Pradedančiųjų obligacijų opcionų vadovas

Investuotojams nuolat kyla iššūkis sužinoti apie įvairius su finansiniais klausimais susijusius klausimus ir nuolat juos atnaujinti kaip nepastovus tarptautinių investicijų, valiutų svyravimų, kūrybingos apskaitos, bankrotų ar sudėtingo pasaulio pasaulis apie dariniai. Viena konkreti investavimo koncepcija skamba sudėtingai, tačiau suskaidyta nėra tokia sudėtinga - įterptos parinktys priklauso daugeliui investuotojų, nesvarbu, ar jie tai suvokia, ar ne.

Įgijęs pagrindines sąvokas ir keletą paprastų taisyklių, investuotojas turėtų sugebėti suprasti net sudėtingiausias įterptas galimybes. Apskritai, įterptosios opcijos yra sudedamosios dalys, įtrauktos į finansinio vertybinio popieriaus struktūrą, suteikiančią vienos iš šalių galimybę tam tikromis sąlygomis atlikti tam tikrus veiksmus.

Ką įdėtosios parinktys suteikia investuotojams

Kiekvienas investuotojas turi unikalų pajamų poreikių rinkinį, toleranciją rizikai, mokesčių tarifus, likvidumo poreikius ir laiko horizontus - įterptosios galimybės suteikia įvairių sprendimų, tinkančių visiems dalyviams. Įterptosios parinktys dažniau randamos

obligacijas ir pageidaujamos akcijos, bet taip pat galima rasti atsargų. Yra tiek daug įterptųjų variantų, kiek emitentams ir investuotojams reikia keisti struktūras jų susitarimų - nuo skambučių ir įmokų iki kaupiamųjų išmokų ir balsavimo teisių ir viena iš labiausiai paplitusių konversijas.

Nors įterptosios opcionai yra neatsiejami nuo jų emisijos, jų vertė gali būti pridėta arba atimta iš pagrindinės vertybinių popierių kainos, kaip ir prekiaujama ar ne biržos opcionai. Tradiciniai įrankiai, tokie kaip „Black-Scholes“ opcionų kainodaros modelis ir „Black-Derman-Toy“ modelis gali būti naudojamas pasirinkimams įvertinti, tačiau vidutinis investuotojas gali įkainojamos obligacijos vertę įvertinkite kaip palūkanų normos (YTC) ir palūkanų normos skirtumą brandos (YTM).

Įterptieji pasirinkimai dažniau randami obligacijose dėl didžiulio obligacijų rinkos dydžio ir unikalių emitentų bei investuotojų poreikių. Kai kurios dažniausiai naudojamos obligacijų formos yra šios:

Skambinamos obligacijos

Išieškomos obligacijos yra priemonė, naudojama emitentų, ypač kai vyrauja didelės palūkanų normos, kai toks susitarimas leidžia emitentui atpirkti ar išpirkti obligacijas tam tikru metu ateityje. Šiuo atveju obligacijų savininkas iš esmės pardavė a skambučio parinktis obligaciją išleidusiai bendrovei, nesvarbu, ar jie tai supranta, ar ne.

Teisybės dėlei, obligacijų sandoriai (konkretūs susitarimai tarp emitentų ir obligacijų turėtojų) suteikia pirmųjų kelerių metų blokavimo laikotarpį obligacijos gyvavimo laikotarpį, kai raginimas nėra aktyvus, o obligacija paprastai parduodama netoli panašios obligacijos kainos be skambučio variantas. Dėl akivaizdžių priežasčių emitentai, kuriems reikia finansuoti savo įmonės veiklą ir išleidžia obligacijas didelių palūkanų normomis, ateityje norėtų atšaukti obligacijas, kai palūkanos bus mažesnės.

Nors garantijų nėra, palūkanų normos istoriškai linkusios didėti ir mažėti ekonominiai ciklai. Norėdami paskatinti investuotojus sutikti su kvietimo sąlygomis, jie paprastai siūlo nurodytą priemoką kupono norma ir (arba) dvišakis palūkanos, todėl įvairaus dydžio investuotojai gali mėgautis aukštesnėmis palūkanomis, kol obligacija priklauso. Tai taip pat gali būti vertinama kaip dvipusis statymas; obligacijų emitentai prognozuoja, kad palūkanos kris arba išliks pastovios, o investuotojai mano, kad jos kils, liks tas pats ar nepakrenta pakankamai, kad emitentui būtų verta laiko išleisti obligacijas ir grąžinti pinigus mažesne suma norma.

Tai puiki priemonė abiem šalims ir nereikalauja atskiros pasirinkimo sutarties. Viena šalis bus teisi, o kita - neteisinga; Tas, kuris daro teisingą statymą, gauna patrauklesnes finansavimo sąlygas ilgainiui.

Įstatomos obligacijos

Priešingai nei išieškomos obligacijos (ir ne tokios įprastos), perleidžiamos obligacijos geriau kontroliuoti obligacijų savininko rezultatus. Perleidžiamų obligacijų savininkai iš esmės įsigijo a pardavimo variantas įmontuotas į obligaciją. Kaip ir išieškomos obligacijos, obligacijų įtraukimas konkrečiai nurodo aplinkybes, kurias obligacijų savininkas gali panaudoti išankstiniam obligacijų išpirkimui arba grąžinti obligacijas emitentui. Kaip ir išieškomų obligacijų emitentas, obligacijų pirkėjai daro tam tikras nuolaidas dėl kainos ar pajamingumo (įterptosios parduoti), kad jie galėtų nutraukti obligacijų susitarimus, jei palūkanos pakyla, ir investuoti ar skolinti savo pajamas į didesnį pelningumą susitarimus.

Apyvartinių obligacijų emitentai turi finansiškai pasiruošti galimam įvykiui, kai investuotojai nusprendžia grąžinti obligacijas emitentui. Jie tai daro kurdami atskirtos lėšos skirti tik tokiam įvykiui ar išdavimui išieškotinų obligacijų įskaitymas (pvz., pardavimo/išpirkimo strategijos), kai atitinkamos operacijos iš esmės gali būti finansuojamos.

Taip pat yra obligacijų, kurias galima uždėti mirus, ir kurios buvo išleistos išleidus JAV iždą Gėlių obligacijos kurie leidžia obligacijos savininko turtui ir naudos gavėjams išpirkti obligaciją nominalios vertės mirus. Ši maitintojo netekimo galimybė taip pat yra nebrangi turto planavimo priemonė investuotojams, turintiems mažesnius turtus kad jų turtas būtų nedelsiant prieinamas išgyvenusiems ir išvengtų testamentų ir trestų komplikacijų, ir kt.

Skolinamų ir perleidžiamų obligacijų kainos (atsižvelgiant į panašų terminą, kredito rizika, ir tt) linkę judėti priešingomis kryptimis, kaip ir įterpto įdėjimo ar skambučio vertė. Paprastai parduodamos obligacijos vertė yra didesnė nei a tiesus ryšys nes savininkas moka priemoką už įdėjimo funkciją.

Skolinamos obligacijos yra linkusios prekiauti mažesnėmis palyginamų tiesioginių obligacijų kainomis (didesniu pelningumu), nes investuotojai to nedaro nori mokėti visą kainą, nes įterptas kvietimas sukuria netikrumą dėl būsimų pinigų srautų iš palūkanų mokėjimai. Štai kodėl dauguma obligacijų su įterptosiomis galimybėmis dažnai suteikia pasiduoti blogiausiam (YTW) kainos kartu su tiesioginėmis obligacijų kotiruojamomis kainomis, kurios atspindi YTM tuo atveju, jei obligacija yra pašaukė bet kuri šalis.

Skolinamos obligacijos kaina = tiesioginės obligacijos kaina - pasirinkimo sandorio kaina.
Obligacijų kaina = tiesioginės obligacijos kaina + pardavimo opciono kaina.

Konvertuojama obligacija

Konvertuojama obligacija turi įterptą parinktį, apimančią pastovų obligacijos pinigų srautą, leidžiantį savininkui paskambinti pagal pareikalavimą konvertuoti obligacijas į bendrovės akcijas už iš anksto nustatytą kainą ir laiką ateitis. Obligacijos savininkas iš to gauna naudos konversijos variantas kadangi obligacijos kaina gali kilti, kai pagrindinės akcijos kyla. Kiekvieno pakilimo atveju visada yra neigiama rizika, o konvertuojamųjų vertybinių popierių atveju obligacijų kaina taip pat gali sumažėti, jei pagrindinės akcijos neveiks gerai.

Šiuo atveju rizika/atlygis yra asimetriškas, nes obligacijų kaina kris, kai akcijų kaina kris, tačiau Galų gale, ji vis dar turi vertę kaip palūkanas duodanti obligacija-ir obligacijų turėtojai vis tiek gali gauti pagrindinę sumą pasibaigus terminui. Žinoma, šios bendrosios taisyklės galioja tik tuo atveju, jei įmonė išlieka moki. Štai kodėl tam tikra patirtis analizuojant kredito kokybės riziką yra svarbi tiems, kurie nusprendžia į tai investuoti hibridiniai vertybiniai popieriai.

Tuo atveju, jei įmonė bankrutuoja, kabrioletai yra toliau grandinėje, kai reikalaujama dėl įmonės turto už užtikrintus obligacijų savininkus. Kita vertus, emitento bendrovė taip pat turi pranašumą ir į obligacijas įtraukia išieškomas savybes, kad investuotojai negalėtų neribotos prieigos prie paprastųjų akcijų vertės padidėjimo. Nors emitentas turi įterptus skliaustus, ribojančius obligacijų turėtojų aukštyn kojas ir surinkimą bankrotas, čia yra saldus taskas viduryje.

Pavyzdžiui:

1. Investuotojas perka obligaciją beveik nominalioje padėtyje ir gauna konkurencingą rinką kupono norma per tam tikrą laiką.

2. Per tą laiką pagrindinės paprastosios akcijos brangsta aukščiau anksčiau nustatyto perskaičiavimo koeficiento.

3. Investuotojas konvertuoja obligaciją į akcijų prekybą aukščiau konversijos priemokair jie gauna geriausią iš abiejų pasaulių.

Pageidaujamos akcijos

Pavadinimas pageidaujamos akcijos yra tam tikra anomalija, nes ji turi tiek atsargų, tiek obligacijų savybių ir yra įvairių veislių. Kaip ir obligacija, ji moka nurodytą kuponą ir jam taikomos panašios palūkanų normos ir kredito rizika kaip ir obligacijoms. Ji taip pat turi į akcijas panašių savybių, nes jos vertė gali svyruoti kartu su paprastosiomis akcijomis, tačiau jokiu būdu nėra susijusi su paprastųjų akcijų kaina arba yra nepastovi.

Pirmenybė teikiama daugeliui veislių, pavyzdžiui palūkanų norma spekuliacijos, nes jos yra šiek tiek jautrios normoms. Tačiau vidutinį investuotoją labiau domina pelningumas, didesnis nei vidutinis. Įterptos parinktys pageidaujamose yra daug veislių; labiausiai paplitę yra skambučiai, balsavimo teisės, kaupiamieji pasirinkimo sandoriai, kai nesumokėti dividendai kaupiami, jei jie nesumokami, konvertavimo ir keitimo galimybės.

Esmė

Pagalvokite apie tai kaip apie trumpą obligacijose naudojamų įterptųjų opcionų tipų apžvalgą, nes yra visa vadovėlių ir internetinių išteklių serija, apimanti detales ir niuansus. Kaip minėta, dauguma investuotojų turi tam tikrą įterptąją parinktį ir gali net nežinoti. Jie gali turėti ilgalaikę išieškomą obligaciją arba turėti Bendri draugai naudojant šimtus šių variantų.

Svarbiausia suprasti įterptąsias parinktis yra tai, kad jos sukurtos konkrečiam naudojimui ir yra neatsiejamos nuo pagrindinio kompiuterio saugumo, skirtingai nei išvestinės priemonės, kurios seka pagrindinį saugumą. Skambina ir deda yra dažniausiai naudojami obligacijose ir leidžia emitentui bei investuotojui atlikti priešingus statymus dėl palūkanų normos krypties. Skirtumas tarp a paprastos vanilės obligacija, o viena su įterpta opcija yra kaina už įėjimą į vieną iš šių pozicijų. Įvaldę šį pagrindinį įrankį, galite suprasti bet kurią įterptąją parinktį.