Kainos pasiūlymo ir padengimo santykio apibrėžimas

Koks yra pasiūlymo ir padengimo santykis?

Pasiūlymo ir padengimo santykis yra dolerio suma pasiūlymus gautas iždo vertybiniame popieriuje aukcionas palyginti su parduota suma. Pasiūlymo ir padengimo santykis yra paklausos rodiklis Iždo vertybiniai popieriai. Didelis santykis rodo didelę paklausą.

Pasiūlymo ir padengimo santykio supratimas

Paprastai iždo aukcionai vyksta dažniau trumpalaikėms emisijoms: kas savaitę vekseliams, kas mėnesį-obligacijoms ir kas ketvirtį-obligacijoms. Pirkėjai gali įtraukti pirminiai prekiautojai, investiciniai fondai, pensijų fondai, užsienio šalys ir individualūs investuotojai.

Pvz., Jei iždo aukcione siūloma 20 mlrd. USD septynerių metų obligacijų ir gaunami 40 mlrd. USD vertės pasiūlymai, tada pasiūlymo ir padengimo santykis yra 2.0. Sėkmingas aukcionas yra tas, kuriame pasiūlymo ir padengimo santykis gerokai viršija 12 ankstesnių aukcionų aukciono vidurkį tipo. Kita vertus, mažas santykis rodo nuviliantį aukcioną. Pasiūlymo ir padengimo santykis paprastai viršija 2,0, ypač trumpesnio laikotarpio vertybiniams popieriams.

Pasiūlymai teikiami per iždo automatinio aukciono sistemą (TAAPS) arba per „TreasuryDirect“. Didžiausi pirkėjai yra pagrindiniai prekiautojai ir dažniausiai juos parduoda vėliau antrinėje rinkoje. Siekiant užtikrinti, kad antrinė rinka išliktų konkurencinga, konkurso dalyviams leidžiama įsigyti ne daugiau kaip 35% pasiūlymo.

Pasibaigus aukcionui, konkurentų siūlytojai gaus sumą, kurią jie siūlo derlius siūlomas, pradedant mažiausiu derlingumu. Tada sistema pereina prie kito mažiausio kainos pasiūlymo ir taip toliau, kol bus baigtas visas pasiūlymas.

Kainos pasiūlymo ir padengimo santykio pavyzdys

Žemiau pateikiamas 2019 m. Lapkričio 15 d. Aukciono 10 metų iždo vekselio rezultatų pavyzdys „TreasuryDirect“ svetainėje (atnaujinama realiuoju laiku, kai tik bus paskelbti aukciono rezultatai):

• Pilkos rodyklės rodo vertybinio popieriaus tipą, obligacijos palūkanų normą ir 2019 m. Lapkričio 15 d. Po išpirkimo datos nurodyta 2029 m. Lapkričio 15 d.
• Visa aukcione parduota suma yra nurodyta skiltyje Priimta stulpelyje, paryškintame žaliai, rodoma, kad aukcione buvo parduota apie 27 mlrd.
• The Konkursas stulpelyje rodoma paklausos suma, kuri buvo daugiau nei 67 mlrd.
• Kitaip tariant, iždo paklausa buvo didesnė nei parduota aukcione.
• Dėl to pasiūlymo ir padengimo santykis buvo 2,49, kuris yra dokumento apačioje, paryškintas mėlyna spalva.

Specialios aplinkybės

Nors pasiūlymo ir padengimo santykis gali būti naudojamas kaip iždo paklausos rodiklis, jis turėtų būti vertinamas atsižvelgiant į bendrą rinką. Kiti veiksniai gali turėti įtakos rezultatui, dėl kurio sumažėja pasiūlymas padengti, pavyzdžiui, aukcionas, kuriame išleidžiama ir parduodama daugiau naujų obligacijų. Kitaip tariant, jei būtų išleistas iždo potvynis, pasiūla gali viršyti to aukciono paklausą.

Be to, antrinė obligacijų rinka, kurioje yra anksčiau išleistų obligacijų, gali parodyti iždo paklausą. Pavyzdžiui, jei obligacijos buvo parduotos prieš aukcioną, tai gali reikšti mažesnę iždo paklausą. Ir atvirkščiai, jei į aukcioną padidėtų investicijų srautai į obligacijų rinką, tai tai gali rodyti, kad dėl to padidės paklausa arba padidės pasiūlymo ir padengimo santykis aukcionas. Nuo 1970 m. Federalinė vyriausybė visus finansinius metus, išskyrus ketverius metus, nuo 1998 iki 2001 m. Turėjo deficitą. Jei JAV ir toliau turės metinį biudžeto deficitą, tikėtina, kad artimiausioje ateityje ir toliau matysime naujus iždo aukcionus.