Kodėl turėtumėte atsisakyti augimo akcijų, pirkti vertę

Augimo akcijos buvo mėgstamiausios bulių turgus, o patikimos 2018 m. pajamų prognozės daugeliui rodo, kad jie išliks lyderiai. Chadas Morganlanderis, „Stifel Financial Corp.“ padalinio „Washington Crossing Advisors“ portfelio valdytojas. (SF), nėra toks tikras. Neseniai jis persikėlė į an antsvorio pozicijoje vertės akcijos remiantis jo įsitikinimu, kaip pasidalino su CNBC, tai vertinimai dėl augimo akcijos išlieka įtemptas, nepaisant gerų pirmojo ketvirčio pajamų ataskaitų. Visų pirma, jis mano, kad technologijų akcijos mėgavosi dideliu dydžiu, ir siūlo į vertę orientuotiems investuotojams žiūrėti į finansines, sveikatos priežiūros ir energetikos akcijas.

Per pastaruosius penkerius metus, S&P 500 indeksas (SPX) padidėjo 66 %, daugiausia dėl augančių akcijų pranašumo. S&P 500 vertės indeksas (SVX) pakilo 46%, o S&P 500 augimo indeksas (SGX) – 85%. pagal S&P Dow Jones indeksus.

Akcijų pasirinkimas

Sveikatos priežiūros srityje Morganlanderis cituoja vaistų gamintojus Merck & Co. Inc. (

MRK) ir Pfizer Inc. (PFE), nes patraukli vertė didėja pelno maržos, pajamos ir dividendai. Diskusijoje su Barron's jis neįvardijo jokių finansinių ar energetinių akcijų.

Tačiau vasario mėnesį Barron's suburta naftos rinkos ekspertų grupė citavo Genesis Energy LP (GEL) ir Range Resources Corp. (RRC) kaip patrauklūs pirkimai, kurių kaina mažesnė už rinką išankstiniai P/E rodikliai ir reikšmingas jų pranašumas konsensusąkainų tikslai. Šiuo metu „Genesis“ P/E į priekį yra 11,8, o a PEG santykis 0,76, o diapazono skaičiai yra 12,8 ir 0,33 pagal „Yahoo Finance“. (Daugiau taip pat žr.: 7 pigios energijos atsargos, kurios gali pakilti.)

Tai rodo naujausia „Credit Suisse Group AG“ analizė finansinių paslaugų srityje depozitoriumo bankas State Street Corp. (STT) ir investicinių fondų kompleksas T. Rowe Price Group Inc. (TROW) atitinka pagrindinio vertės investuotojo taikomus kriterijus Warrenas Buffettasir todėl jam gali būti tikėtini taikiniai, pagal Barron's. Atitinkami šių akcijų išankstiniai P/E ir PEG rodikliai, remiantis „Yahoo Finance“, yra 11,5 ir 0,72 State Street ir 14,8 ir 1,21 kainai. (Daugiau taip pat žr.: 6 akcijos Warren Buffett gali nusipirkti kitą.)

Pasukus vertės link

„Vertės investuotojai neprarado pinigų; jie tiesiog uždirbo mažiau pinigų nei agresyvesni investuotojai“, – pažymi fondo valdytojas Jeanas-Marie Eveillardas. kitoje Barrono istorijoje. Be to, Barron's nurodo, kad pastaruoju metu augančių akcijų rezultatai buvo geresni dėl laikinų sąlygų. Visų pirma, programa kiekybinis palengvinimas prie Federalinis rezervas dėl to sumažėjo palūkanų normos ir pakilo akcijų kainos, todėl investuotojai „mažiau žvelgė“ į vertę pagrindai pavyzdžiui, balanso stiprumas, Barrono nuomone. (Daugiau taip pat žr.: Kokia yra vertės investavimo vertė?)

Tačiau palūkanų normos auga ir ta aplinka palankiai veikia vertybinius popierius, remiantis Thomas Lee iš FundStrat Global Advisors analize, kuri tęsiasi iki 1928 m., priduria Barron's. Be to, vertė istoriškai viršijo augimą, kai pelnas spartėjo, o tai šiandien yra fonas, pažymi Barronas.

Analitinė problema

Tradicinis metrikos Barron's teigimu, atsargos, naudojamos vertei nustatyti, tampa vis netinkamesnės. Kainos ir užsakymo (P/B) santykis visada turėjo neigiamą pusę – vardiklis buvo pagrįstas istorinėmis išlaidomis ir su apskaita susijusiais koregavimais, o ne teoriniais. tikroji rinkos vertė įmonės turto. Tačiau šio metodo apribojimai šiandieninėje ekonomikoje blogėja, priduria Barron's, atsižvelgiant į tai, kad P/B santykis apima tik materialųjį fizinį turtą.

Tuo tarpu, kaip pažymi Barronas: „Šiandien paslaugų ekonomikoje gausu įmonių, kurių didžiausias turtas yra jų prekės ženklai, intelektinė nuosavybė arba klientų lojalumas, kurie nerodomi balanse." Akcijų supirkimo populiarumas, arba akcijų supirkimas Barron's nurodo, kad jos sumažina akcininkų nuosavybę ir dėl to gali atrodyti, kad įmonė kenčia nuo senų analizės metodų, nors taip nėra. Atrodo, kad esmė ta, kad investavimo vertės mažinimas į senas buhalterines formules nėra taip paprasta, kaip kadaise galėjo atrodyti.