Kiekybinis sugriežtinimas (QT)

Kas yra kiekybinis sugriežtinimas (QT)?

Kiekybinis sugriežtinimas (QT) reiškia pinigų politika kad sutartis, arba sumažinti, Federalinė rezervų sistema (Fed) balanso lapas. Šis procesas taip pat žinomas kaip balanso normalizavimas. Kitaip tariant, Fed (arba bet kuris centrinis bankas) susitraukia jo pinigines atsargas arba parduodant Iždas (vyriausybės obligacijos) arba leisti joms subręsti ir pašalinti iš savo grynųjų pinigų likučių. Tai pašalina likvidumoarba pinigų iš finansų rinkų.

Tai yra priešingybė kiekybinis palengvinimas (QE), terminas, kuris įsitvirtino finansų rinkos liaudies kalboje nuo 2008 metų finansų krizė, kuri reiškia FED priimtą pinigų politiką, kuri plečia savo balanso lapas.

Kiekybinio sugriežtinimo (QT) supratimas

Pagrindinis FED tikslas yra išlaikyti JAV ekonomikos efektyvumą. Taigi jos mandatas yra įgyvendinti politiką, kuri skatintų maksimalų užimtumą, kartu užtikrinant, kad infliacinės jėgos būtų pažabotos. Infliacija reiškia pinigų reiškinį, kai prekių ir paslaugų kainos ekonomikoje laikui bėgant kyla. Aukštas infliacijos lygis mažina vartotojų perkamąją galią ir, jei nebus sprendžiama, gali neigiamai paveikti ekonomikos augimą. Fed tai labai supranta ir yra linkęs būti gana iniciatyvus, jei turi įrodymų, kad tai vyksta.

Pirmas žingsnis, kurio FED imasi, kad suvaldytų bėgantį infliacijos spaudimą, yra perkelti federalinių fondų norma aukštesnė. Tai darydamas centrinis bankas daro įtaką palūkanų normos kuriuos bankai ima skolindami savo klientams – tiek įmonėms, tiek gyventojams. Būsto paskolos pavyzdys būtų hipoteka tarifus. Padidinus federalinių fondų palūkanų normą, padidėtų hipotekos palūkanų normos ir mėnesiniai mokėjimai, o tai savo ruožtu turėtų paskatinti nekilnojamojo turto paklausos mažėjimą, o tai lemtų žemesnes arba stabilizuotas kainas.

Kitas būdas padidinti palūkanų normas yra imtis proceso, vadinamo kiekybiniu griežtinimu (QT). Kaip minėta pirmiau, tai galima padaryti dviem pagrindiniais būdais: tiesioginiu vyriausybės obligacijų pardavimu antrinėje iždo rinkoje arba FED turimų obligacijų neatpirkimu, kai jos išeina.

Abu QT įgyvendinimo būdai padidintų pasiūlą obligacijų prieinama rinkoje. Pagrindinis dėmesys skiriamas apyvartoje esančių pinigų kiekio mažinimui, siekiant suvaldyti didėjančias infliacijos jėgas. Procesas, kuriuo tai daroma, visada lemia aukštesnes palūkanų normas.

Žinant, kad pasiūla ir toliau didės dėl papildomų pardavimų ar vyriausybės paklausos stokos, potencialūs obligacijų pirkėjai pareikalautų daugiau duoda derlių pirkti šiuos pasiūlymus. Dėl tokio didesnio pelno padidėtų vartotojų skolinimosi išlaidos, todėl jie būtų atsargesni skolindamiesi. Tai turėtų sumažinti turto (prekių ir paslaugų) paklausą. Mažesnė paklausa reiškia kainų stabilizavimą arba sumažinimą ir infliacijos kontrolę, bent jau teoriškai.

Ar infliacija yra blogas dalykas?

Pastaba apie infliaciją: infliacija reikalinga – iš tikrųjų būtina – sveikos, stabilios ekonomikos augimui. Tai tampa problema, kai pradeda įsibėgėti iki taško, kai viršija atlyginimų augimą. Pavyzdžiui, jei asmuo uždirba 4 000 USD per mėnesį ir skiria 500 USD bakalėjos prekėms, tada bet koks šių išlaidų padidėjimas bakalėjos, kol jų pajamos nesikeis, sumažėtų jų galimybė išleisti kitiems dalykams arba sutaupyti investicijoms tikslai. Grynasis sumažėjimo rezultatas perkamoji galia yra tai, kad jie yra „skurdesni“.

Dauguma ekonomistų mano, kad sveikoje ekonomikoje metinis 2–4 % infliacijos lygis yra valdomas, nes lūkesčiai, kad atlyginimų augimas neatsiliks nuo to, yra pagrįsti. Tačiau nepagrįsta tikėtis, kad darbo užmokestis neatsiliks, jei infliacija pradės spartėti daug aukščiau.

QT vs. Smailėjantis

Smailėjantis yra perėjimas nuo QE iki QT. Iš esmės tai yra terminas, apibūdinantis procesą, kai QE įgyvendinami turto pirkimai palaipsniui mažinami. Paprastai tai reiškia, kad FED perkamų obligacijų, kurių išpirkimo terminas baigiasi, kiekis sumažinamas iki nulio, o tada bet koks tolesnis sumažinimas tampa QT.

2022 m. ketvirtis

2022 m. gegužės 4 d. Fed paskelbė, kad ne tik didins federalinių fondų palūkanų normą, bet ir pradės QT, kad būtų užkirstas kelias kylantiems spartėjančių infliacijos jėgų požymiams. Fed balansas padidėjo iki beveik 9 trilijonų USD dėl savo QE politikos, skirtos kovoti su 2008 m. finansų krize ir COVID-19 pandemija.

Svarbiausi dalykai yra tai, kad nuo 2022 m. birželio 1 d. FED leis subręsti maždaug 1 trilijono USD vertės vertybiniams popieriams (997,5 mlrd. USD) be reinvestavimo per 12 mėnesių laikotarpį. Fed pirmininkas Džeromas (Jay) Powellas apskaičiavo, kad ši suma yra maždaug lygi vienam 25 bazinių punktų palūkanų padidinimui, atsižvelgiant į jo poveikį ekonomikai.

Viršutinė riba bus nustatyta 30 milijardų dolerių per mėnesį iždo ir 17,5 milijardo dolerių per mėnesį hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai (MBS) pirmuosius tris mėnesius. Vėliau šios viršutinės ribos bus padidintos atitinkamai iki 60 milijardų ir 35 milijardų dolerių.

Kiekybinio sugriežtinimo (QT) rizika

QT rizika yra ta, kad ji gali destabilizuoti finansų rinkas, o tai gali sukelti pasaulinę ekonomikos krizę. Niekas, o ypač FED, nenori didelio išpardavimo akcijų ir obligacijų rinkose, sukelto plačiai paplitusios panikos dėl likvidumo trūkumo. Šio tipo renginys, taikliai pavadintas a siaurėjantis pykčio priepuolis, įvyko 2013 m., kai tuometinis FED pirmininkas Benas Bernanke iškėlė tik galimybę mažinti turto pirkimą.

Tačiau QT yra dar viena FED strėlė, skirta sustabdyti perkaitusios ekonomikos keliamus pavojus.