Kas yra neprekiaujamos verslo plėtros įmonės (BDC)?

Kas yra neprekiaujamos verslo plėtros įmonės (BDC)?

Verslo plėtros įmonė (BDC) yra uždaro tipo investicinė bendrovė investuoja į mažas ir vidutines įmones, įskaitant naujas ir sunkumų patiriančias įmones. The skolų finansavimas BDC suteikia šioms įmonėms galimybę pasiekti teisingą finansinę bazę. Todėl BDC turi užsiregistruoti pagal 1940 m. Investicinių bendrovių įstatymas.

BDC gali būti tiek vieši, tiek privatūs. Abiejų tipų BDC ne mažiau kaip 70% savo turto investuoja į privačias JAV bendroves. Norint prekiauti biržoje, viešieji arba prekiaujami BDC turi būti registruoti Saugumo ir Keitimo Komisija (SEC). 2021 m. Gegužės 4 d. Rinkoje buvo šiek tiek daugiau nei 30 prekiaujamų BDC.

Kaip ir akcijos, investuotojai gali pirkti ir parduoti parduodamų BDC akcijas mainai. Privačios BDC vadinamos neprekiaujamomis verslo plėtros bendrovėmis ir nėra rizikingos akcijų kainų nepastovumas kaip prekiaujama jų kolegomis viešojoje rinkoje. Kita vertus, neprekiaujamoms įmonėms kyla kita rimta rizika, įskaitant:

• didelės grynosios vertės reikalavimai
• didesnės pradinės investicijos
• dideli pardavimai komisinių ir mokesčių struktūros
• nelikvidumas
• ilgalaikių investavimo perspektyvų
• išpirkimo limitus ir sustabdymą

Gerais metais akcininkai gali įveikti šią riziką ir dideles išlaidas per dosnius paskirstymai. Bet kai įmonė grynoji turto vertė (GAV) sumažėja, didelė šių investicijų kaina išlieka kaip skaudantis nykštys. Dėl šių ir kitų veiksnių neprekiaujamų BDC populiarumas smuko nuo 2014 m. Bet koks dabar neprekiaujamų BDC kraštovaizdis?

Dideli statymai, dideli mokesčiai

BDC egzistuoja nuo 1980 m. Kaip investicijos į nekilnojamąjį turtą (REIT), BDC, kurie atitinka registruotų investicinių bendrovių (RIC) mokėti nereikia įmonių mokesčiai kol jie išplatina ne mažiau kaip 90 proc apmokestinamos pajamos akcininkams kasmet. Dauguma buvo uždarojo tipo fondai kad prekiaujama tokiose biržose kaip Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE). Tai pasikeitė maždaug 2009 m., Kai pirmą kartą padidėjo susidomėjimas neprekiaujama BDC.

Dalis unikalių BDC yra dviženkliai komisiniai, paprastai susiję su šiuo nišiniu sektoriumi. Daugelis investuotojų moka savo brokeriams 10% komisinius, o kiti BDC yra suskirstyti į a du ir dvidešimt mokesčių struktūra, panaši į rizikos draudimo fondai, o BDC kasmet ima 2% visos jūsų vertės turto be 20% mokesčio už bet kurį pelno. Tai reiškia, kad grąža turi būti daug geresnė nei kitų investavimo galimybių, kad jie būtų protingas pasirinkimas.

Investuotojai gauna retą galimybę investuoti į jaunas, perspektyvias bendroves. BDC tradiciškai žada didesnes nei vidutines palūkanų pajamas, todėl dažnai jas vertina. Paprastai jie duoda ne mažesnį kaip 5%pelningumą. Taip yra todėl, kad jie susiduria su didele kredito rizika ir svertas. Pajamos iš jų pagrindo skolos Remiantis investicijų analizės įmonės „FactRight“ duomenimis, 2015–2017 m. ji svyravo apie 7–10 proc.

Skirtingai nei rizikos kapitalo fondai, net mažas, neakredituotų investuotojų gali pirkti akcijas. Tačiau neprekiaujami BDC taip pat yra labai rizikingi, net lyginant su tradiciniais nepageidaujamas ryšys lėšų. Tai ne tik didelės (kai kas sakytų, skandalingos) išlaidos, bet ir tai, kad jos nėra įtrauktos į sąrašą, todėl jos yra gana nelikvidžios.

The Finansų pramonės reguliavimo institucija (FINRA) atsargiai žiūrėjo į šias neprekiaujamas priemones, nurodydama investuotojams suteikiamų pasitraukimo galimybių apribojimus. „Dėl nelikvidžių neprekiaujamų BDC pobūdžio investuotojų pasitraukimo galimybės gali apsiriboti tik periodišku BDC akcijų supirkimu su didelėmis nuolaidomis“,-sakoma organizacijos 2013 m.

BDC Pasinerkite

Rinkos sąlygos, kurios buvo laikomos patraukliomis investicijomis, sumažino našumą ir pardavimus. Tai iš dalies lėmė paskolos padidėjimas numatytuosius nustatymus, reguliavimo taisyklės, keičiančios dalį vertinimas (prekiaujama BDC) ir padidėjo skaidrumo apie įmonės mokesčius. Be prekybos BDC rinkoje problemas taip pat apsunkino didelės investicijos į energetikos rinką, kurią nusiaubė pasaulinės naftos kainų mažėjimas.

Šio sektoriaus skausmas tęsėsi. Dėl prastų rinkos sąlygų BDC neprekiaujamos lėšos 2016 m. Sudarė tik 1,9 mlrd. JAV dolerių, o kitais metais sumažėjo 58%, iki 840 mln. nuosavo kapitalo iškeltas. Pirmąjį 2018 m. Ketvirtį BDC surinko 112 milijonų JAV dolerių, o 2019 m. - tik 362,3 mln.

Pardavimai ir toliau rodė sulėtėjimo požymius dėl COVID-19 pandemija, kuri išplėtė paniką visame pasaulyje ekonomika. Daugelis investuotojų buvo atsargūs investuodami pinigus į tokias rizikingas investicijas. Atminkite, kad naudojami BDC kapitalo Tai yra investuotojų sutelktas kreditas šioms didelės rizikos bendrovėms. Atsižvelgiant į aplinkybes, daugelis investuotojų jautėsi taip, tarsi šios įmonės neįvykdytų įsipareigojimų ir jie negrąžintų savo pinigų.

Neparduodamas BDC sektorius nesugebėjo imituoti jų pagrindinės grąžos indeksai, taip pat. „Stanger“ neįtrauktas į sąrašą BDC bendros grąžos indeksas 2019 m. Paskelbė –14,3% grąžą, palyginti su „S&P BDC Total Return Index“, kuris grąžino –8,8%. Tačiau BDC nėra vienintelės skolos transporto priemonės, kurios nukentėjo. S&P didelio pajamingumo įmonių obligacijų indeksas, a etalonas dėl šiukšlių obligacijos, 2015 m. sumažėjo 1,4% ir išliko gana pastovus. Per penkerių metų laikotarpį nuo 2016 m. Iki 2021 m. Balandžio 30 d. Indeksas grąžino tik 7,18 proc.

Investuotojai pasitraukia

Dauguma įmonių leidžia išpirkti tik kartą per ketvirtį, tačiau kai kurios turėjo imtis neįprasto žingsnio - visiškai įšaldyti prašymus. „Business Development Corporation of America“ paskelbė, kad 2016 m. Ji pasiekė nustatytą 2,5% neapmokėtų akcijų limitą. Įmonė turėjo tik 41% 7,4 mln atpirkimas investuotojų prašymus. Grynasis rezultatas buvo 3,4% bendros įmonės grąžos sumažėjimas tais metais.

Taigi kiek investuotojai ištraukė? Remiantis pranešimais, investuotojai 2015 m. Antrąjį ketvirtį išpirko net 25,7 mln. JAV dolerių, o kitą ketvirtį - dar 47,3 mln. Paskutinį 2015 metų ketvirtį investuotojai ištraukė dar 64 mln.

Esmė

Neparduodamų BDC mokesčiai yra dideli, nedideli likvidumoir labai mažas skaidrumas, palyginti su kitomis investicijomis. Tai yra trys įspėjimai, dėl kurių gali būti sunku pateisinti jų laikymą savo investicijų sąraše.

Tačiau pramonė konsolidavosi turėdama mažiau ir geresnių lėšų. Daugelis BDC pasikeitė ir tapo lankstesni, intervalo fondas struktūrą, kartu mažindami mokesčius. Be to, „institucinių vadovų įėjimas ir intervalinių fondų struktūros priėmimas gali būti labai reikalingas lūžis“,-pažymėjo Nekilnojamojo turto patarėjas 2018 m. birželio mėn. ataskaita. „Prieiga prie tokio lygio valdytojų ir unikalios strategijos, leidžiamos intervalinių fondų struktūroje, suteikia mažmeniniams investuotojams daugiau galimybių netradicinėje erdvėje“.