6 blogų akcijų atpirkimo scenarijai

Perkant atgal arba akcijų supirkimas įmonėms gali būti protingas būdas jomis naudotis papildomų pinigų ranka, kad apdovanotų akcininkus ir uždirbtų geresnę grąžą nei banko palūkanos už šias lėšas. Tačiau daugeliu atvejų akcijų supirkimas laikomas tik gudrybe, kuria siekiama padidinti uždirbtą ataskaitą, nes apskaičiuojant pelną vienai akcijai yra mažiau neapmokėtų akcijų. Dar blogiau, tai gali būti signalas, kad įmonei pritrūko gerų idėjų panaudoti savo pinigus kitiems tikslams.

Po 2020 metų pasaulinės krizės įmonės, per pastaruosius kelis metus išleidusios milijardus dolerių akcijų išpirkimui metų akcijų kainos smuko žemyn, o pinigų liko nedaug, kad būtų sustabdytas kritimas rinkose arba sumokėta darbuotojų. Dėl to praktika akcijų supirkimas vėl pateko į kritinį mikroskopą.

Tai reiškia, kad investuotojai negali sau leisti tiesiog imti atpirkimas nominalia verte. Sužinokite, kaip ištirti, ar atpirkimas reiškia strateginį įmonės žingsnį, ar beviltišką.

Kai atpirkimas veikia

Akcijų supirkimas įvyksta, kai įmonė perka kai kurias savo akcijas atviroje rinkoje ir jas išleidžia neapmokėtų akcijų. Tai gali būti puikus dalykas akcininkams, nes po akcijų supirkimo kiekvienas turės didesnę įmonės dalį, taigi ir didesnę jos dalį. pinigų srautas ir uždarbis. Bendrovė taip pat pirks akcijas rinkoje, siūlydama akcijų kainas ir mažindama bendrą neapmokėtų akcijų pasiūlą.

Teoriškai vadovybė sieks akcijų supirkimo, nes jie suteikia didžiausią potencialią grąžą akcininkams—geresnę grąžą, nei ji galėtų gauti plėsdama veiklą į naujas rinkas, investuodama į prekės ženklą ar bet kokiu kitu būdu, kurį bendrovė naudoja grynaisiais. Jei įmonė, galinti panaudoti grynuosius pinigus veiklos plėtrai, nusprendžia atpirkti savo akcijas, tai gali būti ženklas, kad akcijos yra nepakankamai įvertintas. Signalas yra dar stipresnis, jei aukščiausio lygio vadovai perka akcijas sau.

Svarbiausia, kad akcijų supirkimas gali būti gana mažos rizikos metodas įmonėms naudoti papildomus pinigus. Pinigų reinvestavimas į, tarkim, MTEP arba naujas produktas gali būti labai rizikingas. Jei šios investicijos neatsiperka, tie sunkiai uždirbti pinigai eina į kanalizaciją. Pinigų naudojimas apmokant įsigijimus taip pat gali būti pavojingas. Susijungimai vargu ar pateisins lūkesčius. Kita vertus, akcijų supirkimas leidžia bendrovėms investuoti į save, kai yra įsitikinęs, kad jų akcijos yra nepakankamai įvertintos, ir siūlo gerą grąžą akcininkams.

Kai nepirkimas nepavyksta

Kartais akcijų supirkimas gali būti puikus dalykas. Tačiau dažnai jie gali būti tiesiog bloga idėja ir gali pakenkti akcininkams. Tai gali atsitikti, kai išpirkimas atliekamas šiomis aplinkybėmis:

1. Kai akcijos yra pervertintos

Pradedantiesiems, išpirkimas turėtų būti vykdomas tik tada, kai vadovybė yra labai įsitikinusi, kad akcijos yra nepakankamai įvertintas. Juk įmonės niekuo nesiskiria nuo nuolatinių investuotojų. Jei bendrovė perka akcijas už 15 USD, kai jų vertė yra tik 10 USD, bendrovė akivaizdžiai priima prastą investicinį sprendimą. Įmonė, perkanti pervertintas akcijos griauna akcininkų vertę ir būtų geriau mokėti tuos pinigus kaip dividendas kad akcininkai galėtų jį efektyviau investuoti.

2. Norėdami padidinti pelną už akciją

Atpirkimas gali padidinti EPS. Kai įmonė eina į rinką nusipirkti savo akcijų, ji sumažina neapmokėtų akcijų skaičių. Tai reiškia, kad pajamos paskirstomos mažiau akcijų, pelno vienai akcijai didinimas. Todėl daugelis investuotojų džiaugiasi akcijų supirkimu, nes mano, kad EPS didinimas yra tikras būdas padidinti akcijų vertę.

Bet neapsigaukite. Priešingai nei populiari išmintis (ir daugeliu atvejų įmonių valdybų išmintis), didėjantis EPS nedidėja esminis vertės. Įmonės turi išleisti grynuosius pinigus akcijoms įsigyti; investuotojai savo ruožtu koreguoja vertinimai atspindėti pinigų ir akcijų sumažėjimą. Anksčiau ar vėliau rezultatas panaikins bet kokį poveikį pelnui už akciją. Kitaip tariant, mažesnis grynųjų pinigų pelnas, padalytas tarp mažiau akcijų, duos ne grynasis pokytis prie pelno vienai akcijai.

Žinoma, daug jaudulio sukelia skelbimas apie didelį atpirkimą, nes net ir trumpalaikio EPS kilimo perspektyva gali iššaukti akcijų kainas. Tačiau nebent išpirkimas yra protingas, vienintelis pelnas atitenka tiems investuotojams, kurie parduoda savo akcijas naujienomis. Ilgalaikiams akcininkams tai yra mažai naudinga.

3. Į naudą vadovams

Daugelis vadovų gauna didžiąją dalį kompensacijos akcijų pasirinkimai. Dėl to atpirkimas gali būti naudingas: įgyvendinant akcijų pasirinkimo sandorius, atpirkimo programos sugeria perteklinį akcijų kiekį ir kompensuoja skiedimas esamų akcijų vertės ir galimo pelno už akciją sumažėjimo.

Išpirkdami papildomas atsargas ir išlaikydami EPS, išpirkimas yra patogus būdas vadovams maksimaliai padidinti savo turtą. Tai būdas išlaikyti akcijų ir akcijų pasirinkimo sandorių vertę. Kai kuriems vadovams netgi gali kilti pagunda išpirkti akcijas, kad padidėtų Akcijų kaina viduje trumpalaikis ir tada parduoti savo akcijas. Dar daugiau - didelės premijos Generaliniai direktoriai gauti dažnai yra susiję su akcijų kainų prieaugiu ir padidėjusiu pelnu už akciją, todėl jie turi paskatų siekti išpirkimo, net kai yra geresnių pinigų išleidimo būdų arba kai akcijos yra pervertintos.

4. Atpirkimas naudojant pasiskolintus pinigus

Vadovams taip pat gali būti sunku atsispirti pagundai panaudoti skolas skolą didinančioms akcijoms pirkti. Bendrovė gali manyti, kad pinigų srautai, kuriuos ji naudoja skoloms padengti, ir toliau augs ir atneš akcininkas laiku grąžins lėšas į paskolas. Jei jie teisūs, jie atrodys protingi. Jei jie klysta, investuotojai nukentės. Be to, vadovai linkę manyti, kad jų įmonių akcijos yra nepakankamai įvertintos—nepriklausomai nuo kainos. Baigę skolintis, akcijų supirkimas gali pakenkti kredito reitingai, nes jie nutekėja grynųjų pinigų rezervai kuri gali būti pagalvėlė, jei laikas bus sunkus.

Viena iš priežasčių, dėl kurių buvo imtasi didesnės skolos, norint finansuoti akcijų supirkimą, yra ta, kad ji yra efektyvesnė, nes palūkanos už skolą yra atskaitomos iš mokesčių, skirtingai nei dividendai. Tačiau skolą kažkada reikia grąžinti. Atminkite, kad įmonei kyla finansinių sunkumų ne pelno, o grynųjų pinigų trūkumas.

5. Atsikratyti įgijėjo

Kai kuriais atvejais a svertinis atpirkimas gali būti naudojamas kaip priemonė apsisaugoti nuo priešiškas dalyvis. Bendrovė prisiima daug papildomų skolų, kad atpirktų akcijas per atpirkimo programą. Toks išpirkimo svertu gali sėkmingai užkirsti kelią priešiškiems pasiūlymams, padidindama akcijų vertę (tikiuosi) ir pridėdama daug nepageidaujamų skolų į įmonės balansą.

6. Norėdami atsikratyti grynųjų

Labai sunku įsivaizduoti scenarijų, kai supirkimas yra gera idėja, išskyrus atvejus, kai atpirkimas atliekamas tada, kai bendrovė mano, kad jos akcijų kaina yra per maža. Bet vėlgi, jei bendrovė yra teisinga ir jos akcijos yra nepakankamai įvertintos, jos tikriausiai vis tiek atsigaus. Taigi bendrovės, kurios perka akcijas, iš tikrųjų pripažįsta, kad negali efektyviai investuoti savo atsargų.

Net pati dosniausia atpirkimo programa akcininkams yra mažai verta, jei tai daroma skurdžiai finansinius rezultatus, sunki verslo aplinka arba įmonės pelningumo sumažėjimas. Suteikiant EPS laikiną padidėjimą, akcijų supirkimas gali sušvelninti smūgį, tačiau jie negali pakeisti situacijos, kai įmonei kyla problemų.

Esmė

Kaip investuotojai turėtume atidžiau pažvelgti į akcijų supirkimą. Pažvelkite į finansines ataskaitas dėl detalių. Pažiūrėkite, ar akcijos yra suteikiamos darbuotojams ir ar perkamos akcijos perkamos, kai akcijos yra geros kainos. Įmonė perka pervertintas akcijas—ypač turint daug skolų—yra griaunantis akcininko vertė. Akcijų atpirkimo planai ne visada yra blogi, bet gali būti. Taigi būkite atsargūs ten.