Kodėl JAV ir Kinijos sandoris gali sutrikti

Prekybos derybos tarp JAV ir Kinijos turėtų būti atnaujintos šią savaitę, dalyvaujant aukšto lygio derybininkams. Tačiau „Citigroup“ pasaulinis ekonomistas Cezaris Rojasas priskiria menką 5% tikimybę „visapusiškam“ sandoriui, kuris yra pakilęs JAV ekonomikai ir akcijoms. „JAV ir Kinija vis dar nepasiruošusios sandoriui“, - sakė jis CNBC. Žemiau esančioje lentelėje apibendrinti trys „Citigroup“ prekybos sandorio scenarijai, nurodant didžiulę tikimybę, kad bet koks prekybos sandoris gali nepateisinti optimistiškiausių investuotojų lūkesčių.

3 Kinijos prekybos sandorių scenarijai

• „Bull Case“ (5% tikimybė): „išsamus“ susitarimas dėl tarifų panaikinimo, nes Kinija atveria rinkas JAV ir įsipareigoja apsaugoti JAV intelektinė nuosavybė
• Pagrindinis atvejis (45% tikimybė): susitarimo dėl muitų „fanera“ išliko pastovi ir Kinija prisiima mažiau įsipareigojimų prekybos deficitas ir intelektinė nuosavybė
• „Bear Case“ (40% tikimybė): iki kovo 2 d. Nesusitarta, abi pusės padidina tarifus, Kinija trukdo JAV investicijoms ir JAV įmonių veiklai

Šaltinis: „Citigroup“, praneša CNBC

Reikšmė investuotojams

„Bull Case“. Optimaliausias „CItigroup“ atvejis susijęs su abiejų šalių muitų atšaukimu. Kinija įsipareigotų importuoti daugiau JAV pagamintų ir žemės ūkio produktų, atverdama savo rinkose daugiau JAV investicijų ir imasi tvirtų priemonių užkirsti kelią JAV intelektualų vagystei nuosavybė.

„Citigroup“ mano, kad „išsamus“ sandoris būtų ypač teigiamas cikliškos atsargosir kad pasaulinės akcijų rinkos 2019 m. gali padidėti apie 10 proc. Rojas priduria, kad tokios prekės kaip sojos pupelės, grūdai, varis ir aliejus turėtų didėti. „Didesnės JAV sojos pupelių kainos greičiausiai paskatintų kukurūzų kainų augimą ir pagerintų ūkininkų nuotaiką ir „Citi“ analitiko Timothy Theino teigimu, tai taip pat padidintų žemės ūkio įrangos gamintojų pardavimus JAV. pateikė CNBC.

Tačiau, kaip minėta aukščiau, „Citigroup“ savo bulių atvejui priskiria nedidelę 5% tikimybę. Be kita ko, prezidentas Trumpas pareiškė, kad susitarimas nebus paskelbtas, kol jis vėl nesusitiks su Kinijos prezidentu Xi, ir tai mažai tikėtina, kad tai įvyks iki kovo 2 d.

Bazinis dėklas. Šis scenarijus atidėtų tarifų didinimą. Šis susitarimas būtų grindžiamas Kinijos įsipareigojimais iki 2020 m. Sumažinti metinį prekybos su JAV disbalansą iki 200 mlrd. intelektinės nuosavybės teises ir lėčiau vykdyti savo planą „Pagaminta Kinijoje 2025“, kuris Kinijos gamybą pakreiptų į gamybą aukštesnės klasės prekės. Tai būtų teigiamas dalykas, "tačiau vykstantis tikrinimo procesas ir papildomi apribojimai gali palikti tam tikrų abejonių", - sakė Rojasas.

„Citi“ mano, kad pagrindinis atvejis 2019 m. 5% padidins pasaulines akcijas. Tai būtų gana teigiamas kai kurių metalų ir žemės ūkio produktų, ypač sojos pupelių, kainoms. Transporto įmonės turėtų gauti naudos iš dalies, nes būtų išvengta papildomų tarifų vartojimo prekėms.

Meškos dėklas. Šis blogiausias atvejis galioja, jei kovo 2 d. Terminas nesibaigia, o prezidentas Trumpas pažada padidinti nuo 10% iki 25% tarifų Kinijos prekėms 200 mlrd. Jei taip, Kinija gali imtis atsakomųjų veiksmų padidindama tarifus maždaug 60 milijardų JAV dolerių JAV pagamintoms prekėms taip pat apriboti JAV investicijas į Kiniją ir padidinti reguliavimo naštą JAV įmonės. „Citi“ skaičiavimais, pasaulinės akcijos sumažėtų apie 10–15 proc.

Net jei susitarimas bus pasiektas iki nustatyto termino, kai kurie neaiškumai gali likti. Johnas Biltonas, pasaulinio daugiafunkcinio turto vadovas strategija „JPMorgan Asset Management“, mano, kad visi sudėtingi klausimai, tokie kaip intelektinė nuosavybė ir Kibernetinė sauga vargu ar iki to laiko bus visiškai išspręsta. „Tai kurį laiką gali šurmuliuoti“, - sakė jis CNBC.

Taip pat neaišku, ar sandoris, mažinantis JAV prekybos deficitą, iš tikrųjų bus naudingas JAV akcijoms. Cituodamas istoriją nuo 1970 m., „The Leuthold Group“ vyriausiasis investicijų strategas Jimas Paulsenas CNBC sakė: „JAV akcijos viršijo rezultatus užsienio akcijų, kai mūsų prekybos deficitas blogėja, istoriškai... bet kai mūsų prekybos deficitas pagerėja, tarptautinės akcijos pranoksta JAV “

Pasak „Shawn Matthews“, bendrovės vadovas, akcijos iš tikrųjų būtų akcijų pardavimo skatinimas rizikos draudimo fondas „Hondius Capital Management“. „Šiuo metu tai yra rizikingas mentalitetas-jūs norite būti ilgai rizikingas turtas, kol susitarsite su Kinija“,-sakė jis. „Bloomberg“„Jūs norite įeiti į mitingą ir sudaryti sandorį-ir šis sandoris tikriausiai bus susilpnintas“,-pridūrė jis.

Žvelgiant į priekį

Bet koks sandoris, atveriantis Kinijos rinkas JAV eksportui, apsaugantis JAV intelektinę nuosavybę ir stabilizuojantis arba atšaukiantis tarifus, turėtų būti teigiamas JAV bendrovėms ir vartotojams. Tačiau, kaip pabrėžia Jimas Paulsenas, JAV prekybos deficito mažinimas savaime negali būti teigiamas JAV akcijoms. „Kai turime prekybos deficitą, tai reiškia, kad JAV [ekonomikai] sekasi geriau“, o vidaus paklausa yra stipresnė nei užsienio, kaip jis sakė „MarketWatch“.