101. Dvigubi ir dauginiai valiutų keitimo kursai

Susidūrusi su staigiu savo ekonomikos sukrėtimu, šalis gali pasirinkti įgyvendinti dvigubas arba kelių valiutų kursų sistema. Taikant tokio tipo sistemą, šalis turi daugiau nei vieną valiutos keitimo kursą. Taigi, skirtingai nei fiksuota arba plaukiojanti sistema, dvigubos ir daugialypės sistemos susideda iš skirtingų tarifų, fiksuotas ir plaukiojantis, kurie buvo naudojami ta pačia valiuta per tą patį laikotarpį.

Dviguboje valiutos kursas sistema, rinkoje yra ir fiksuotų, ir kintančių valiutų kursų. Fiksuota palūkanų norma taikoma tik tam tikriems rinkos segmentams, pvz., „Esminiam“ importui ir eksportui ir (arba) einamosios sąskaitos operacijoms. Tuo tarpu kaina kapitalo sąskaita sandorius lemia rinkos kursas (kad netrukdytų šios rinkos sandoriams, kurie yra labai svarbūs norint suteikti šaliai užsienio atsargas).

Daugelio valiutų kursų sistemoje koncepcija yra ta pati, išskyrus tai, kad rinka yra padalinta į daugybę skirtingų segmentų, kurių kiekvienas turi savo užsienio valiutos fiksuotas ar kintamasis. Taigi tam tikrų ekonomikai „būtinų“ prekių importuotojai gali turėti lengvatinį valiutos kursą, o „neesminių“ ar prabangos prekių importuotojai gali turėti atgrasantį valiutos kursą. Kapitalo sąskaitos operacijos vėlgi gali būti paliktos

plaukiojantis valiutos kursas.

Kodėl daugiau nei vienas tarifas?

Daugialypė sistema paprastai yra pereinamojo pobūdžio ir naudojama kaip priemonė, skirta sumažinti perteklinį spaudimą užsienio atsargoms, kai ekonomiką sukrėtęs šokas sukelia investuotojams paniką ir traukiasi. Tai taip pat būdas numalšinti vietinę infliaciją ir importuotojų užsienio valiutos paklausą. Svarbiausia, kad ekonomikos neramumų metu tai yra mechanizmas, kuriuo vyriausybės gali greitai įgyvendinti sandorių užsienio valiuta kontrolę.

Tokia sistema gali suteikti vyriausybėms papildomo laiko, kai jos stengiasi išspręsti joms būdingą problemą mokejimu balansas. Šis papildomas laikas yra ypač svarbus fiksuotos valiutos režimams, kurie gali būti priversti visiškai nuvertinti savo valiutą ir kreiptis pagalbos į užsienio institucijas.

Kaip tai veikia?

Užuot išeikvojęs brangų užsienio atsargas, vyriausybė nukreipia didelę užsienio valiutos paklausą į laisvai kintančią valiutų rinką. Pokyčiai laisvai kintanti norma atspindės paklausą ir pasiūlą.

Daugelio valiutos kursų naudojimas buvo laikomas netiesiogine priemone nustatyti tarifus ar mokesčius. Pavyzdžiui, žemas valiutos keitimo kursas, taikomas maisto importui, veikia kaip subsidija, nors aukštas prabangos importo kursas „apmokestina“ žmones, importuojančius prekes, kurios krizės metu laikomos neesminėmis. Panašiai pažymėtina, kad didesnis valiutos kursas konkrečioje eksporto pramonėje gali veikti kaip pelno mokestis.

Ar tai geriausias sprendimas?

Nors kelis valiutos kursus lengviau įgyvendinti, kai kurie ekonomistai tvirtina, kad faktinis tarifų ir mokesčių įgyvendinimas būtų efektyvesnis ir skaidresnis sprendimas. Taigi pagrindinė mokėjimų balanso problema galėtų būti sprendžiama tiesiogiai.

Nors kelių valiutų kursų sistema gali atrodyti kaip perspektyvus greito sprendimo sprendimas, ji turi neigiamų pasekmių. Dažniau nei ne, nes rinkos segmentai neveikia tomis pačiomis sąlygomis, daugkartinis valiutos kursas iškraipo ekonomiką ir netinkamai paskirsto išteklius.

Pavyzdžiui, jei tam tikrai eksporto rinkos pramonei bus suteiktas palankus užsienio valiutos kursas, ji vystysis dirbtinėmis sąlygomis. Pramonei skirti ištekliai nebūtinai atspindės jos tikrąjį poreikį, nes jos veiklos rezultatai buvo nenatūraliai išpūsti. Taigi pelnas tiksliai neatspindi veiklos, kokybės ar pasiūla ir poreikis. Šio palankaus sektoriaus dalyviai (nepagrįstai) apdovanojami geriau nei kiti eksporto rinkos dalyviai. Taigi neįmanoma pasiekti optimalaus išteklių paskirstymo ekonomikoje.

Taip pat gali atsirasti kelių valiutų kursų sistema ekonominės nuomos dėl gamybos faktoriai naudojasi netiesiogine apsauga. Šis efektas taip pat gali atverti duris padidėjusiai korupcijai, nes pelningi žmonės gali lobizmuose stengtis išlaikyti įkainius.Tai savo ruožtu prailgina jau neefektyvią sistemą.

Galiausiai dėl daugybės valiutų keitimo kursų kyla problemų centrinis bankas ir federalinis biudžetas. Skirtingi valiutų kursai gali lemti nuostolius sandoriuose užsienio valiuta, tokiu atveju centrinis bankas turi atspausdinti daugiau pinigų, kad kompensuotų nuostolius. Tai, savo ruožtu, gali sukelti infliaciją.

Esmė

Iš pradžių skausmingesnis, bet galiausiai efektyvesnis kovos su juo mechanizmas ekonominis šokas ir infliacija yra plūdė valiuta, jei ji susieta. Jei valiuta jau plaukioja, kita alternatyva yra leisti visiškai nusidėvėti (o ne įvesti fiksuotą palūkanų normą kartu su kintama norma). Tai galiausiai gali subalansuoti užsienio valiutų rinką.

Kita vertus, nors valiutos keitimas ir nuvertėjimas gali atrodyti logiški žingsniai, daugelis besivystančių šalių susiduria su politiniais suvaržymais kurios neleidžia joms nuvertinti ar platinti valiutos: „strateginės“ tautos pragyvenimo pramonės šakos, tokios kaip maisto produktų importas, turi išlikti apsaugotas. Štai kodėl įvedami keli valiutų kursai, nepaisant jų apgailėtino sugebėjimo pakreipti pramonę, užsienio valiutų rinką ir visą ekonomiką.