Pagrindinės ribotos partnerystės privalumai

A pagrindinė komanditinė bendrija (MLP) yra unikali investicija, jungianti komanditinės ūkinės bendrijos (LP) mokestinę naudą su paprastųjų akcijų likvidumu. Jie organizuojami kaip viešai parduodamos partnerystės (PTP) - komanditinės bendrijos rūšis, kai komanditorių akcijomis laisvai prekiaujama vertybinių popierių biržose. Taigi, nors MLP turi partnerystės struktūrą, ji išleidžia akcijas, kuriomis prekiaujama biržoje kaip paprastosios akcijos.

Šiandienos MLP yra apibrėžtos 1986 m. Mokesčių reformos įstatymas ir 1987 m. Pajamų įstatymas, kuriame aprašoma, kaip įmonės gali susisteminti savo veiklą, kad gautų tam tikras mokesčių lengvatas, ir apibrėžti, kurios įmonės yra tinkamos. Kad atitiktų reikalavimus, įmonė turi uždirbti 90% savo pajamų iš veiklos ar palūkanų ir dividendų, susijusių su gamtos ištekliais, energija, prekėmis ar nekilnojamuoju turtu.

Žemiau aprašome, kaip turintys MLP gali suteikti įvairių privalumų.

Mokesčių lengvatos

Mokesčių poveikis MLP labai skiriasi nuo korporacijų tiek bendrovei, tiek jos investuotojams. Kaip ir kitos komanditinės ūkinės bendrijos, įmonės lygmeniu nėra jokių mokesčių. Tai iš esmės sumažina MLP sostinės Kaina, nes nepatiria problemų dvigubas apmokestinimas dėl dividendų. Įmonės, turinčios teisę tapti MLP, turi stiprią paskatą tai padaryti, nes tai suteikia pranašumų prieš jų įmones.

MLP, užuot mokėjęs pelno mokestį, mokestinė prievolė vieneto turėtojams. Kartą per metus kiekvienas investuotojas gauna K-1 ataskaitą (panašią į 1099-DIV formą), kurioje išsamiai aprašoma jo dalis bendrijos grynosios pajamos, kuris vėliau apmokestinamas pagal individualų investuotojo mokesčio tarifą.

Čia reikia padaryti vieną svarbų skirtumą: nors MLP pajamos perduodamos investuotojams mokesčių tikslais faktinis grynųjų pinigų paskirstymas vienetų turėtojams neturi nieko bendro su įmonės pajamos. Vietoj to, pinigų paskirstymas grindžiamas MLP paskirstomaisiais pinigų srautais (DCF), panašiai kaip laisvas pinigų srautas (FCF). Skirtingai nuo dividendų, šie paskirstymai neapmokestinami, kai jie gaunami. Vietoj to, jie laikomi investicijų sumažinimu sąnaudų pagrindu ir sukurkite mokestinę prievolę, kuri būtų atidėta iki MLP pardavimo.

Investuotojų laimei, MLP paprastai turi daug didesnį paskirstytiną pinigų srautą nei jie apmokestinamos pajamos. Taip yra dėl didelio nusidėvėjimo ir kitų mokesčių atskaitymai ir tai ypač pasakytina apie gamtinių dujų ir naftotiekių bei saugojimo įmones, kurios dažniausiai renkasi MLP struktūrą.

Tada investuotojai gauna didesnes išmokas grynaisiais pinigais nei suma, kuria jie apmokestinami, sukurdami veiksmingą mokesčių atidėjimo priemonę. Investuotojams perduodamos apmokestinamosios pajamos dažnai sudaro tik 10–20 proc. Grynųjų pinigų paskirstymo, o kitos 80–90 proc. kapitalo grąžinimas ir atimama iš pradinė kaina pradinių investicijų pagrindu.

MLP pelenų srautai ir mokesčiai

Pažvelkime į pinigų srautų ir mokesčių, atsirandančių laikant ir parduodant MLP, mechanikos pavyzdį. Tarkime, kad įsigytas MLP 25 USD už akciją, laikoma trejus metus, grynieji pinigai paskirstomi 1,50 USD už vienetą per metus ir pervedami 0,30 USD apmokestinamųjų pajamų kiekvienam vienetui už metus.

Pirma, apskaičiuokite sąnaudų pagrindo pasikeitimą, kurį sukėlė grynoji kapitalo grąža - grynųjų pinigų paskirstymas, atėmus apmokestinamųjų pajamų paskirstymą - per visą investicijos laikotarpį. Kad būtų paprasčiau, tarkime, kad apmokestinamosios pajamos ir grynųjų pinigų paskirstymas išlieka pastovūs visą investicijos laikotarpį, nors iš tikrųjų tai tikriausiai kasmet svyruotų.

--	1 metai.	2 metai.	3 metai.
Kainų pagrindas metų pradžioje.	$25.00.	$23.80.	$22.60.
Apmokestinamųjų pajamų paskirstymas.	$0.30.	$0.30.	$0.30.
Grynųjų pinigų paskirstymas.	$1.50.	$1.50.	$1.50.
Grynasis išlaidų sumažinimas.	$1.20.	$1.20.	$1.20.
Metų pabaigoje koreguokite išlaidų pagrindą.	$23.80.	$22.60.	$21.40.

Jei trečiųjų metų pabaigoje MLP parduodama už 26 USD už vienetą, investuotojas (LP) parodys 4,60 USD pelną. Vienas doleris tai būtų normalu kapitalo prieaugio-nusipirko už 25 USD ir pardavė už 26 USD-ir ilgainiui bus apmokestintas kapitalo prieaugio mokestis norma. Likęs 3,60 USD pelnas atsiranda dėl 1,20 USD kapitalo grąžinimo kiekvienais metais ir ši suma būtų apmokestinama pagal investuotojo gyventojų pajamų mokesčio tarifą. Žemiau esančioje lentelėje pateikiami pinigų srautai, įskaitant su mokesčiais susijusius, per visą investicijos gyvavimo laikotarpį. Mes priimame 35% pajamų mokesčio tarifą ir 15% kapitalo prieaugio tarifą.

Pinigų srautai.	1 metai.	2 metai.	3 metai.
Saugumo pirkimas.	-25.00.	$23.80.	$22.60.
Pajamų mokestis už MLP pajamų paskirstymą (0, 30 x 35%)	-$0.11.	-$0.11.	-$0.11.
Grynųjų pinigų paskirstymas.	$1.50.	$1.50.	$1.50.
Saugumo pardavimas.	--	--	$26.00.
Kapitalo prieaugio mokestis už skirtumą Pirkimo kainos ir pardavimo kaina.	--	--	-$0.15.
Pelno mokestis nuo skirtumo tarp pirkimo prizo ir pakoreguotų sąnaudų 3 metų pabaigoje (3,60 x 35%)	--	--	-$1.26.
Iš viso:	-23.61.	$1.39.	$25.98.

Svarbi šalutinė pastaba dėl sąnaudų mažinimo koncepcijos: jei ir kada investicijų sąnaudų bazė sumažės iki nulis, bet koks grynųjų pinigų paskirstymas tampa nedelsiant apmokestinamas, o ne atidėtas iki pardavimo saugumas. Taip yra todėl, kad investicijos negali patekti į neigiamų sąnaudų pagrindą. Tai gali atsitikti, jei MLP vyksta daugelį metų.

MLP gali būti naudojamos einamosioms pajamoms gauti atidedant mokesčius, kaip matyti iš aukščiau pateikto pavyzdžio. Tai gali būti dar vienas žingsnis, kai investicija į MLP naudojama kaip priemonė turto planavimas. Kai MLP vienetų turėtojas miršta, o investicija perkeliama įpėdiniui, sąnaudų bazė grąžinama į rinkos kainą perdavimo dieną, pašalinant bet kokias sukauptas mokestines prievoles, atsiradusias dėl kapitalo grąžinimo.

Įvairinimo privalumai

Investuotojai gali gauti naudos investuodami į MLP, nes jie nėra labai koreliuojami su kitomis turto klasėmis, tokiomis kaip akcijos, obligacijos ar prekės. Be to, jie turi koreliacijos koeficientą mažiau nei 0,5 tiek REIT, tiek S&P 500. Tai daro juos gerus įvairintojai.

Įvairinimas yra plačiai naudojama investavimo strategija, skirta išlyginti nesisteminius rizikos įvykius portfelį, neaukojant tikėtinos grąžos - taigi teigiami kai kurių investicijų rezultatai neutralizuoja neigiamas pasirodymas kitų. Diversifikacijos nauda yra tik tuo atveju, jei portfelio vertybiniai popieriai nėra tobuli koreliavo. Tai yra, jie skirtingai, dažnai priešingai, reaguoja į rinkos įtaką.

Be to, investuotojas, norintis įsigyti MLP, galėtų apsvarstyti galimybę investuoti į MLP portfelį, kuris pats yra diversifikuotas įvairiuose sektoriuose, kad dar labiau sumažintų riziką. Pavyzdžiui, galima pažvelgti į MLP nekilnojamojo turto, infrastruktūros ir atsinaujinančios energijos sektoriuose.

Didesnis derlius

Yra žinoma, kad MLP siūlo palyginti lėtą investicijų grąžą, atsirandančią dėl to, kad MLP dažnai steigiamos daug kapitalo reikalaujančiose ir lėtai augančiose pramonės šakose, pavyzdžiui, dujotiekio tiesime. Šis lėtas, bet pastovus augimas reiškia, kad MLP gauna stabilias pajamas, pagrįstas ilgalaikėmis paslaugų sutartimis ir nuosekliu pinigų paskirstymu investuotojams.

MLP grynųjų pinigų paskirstymas paprastai auga šiek tiek greičiau nei infliacija. Ribotų partnerių atveju 80–90% paskirstymų dažnai yra atidėti mokesčiams. Apskritai tai leidžia MLP pasiūlyti patrauklų pajamų pelną - dažnai gerokai didesnį nei vidutinis akcijų dividendų pajamingumas. Be to, turint pereinamojo laikotarpio subjekto statusą (ir išvengiant dvigubo apmokestinimo), bus daugiau kapitalo būsimiems projektams. Esant kapitalui, MLP įmonė išlieka konkurencinga savo pramonėje.

MLP partnerystės struktūra

MLP yra du verslo subjektai: ribotas partneris (LP) ir generalinis partneris (GP). Ribotas partneris investuoja kapitalą į įmonę ir periodiškai paskirsto grynuosius pinigus, o pagrindinis partneris prižiūri MLP veiklą ir gauna skatinamojo paskirstymo teisės (IDR). IDR yra susiformavę, kai partnerystė yra sudaryta, ir suteikia šeimos gydytojui darbo užmokestį už sėkmingą MLP valdymą, įvertinant grynųjų pinigų paskirstymą ribotam partneriui.

Paprastai bendrosios praktikos gydytojas gauna ne mažiau kaip 2% LP platinimo, tačiau didėjant mokėjimams LP vienetų turėtojams, taip pat padidėja GP dalis per IDR, dažnai iki daugiausiai 50%. Žemiau esančioje lentelėje parodyta hipotetinė IDR struktūra, apibūdinanti mokėjimų padalijimą tarp LP ir GP skirtingais platinimo lygiais.

--	LP paskirstymas vienetui.	LP.	GP.
1 pakopa.	Žemiau 1,00 USD.	98%	2%
2 pakopa.	Nuo 1,00 iki 2,00 USD.	80%	20%
3 pakopa.	Nuo 2,00 iki 3,00 USD.	65%	35%
4 pakopa.	Virš 3.00 USD.	50%	50%

Už kiekvieną papildomą dolerį, išplatintą LP vienetų turėtojams, GP supranta didesnius ribinius IDR mokėjimus. Pvz., Darant prielaidą, kad 1000 LP vienetų yra neįvykdyti, jei 1000 USD bus išdalinta LP vienetų turėtojams (1,00 USD už vienetą), tada GP gaus 20 USD (2% iš 1 000 USD). Tačiau, jei 5 000 USD bus išdalinta LP vienetų turėtojams (5,00 USD už vienetą), tada GP gaus 2 810 USD, kaip nurodyta toliau.

--	LP platinimas.	GP IDR lygis.	GP mokėjimas už LP vienetą.
1 pakopa.	$1.00.	2%	$0.02.
2 pakopa.	$1.00.	20%	$0.25.
3 pakopa.	$1.00.	35%	$0.54.
4 pakopa.	$2.00.	50%	$2.00.
Iš viso.	$5.00.	--	$2.81.

Čia matome, kad tikrasis partneris turi didelę finansinę paskatą padidinti grynųjų pinigų paskirstymą ribotos atsakomybės partnerių savininkams; o LP platinimas padidėja 500%, nuo 1000 USD iki 5000 USD, GP paskirstymas padidėja daugiau nei 14 000%, padidėja nuo 20 USD iki 2810 USD. Atminkite, kad skaičiuojant aukščiau esančią lentelę, IDR mokėjimas nėra procentinė dalis iš papildomos LP platinimo sumos, o greičiau viso suma, paskirstyta ribiniu lygiu. Pavyzdžiui, trečioje pakopoje už LP vienetą paskirstomi 1,54 USD; 1,00 USD (65%) šios sumos sumokama LP vienetų turėtojams, o 0,54 USD (35%) - GP.

Korporacinė MLP struktūra gali būti sudėtingesnė nei paprastas padalijimas tarp ribotų ir visuotinė bendrija interesus. Kai kuriais atvejais GP gali turėti LP akcijų. Kitais atvejais pagrindinis MLP partneris gali būti viešai prekiaujamair turi savo LP/GP padalijimą. Arba dėl finansavimo susitarimų MLP gali turėti kitų santykių su papildomais subjektais. Tačiau svarbiausi MLP investuotojo santykiai, kuriuos reikia turėti omenyje, yra grynųjų pinigų paskirstymas tarp LP ir GP ir tai, kaip tai pasikeis laikui bėgant, kai pasiskirstymas skirsis.

Ar turėtumėte turėti MLP?

MLP iš dalies liko palyginti nežinomi dėl jų žemo lygio institucinė nuosavybė ir dėl to trūkumas pardavimo pusė dėmesio. Iki 2004 m. Investiciniai fondai iš esmės buvo apriboti jų turėjimu, tačiau net ir dabar MLP yra sudėtinga investicija, nes lėšos turi būti išsiųstos. lapkritį savo investuotojams išsiųs 1099 formas, kuriose išsamiai aprašytos pajamos ir kapitalo prieaugis, tačiau KL-1 ataskaitos iš MLP gali negauti iki Vasario mėn. Tai sukelia brangių klaidų vertinant.

Neapmokestinamiems instituciniams investiciniams fondams, pvz., Pensijoms, dotacijoms ir 401 (k) planams, draudžiama turėti MLP, nes atsižvelgiama į gautą pinigų paskirstymą. nesusijusios verslo apmokestinamos pajamos (UBTI)-pajamos, nesusijusios su veikla, suteikiančia fondui neapmokestinamą statusą. Tai gali sukelti mokestinę prievolę bet kokiam platinimui, viršijančiam 1 000 USD. Tai pasakytina ir apie asmenis, kai turintys MLP IRA sąskaitoje; todėl geriausias būdas juos laikyti yra įprastoje tarpininkavimo sąskaitoje.

Individualūs investuotojai yra pagrindiniai MLP savininkai. Kadangi nedaugelis žmonių daug žino apie savo struktūrą ir sudėtingumą mokesčius, jie dažnai yra perkami privačių klientų turto valdytojų asmenims, nors tai nebūtinai turi būti atvejis. Kol asmuo ar jo buhalteris supranta, kaip valdyti K-1 pareiškimą ir grynųjų pinigų paskirstymas, ši investicija gali būti tobula investuotojui, siekiančiam dabartinių pajamų ir mokesčių atidėjimas.

Dažnai užduodami klausimai

Kuo skiriasi komanditinė partnerystė ir pagrindinė komanditinė partnerystė?

Viešai parduodama partnerystė yra panaši į pagrindinę ribotos atsakomybės bendriją (MLP), o daugelis MLP yra struktūrizuoti kaip PTP. Tačiau gali būti keletas nedidelių skirtumų. PTP, daugiausia su energija susijusiose įmonėse, gali pasiūlyti investuotojams ketvirčio pajamų, kurioms taikomas palankesnis mokestinis režimas. Be to, ne visi MLP yra PTP, nes kai kurie nėra viešai parduodami (nors dauguma jų yra). Ir ne visi PTP yra MLP; kai kurios galėtų būti viešai parduodamos ribotos atsakomybės bendrovės (LLC), kurios nusprendė būti apmokestintos kaip bendrija.

Kas nutinka parduodant ribotos atsakomybės bendriją?

Kaip ir paprastosios akcijos, MLP investuotojai susidurs su kapitalo prieaugio mokesčiais, jei jie bus parduoti siekiant pelno. Laikymo laikotarpiai, trumpesni nei vieneri metai, laikomi trumpalaikiu kapitalo prieaugiu, kuris apmokestinamas kaip įprastos pajamos. Laikymo laikotarpiai, ilgesni nei vieneri metai, apmokestinami taikant ilgalaikį kapitalo prieaugio tarifą, kuris yra palankesnis. Tie, kurie parduodami už nuostolius, bus traktuojami panašiai ir gali būti panaudoti kapitalo prieaugiui kompensuoti kitur.

Ar REITS neapmokestinami mokesčiais?

Kaip pereinamasis subjektas, REIT pelnas nėra apmokestinamas įmonių lygiu. Tačiau REIT turės sumokėti nekilnojamojo turto mokestį už turimą nekilnojamąjį turtą.