Sidabrinis ketvirtadienis: kaip du turtingi prekybininkai pakreipė rinką

The akcijų birža sulaukia daugumos žiniasklaidos dėmesio, nes ją lengviau suvokti nei jos pusbrolį prekių turgus. Tačiau žaliavų rinka turi tiek daug įspūdingų istorijų, kiek ir akcijų rinka. Pavyzdžiui, japonai prekybininkas Yasuo Hamanaka, dar žinomas kaip "Ponas Varis, „atkreipė pasaulio dėmesį praėjusio amžiaus dešimtajame dešimtmetyje, kai paaiškėjo jo drąsus (ir puikus) bandymas manipuliuoti vario rinka.

Tačiau, Hamanaka buvo remiamasi tik gudrybe, pradėta brolių Huntų prieš 20 metų. Paimkime kelionę per vieną didžiausių spekuliacinių bandymų kampą turguje - ir kaip pasisekė.

Du broliai milijardieriai

Kai aliejus magnatas H.L.Huntas mirė 1974 m., Jis paliko milžiniškus savo šeimos narius. Du jo sūnūs, Herbertas ir Nelsonas, perėmė naftos pinigų paveldėjimą į prekių rinką, investuodami taip, kaip jų tėvas niekada neįsivaizdavo. Broliai Medžiotojai tuo tikėjo infliacija sidabras taptų prieglobsčiu, kaip ir jo brangesnis pusbrolis - auksas. Ypač Nelsono „Bunker“ Hunt manė, kad bus infliacinis spaudimas, kuris sunaikins bet kokių investicijų, išreikštų popierine valiuta arba susietą su ja, vertę. (Apie susijusį skaitymą žr

Prekyba aukso ir sidabro ateities sandoriais.)

Rinkos kampavimas

Bunkeris numatė bent dešimt kartų padidėjusį sidabro kainą dėl kritimo tikra verte dolerių, todėl jis su broliu ėmė supirkti ir fizinį sidabrą būsimas sutartis. Užuot nutraukęs sutartis su atsiskaitymai grynaisiais pinigais, bendrą procedūrą prekių rinkoje, medžiotojai priėmė sidabrą. Tada jie sukaupė šį sidabrą ir panaudojo didelį grynųjų pinigų rezervai nusipirkti dar daugiau ateities sandorių. Milijardai paklausos paskatino sidabro kilimą iki daugiau nei 50 USD už unciją. Sidabrinės klaidos broliai ir seserys ir toliau priėmė prekes ir daug skolinosi, kad išsineštų dar daugiau sidabro ateities sandorių, kai visi jų grynieji pinigai buvo surišti. (Sužinokite daugiau apie ateitį mūsų Ateities pamoka.)

Sidabrinės Evangelijos skleidimas

1 milijardo dolerių vertės sidabro pirkimai turėjo paskatinti rinką, tačiau medžiotojai sugebėjo sustiprinti šį šuolį sverto šeimos turtas daug kartų. Medžioklės vardas buvo toks pat geras kaip auksas, kai buvo kalbama apie skolinimą, o medžiotojai galėjo gauti kapitalą daug mažesnėmis palūkanomis nei kiti spekuliantai. Jie taip pat skelbė savo sidabro evangeliją kaip tikrąjį prieglobstį artėjančiam infliacijos potvyniui turtingi investuotojai visame pasaulyje ir sutelkę konvertuotojų lėšas, kad supirktų daugiau sidabro ir ateities sandorių sutartis. Kai kurie medžiotojams padėję spekuliantai apėmė Saudo Arabijos investuotojus - tai faktas, kuris taptų svarbus, kai JAV vyriausybė pradėtų domėtis medžiotojų veikla.

Vystosi trumpas suspaudimas

Broliai medžiotojai jau gerokai sumažino rinkoje parduodamo sidabro kiekį ir dar labiau sustiprino tolesnius pirkimo veiksmus, pakeldami sidabro kainą. Bet kuriame prekių sandoryje yra ilgų ir trumpų šortų, tačiau šiuo atveju šortai buvo labai neprilygstami. A trumpas suspaudimas išsivystė, nes broliai ir toliau supirko turimas sidabro atsargas ir prisiėmė ateities sandorių pristatymą. „Hunts“ pozicija dabar buvo verta apie 4,5 mlrd.

Žmonės naudojosi monetomis ir sidabro dirbiniais, norėdami pasinaudoti didele sidabro kaina, o tai padidino pasiūlą, tačiau sidabro rinkos liko mažiau nei trečdalis. valdymas per ateities sandorius.

Įeina dėdė Semas

JAV vyriausybė susirūpino tuo, kas, jos manymu, buvo aiškus bandymas manipuliuoti šalies sidabro atsargomis, ir tai šis kampelis, susijęs su Artimaisiais Rytais, į jo reakciją įtraukė nuodų: juk aštuntojo dešimtmečio naftos krizė tautoje dar buvo šviežia protas. Federalinės prekių reguliavimo institucijos įvedė specialias taisykles, kad to daugiau nebūtų ilga pozicija sutartys nebūtų sudaromos ar parduodamos už sidabrinius ateities sandorius.

Šis žingsnis sustabdė medžiotojus nuo savo pozicijų padidinimo, laikinai sustabdydamas esmines prekių rinkos taisykles. Užšaldžius ilgas ir laisvai susikaupus šortams, sidabro kaina ėmė kristi. Margina skambina dėl paskolų ėmė imti medžiotojų rezervus tiek, kad jie mokėtų milijonus per dieną už skambučius, saugojimo mokesčius ir palūkanas.

Sidabro kainos žlunga

Tačiau medžioklės vardas leido broliams nepavykti, kad būtų lengviau gauti trumpalaikį kapitalą. Tada Federalinis rezervų bankas žengė neįprastą žingsnį: primygtinai skatino bankus nustoti teikti paskolas spekuliacinei veiklai. Kai paaiškėjo, kad vyriausybė siekia medžiotojų skalpo, jų kreditas išdžiūvo. Nuogąstavimai, kad medžiotojai gali nesugebėti padengti maržos suteikdami naujų paskolų ir patekti į juos (pritraukiant keletą brokerių ir bankų), dar labiau sumažino sidabro kainą.

1980 m. Kovo 27 d. - data, kuri tapo žinoma kaip „sidabrinis ketvirtadienis“ - broliai medžiotojai pagaliau praleido a marža skambutis ir rinka krito; Sidabras pirmavo ir nukrito iki 11 USD nuo aukščiausio - 48,70 USD.

Medžioklės plano pasekmės

Vyriausybės pareigūnai svarstė A. finansinė pagalba užkirsti kelią sisteminiam chaosui. Tačiau veiksmas buvo vetuotas, nes vyriausybinės agentūros nenorėjo, kad į jas būtų žiūrima draudimas pavojingas finansinis spekuliacija. Galų gale Hunt vardas pasitvirtino, o broliai surengė privačią pagalbą iš bankų ir įmonių konsorciumo.

Medžiotojai buvo nutempti prieš Kongresą, priekaištauti, apkaltinti manipuliacijomis, nubausti, dar kartą nubausti ir priversti bankrotas. Jiems prireikė beveik dešimtmečio atsipalaiduoti visas jų sidabras valdos ir patenkinti kreditoriai, o galutinė sąskaita paliko juos milijardais skurdesnių - nors pagal daugumą standartų vis dar turtingi.

Esmė

Nesvarbu, ar jie sąmoningai ketino manipuliuoti rinka, ar ne, medžiotojai sukūrė a burbulas sidabro rinkoje, kuri stipriai sukrėtė finansų sistema. Nesvarbu, ar tikslinis turtas yra akcijos, sidabras, ar besiplečiantys priemiesčio namai, per daug “neracionalus perteklius„Rinkoje visada grįžta įkandęs rankos, kuri galų gale ją maitina.