Sujungimai ir įsigijimai: supratimas apie perėmimus

Terminai, tokie kaip "aušros reidas, „nuodų piliulės“ ir „ryklių repelentas“ gali atrodyti kaip priklausančios Džeimso Bondo filmams, tačiau jose nėra nieko išgalvoto - jos yra pasaulio dalis susijungimai ir įsigijimai (susijungimai ir įsigijimai). Akcijų turėjimas įmonėje reiškia, kad esate dalinis savininkas, ir kaip matome vis daugiau sektoriaus konsolidavimo, susijungimai ir įsigijimai yra tolesnis procesas. Taigi svarbu žinoti, ką šie terminai reiškia jūsų valdoms.

Verslo pasaulio dalis

Susijungimai, įsigijimai, ir perėmimai šimtmečius buvo verslo pasaulio dalis. Šiuolaikinėje dinamiškoje ekonominėje aplinkoje įmonės dažnai susiduria su sprendimais, susijusiais su šiais veiksmais - juk valdymo darbas yra maksimaliai padidinti akcininko vertė. Per susijungimus ir įsigijimus bendrovė gali (bent jau teoriškai) plėtoti a Konkurencinis pranašumas ir galiausiai padidinti akcininkų vertę.

Yra keletas būdų, kaip dvi ar daugiau įmonių gali sujungti savo pastangas. Jie gali dalyvauti projekte, abipusiai sutikti suvienyti jėgas ir susijungti, arba viena įmonė gali visiškai įsigyti kitą įmonę, perimdamas visas savo operacijas, įskaitant turimus turtus ir skolas, o kartais valdymą pakeisdamas savo atstovai. Būtent šis paskutinis dramatiškų nedraugiškų perėmimų atvejis yra daugumos spalvingo „M&A“ žodyno šaltinis.

Priešiškas perėmimas

„Priešiškas perėmimas“ yra nedraugiškas įmonės bandymas perimti reideris tam griežtai priešinasi įmonės vadovybė ir direktorių valdyba tikslinė įmonė. Tokio tipo perėmimai paprastai yra blogos naujienos, darančios įtaką darbuotojų moralei tikslinėje įmonėje, kuri gali greitai virsti priešiškumu įsigyjančiai įmonei. Vandens aušintuvas gali išgirsti šiurpulius: „Ar girdėjai, kad mūsų finansų skyriuje skauda kelias dešimtis žmonių?“. Nors yra priešiškų perėmimų pavyzdžių, juos paprastai sunkiau ištraukti nei a draugiškas susijungimas.

Aušros reidas

„Aušros reidas“ yra a korporaciniai veiksmai dažniau Jungtinėje Karalystėje; tačiau tai atsitiko ir JAV. Aušros reido metu įmonė ar investuotojas siekia nusipirkti didelę akcijų paketą perėmimo tikslinei bendrovės akcijai, nurodydamas brokeriams pirkti akcijas, kai tik akcijų rinkos atsidaro. Priversdami brokerius pirkti tikslinės bendrovės („aukos“) akcijas, įgijėjas („plėšrūnas“) slepia savo tapatybę, taigi ir ketinimą.

Tada įsigyjantis asmuo sukaupia didelę dalį savo tikslo dabartinėse akcijose rinkos kaina. Kadangi tai daroma anksti ryte, tikslinė įmonė paprastai negauna informacijos apie pirkinius, kol nevėlu, o įsigyjantis asmuo dabar turi kontroliuojant palūkanas. Jungtinėje Karalystėje dabar yra šios praktikos apribojimų.

Specialus šeštadienio vakaro pasiūlymas

A "Šeštadienio vakaro ypatingas„tai staigus vienos įmonės bandymas perimti kitą viešai konkursinis pasiūlymas. Pavadinimas kilęs iš to, kad šie manevrai būdavo atliekami savaitgaliais. Tai taip pat apribojo Williamso aktas JAV, kuriai turi būti atskleista 5% ar daugiau nuosavybės įsigijimo Saugumo ir Keitimo Komisija.

Priešiniai judesiai

Apie perėmimus skelbiama praktiškai kiekvieną dieną, tačiau apie juos paskelbimas nebūtinai reiškia, kad viskas vyks taip, kaip planuota. Daugeliu atvejų tikslinė įmonė nenori būti perimta. Ką tai reiškia investuotojams? Viskas! Yra daug strategijų, kurias vadovybė gali naudoti vykdydama susijungimų ir įsigijimų veiklą, ir beveik visų šių strategijų tikslas yra tam tikru būdu paveikti tikslo akcijų vertę. Pažvelkime į keletą populiaresnių būdų, kaip įmonės gali apsisaugoti nuo plėšrūnas. Tai yra visų tipų, kurie vadinami „ryklių repelentas."

Auksinis parašiutas

A "auksinis parašiutas„priemonė atbaido nepageidaujamą perėmimą, siūlydama pelningą naudą dabartiniams aukščiausio lygio vadovams, kurie gali netekti darbo, jei jų įmonę įsigys kita įmonė. Į vadovų sutartis įrašytą naudą įeina tokie elementai kaip akcijų pasirinkimai, premijos, liberalus išeitinė išmoka, ir taip toliau. Auksiniai parašiutai gali būti verti milijonų dolerių ir gali kainuoti įsigyjančiai įmonei daug pinigų, todėl gali būti labai atgrasantys nuo jų perėmimo pasiūlymo.

„Greenmail“

Sąvokos „šantažas“ atskyrimasžalias paštas"įvyksta, kai didelį akcijų paketą laiko nedraugiška kompanija ar reideris, kuris tada priverčia tikslinę bendrovę atpirkti akcijas už didelę kainą, kad sunaikintų bet kokį bandymą perimti. Tai taip pat žinoma kaip „premija už gerą kelionę“arba„ atsisveikinimo bučinys “.

Makaronų gynyba

„Makaronų gynyba“ yra taktika, pagal kurią tikslinė bendrovė išleidžia daug obligacijas suteikiama garantija, kad perėmus įmonę jie bus išpirkti už didesnę kainą. Kodėl tai vadinama makaronų gynyba? Nes jei įmonei gresia pavojus, obligacijų išpirkimo kaina plečiasi, tarsi makaronai puode! Tai labai naudinga taktika, tačiau tikslinė bendrovė turi būti atsargi, nesuteikia tiek skolų, kad negali uždirbti palūkanų mokėjimai.

Taip pat gali pasinaudoti perėmimo įmonės rekapitalizacija su svertu kad jie taptų mažiau patrauklūs konkursą siūlančiai įmonei.

Žmonės Pill

Čia vadovybė grasina, kad perėmimo atveju valdymo komanda tuo pačiu metu masiškai atsistatydins. Tai ypač naudinga, jei jie yra gera valdymo komanda; jų praradimas gali rimtai pakenkti įmonei ir padaryti konkurso dalyvis pagalvok dukart. Kita vertus, priešiški perėmimai dažnai lemia, kad vadovybė vis tiek yra atleidžiama, todėl efektyvumas a žmonių tabletes gynyba tikrai priklauso nuo situacijos.

Tabletės su nuodais

Taikydama šią strategiją, tikslinė bendrovė siekia, kad jos akcijos pirkėjui taptų mažiau patrauklios. Yra dviejų tipų nuodų tabletės. „Apverčiama“ nuodų tabletė leidžia esamiems akcininkams (išskyrus konkursą teikiančiai bendrovei) nusipirkti daugiau akcijų su nuolaida. Šio tipo nuodų tabletės paprastai įrašomos į bendrovės akcininkų teisių planas. Tikslas užsukama nuodų tabletė yra į atskiesti dalyvio turimas akcijas ir apsunkina ir brangina perėmimo pasiūlymą.

„Apvertimas“ nuodų tabletė leidžia akcininkams įsigyti įsigyjančio asmens akcijas už diskontuotą kainą susijungimo atveju. Jei investuotojai negali dalyvauti nuodų tabletėje, įsigydami akcijų už nuolaidą, neapmokėtų akcijų nebus praskiestas, kad apsisaugotų nuo perėmimo.

Ekstremali nuodų tabletės versija yra "savižudybės tabletė„pagal kurią perėmimo įmonė gali imtis veiksmų, kurie gali ją visiškai sunaikinti.

Smėlio maišelis

Su smėlio maišas taktika, tikslinė bendrovė sustoja tikėdamasi, kad kita, palankesnė įmonė bandys perimti. Tačiau jei vadovybės smėlio maišai yra per ilgi, jie gali išsiblaškyti nuo savo atsakomybės.

Baltasis Riteris

A baltasis Riteris yra įmonė („geras vaikinas“), kuri stengiasi pateikti draugišką perėmimo pasiūlymą tikslinei bendrovei, kuri susiduria su priešiškas perėmimas iš kitos partijos („juodasis riteris“). Baltasis riteris siūlo tikslinei įmonei draugišką perėmimą.

Esmė

„M&A“ turi visą savo žodyną, kad išreikštų kai kurias gana kūrybiškas strategijas, naudojamas įsigyjant ar kovojant su įsigijimu. Kai kitą kartą perskaitysite pranešimą spaudai, kuriame rašoma, kad jūsų įmonė naudoja nuodų piliulę, kad apsisaugotų nuo šeštadienio vakaro specialiosios programos, dabar žinosite, ką tai reiškia. Dar svarbiau, kad žinosite, kad galite turėti galimybę įsigyti daugiau akcijų už pigią kainą.