 indeksas (SPX) nuo paskutinio pakilo daugiau nei keturis kartus meškų turgus 2009 m. kovo mėn. dienos prekyboje pasiekė dugną. Didžiajai daliai to pažangos vadovavo impulso akcijos, arba akcijos, kurias investuotojai siūlė didinti būtent todėl, kad jos jau kilo, taip sukurdamos save stiprinančią tendenciją. Dabar Morgan Stanley teigia, kad šios akcijos stoja, o tai, įmonės teigimu, yra grėsmingas įspėjamasis ženklas nuosmukis ir pagrindiniai akcijų rinkų nuosmukiai į priekį.

„Pastaruosius du kartus, kai patyrėme tokį stiprų pagreitį, jis buvo prieš ekonominį nuosmukį arba sutapo su juo“, – perspėja JAV akcijos. strategija Morgan Stanley komanda, vadovaujama Mike'o Wilsono. „Mes nemanome, kad šis pastarojo meto tempo suskirstymas yra teigiamas signalas platesnei rinkai ar ekonomikai, kaip kai kurie siūlo“, – priduria jie dabartiniame savo savaitinės apšilimo ataskaitos leidime.

Morgan Stanley ataskaita pateikiama tuo metu, kai tikimasi, kad Federalinis rezervų bankas trečiadienį sumažins palūkanų normas, kilus karštoms diskusijoms, ar palūkanų mažinimas gali atgaivinti lėtėjančią JAV ekonomiką.

Reikšmė investuotojams

Morgan Stanley teigia, kad priežastis, kodėl „momentum“ akcijos šniokščia, yra ta, kad investuotojai tikisi, kad baigsis vadinamieji akcijos. Goldilocks ekonomika, kuriame augimas yra „tik tinkamas“, nei per greitas, nei per lėtas. Galbūt dar svarbiau yra tai, kad įmonė teigia, kad dabartinis pagreitis yra daug sunkesnis nei dabar paskutiniai du epizodai, kai siautėjo baimės dėl lėtėjančio ekonomikos augimo, 2015–2016 m. ir 2018 m. IV ketv.

„Mąstome toliau pasaulietinisaugimo akcijos tebėra pažeidžiamiausia rinkos dalis, o pastarojo meto svyravimai rodo, kad rizika šiandien yra dar didesnė, nei buvo paskutinėje rinkos aukštumoje liepos mėnesį“, – sakoma ataskaitoje. „Didieji šių metų nugalėtojai greičiausiai patirs dar didesnį spaudimą“, – priduriama.

Morgan Stanley taip pat cituoja S&P 500/Gold Ratio suskirstymą ir IPO Indeksas, palyginti su S&P 500, rodo daugiau rizikos vengimas. „Šie gedimai yra tik dar viena priežastis manyti, kad šio mėnesio ralis išblės, o didžiausią neigiamą poveikį turės labiausiai spekuliatyvi rinkos dalis, t. y. augančios akcijos, kurios vertinimai kuriuos sunku pateisinti naudojant tradicinius rodiklius“, – teigiama pranešime.

Nors kai kurie investuotojai lažinasi, kad JAV ir Kinija pagaliau susitars dėl prekybos, Morgan Stanley nemato sprendimo. Dar blogiau, jie abejoja, ar prekyba šiuo metu gali būti „teigiamas katalizatorius“. Be to, jei naujų JAV muitų kiniškoms prekėms įsigaliojimo datos bus atidėtos, ataskaitoje spėjama, kad įmonės gali sumažinti užsakymų skaičių, nes jie nebejaustų būtinybės laikytis dirbtinio termino, kuriam pasibaigus, kainos kilti.

Žvilgsnis į priekį

„Morgan Stanley“ perspėja, kad spartėjančių akcijų suskirstymas ir padidėjęs pasaulietinio augimo akcijų pažeidžiamumas gali nepradėti sklandaus rotacijos vertės akcijos. Problema ta aktyvūs investicijų valdytojai yra taip stipriai nukreiptos į augimo akcijas, kad „tokia rotacija sukels per didelį portfelio sunaikinimą“.

„Goldman Sachs“ savo ruožtu tebėra atsargus optimistas, net ir įžvelgiant neigiamą riziką „US Equity Views“ ataskaita: „Šiandien mūsų SI [nuotaikų rodiklis] rodo, kad bendras akcijų pozicionavimas yra 1.2 standartiniai nuokrypiai viršija vidurkį, o tai rodo, kad pozicionavimas artimiausiu metu kelia S&P 500 grąžos sumažėjimo riziką." Tačiau šiuo metu taip gali būti, sakoma. Goldmanas pridūrė: „Spartėjantis [ekonominis] augimas taip pat paprastai kompensavo priešpriešinį vėją, kilusį akcijų kainoms per pastaruosius 10 metų. „Goldman“ prognozuoja „nedidelį ekonomikos augimo pagreitėjimą... [kuris] turėtų palaikyti akcijų kainas, nepaisant įtemptų tempų. pozicionavimas“.