Bendrųjų pajamų įkeitimo apibrėžimas
Kas yra bendrųjų pajamų įkeitimas?
Įstatymas dėl bendrųjų pajamų, taip pat žinomas kaip „įkeistos pajamos“, kai kuriose yra išlyga savivaldybės obligacija įtraukos, verčiančios emitentas pirmiausia panaudoti obligacijos pajamas skolai padengti.
Pagrindiniai išsinešimai
- Bendrųjų pajamų įkeitimas, taip pat žinomas kaip „įkeistos pajamos“, yra savivaldybių obligacijų indėlio nuostata, įpareigojanti emitentą pirmiausia panaudoti obligacijos pajamas skolai padengti.
- Bendrųjų pajamų įkeitimas arba jo nebuvimas yra veiksnys, vertinant kredito agentūros skolos įsipareigojimą ir nustatant emisijos kainą.
- Bendrųjų pajamų įkeitimas daro skolos emisiją saugesnę obligacijų turėtojams, todėl paprastai obligacijų emisija siūloma už mažesnę palūkanų normą.
Bendrųjų pajamų įkeitimo supratimas
Kitaip tariant, pirmosios pajamos turi būti skirtos obligacijos palūkanoms ir pagrindinei sumai sumokėti. Eksploatacijos ir priežiūros (O&M) išlaidos yra antras prioritetas, nors jas galima finansuoti ir iš kitų pajamų šaltinių. Bendrųjų pajamų įkeitimas arba jo nebuvimas yra veiksnys vertinant skolinį įsipareigojimą pagal
kredito agentūra ir emisijos kainose.Kaip ir dauguma ribojančių obligacijų nuostatų įtraukimas, bendrųjų pajamų įkeitimas daro skolos emisiją saugesnę obligacijų savininkams. Obligacijų turėtojai gauna patikinimą, kad pajamos pirmiausia taikomos pagrindinei ir palūkanų mokėjimams prieš „O&M“ išlaidas. Tai priešingai nei a grynųjų pajamų įkeitimas kur O&M išlaidomis pasirūpinama prieš skolos aptarnavimo išlaidas. Apskritai, dėl bendro įplaukų įkeitimo sukeltas papildomas saugumas yra priežastis, dėl kurios obligacijų emisija siūloma mažesne palūkanų norma, o tai sutaupo pinigų emitento palūkanų išlaidoms.
Bendrųjų pajamų įkeitimo pavyzdys
2018 m. Kovo mėn. Konektikuto universitetas pardavė 152 mln. JAV dolerių specialių įpareigojimų studentams mokesčio obligacijų, skirtų finansuoti studentų poilsio centrą pagrindiniame universiteto miestelyje. Obligacijos yra sudarytos taip, kad per ateinančius 29 metus su pusmečio palūkanomis teiktų skolos lygį. Obligacijų įtraukoje yra įkeistų pajamų sąlyga. Obligacijos yra įvertintos Aa3 „Moody's“ investuotojų tarnyba ir AA- by S&P pasauliniai reitingaiatitinkamai vienu žingsniu aukštesnis už Konektikuto valstijos reitingus bendrosios prievolės obligacijos. „Moody's“ pareiškė, kad jo reitingas „atspindi universiteto veiklos apimtį ir tvirtus rezultatus, įkeistų pajamų stiprumas ir didelis valstybės kapitalo finansavimas, dėl kurio maža tiesioginė skola įsipareigojimus “.