Valstybės obligacijų rizika

Valstybės skola yra viena seniausių investicinio turto klasių pasaulyje. Nacionalinės vyriausybės išdavė obligacijas šimtmečius, todėl rizika yra gerai žinoma. Šiandien valstybės skolos sudaro didelę daugelio institucinių investicijų portfelių dalį, be to, ji vis labiau populiarėja tarp individualių investuotojų. Šiame straipsnyje bus nagrinėjama valstybės skolos rizika ir paaiškinami būdai, kuriais investuotojai gali naudotis saugiai investuoti į šią rinką.

Valstybinių skolų rūšys

Valstybės skolą galima suskirstyti į dvi dideles kategorijas. Išsivysčiusios ekonomikos šalių, tokių kaip Vokietija, Šveicarija ar Kanada, išleistos obligacijos paprastai yra labai didelės kredito reitingai. Jie laikomi ypač saugiais ir siūlo palyginti mažą derlių.

Besivystanti rinka besivystančių šalių išleistos obligacijos yra antra plati valstybės skolos kategorija. Šios obligacijos dažnai turi žemesnį kredito reitingą nei išsivysčiusių šalių skolos ir netgi gali būti vertinamos kaip šlamštas. Kadangi investuotojai jas suvokia kaip rizikingas, besivystančios rinkos obligacijos dažnai suteikia didesnį pelną.

JAV iždo yra techniškai suverenus obligacijas, tačiau šiame straipsnyje daugiausia dėmesio skiriama kitų emitentų, o ne JAV, valstybės obligacijų vertinimui.

Bendrieji valstybės skolos rizikos veiksniai

Galimybė mokėti

Vyriausybės gebėjimas mokėti priklauso nuo jos ekonominės padėties. Šalis, kurioje stiprus ekonomikos augimas, valdoma skolų našta, stabili valiuta, veiksmingas mokesčių surinkimas ir palanki demografija greičiausiai turės galimybę grąžinti skolą. Šis gebėjimas paprastai atsispindi aukštai kredito reitingas pagrindinių reitingų agentūrų. Šalis, kuriai būdingas neigiamas ekonomikos augimas, didelė skolų našta, silpna valiuta, menka galimybė surinkti mokesčius ir nepalanki demografinė padėtis, gali nesugebėti grąžinti skolos.

Noras mokėti

Vyriausybės noras grąžinti skolą dažnai priklauso nuo jos politinės sistemos ar vyriausybės vadovybės. Vyriausybė gali nuspręsti negrąžinti skolos, net jei turi galimybę tai padaryti. Paprastai nesumokama pasikeitus vyriausybei arba šalyse, kurių vyriausybės nestabilios. Tai daro politinė rizika analizė yra esminis investavimo į valstybės obligacijas komponentas. Vertindamos valstybės kreditą, reitingų agentūros atsižvelgia į norą mokėti ir į mokėjimą.

Specifinė valstybės skolos rizika

Numatytas

Investuotojai turėtų žinoti keletą neigiamų kredito įvykių tipų, įskaitant skolas numatytas. Įsiskolinimas neįvykdomas, kai skolininkas negali arba negrąžins skolos. Obligacijų savininkai negauna numatytų palūkanų mokėjimų įsipareigojimų neįvykdymo metu ir dažnai negauna pilnos sumos pagrindinis atgal irgi. Obligacijų turėtojai dažnai derasi su vyriausybe, kad gautų tam tikrą vertę savo obligacijoms, tačiau paprastai tai yra tik dalis pradinių investicijų.

Restruktūrizavimas

A skolų restruktūrizavimas įvyksta, kai vyriausybė, turinti sunkumų atlikti mokėjimus, iš naujo derasi su savo kreditoriais dėl obligacijų sąlygų. Šie pakeitimai gali apimti mažesnę palūkanų normą, ilgiau terminas iki brandosarba pagrindinės sumos sumažinimas. Skolos restruktūrizavimas atliekamas siekiant naudos obligacijai emitentas, todėl beveik visada yra nepalankus obligacijų savininkams. Pagrindinė išimtis yra tada, kai restruktūrizavimas užkerta kelią numatomam įsipareigojimų neįvykdymui.

Valiutos nuvertėjimas

Galutinis neigiamas obligacijų savininkų pokytis yra valiutos nuvertėjimas. Nes tai techniškai nėra numatytasis ar kitas kredito įvykis, valstybės obligacijų emitentai dažnai nori išpūsti kelią iš skolų. Nors vidaus vartotojai patiria kainų infliaciją, užsienio investuotojai turi susidoroti su valiutos nuvertėjimu. Užsienio valiutos nuvertėjimas paprastai yra didesnis nei vidaus infliacija, kai nacionalinė vyriausybė pasirenka infliaciją. Kai šalies valiuta krenta, užsienio investuotojai susiduria su mažesnėmis palūkanomis ir sumažinta pagrindine valiuta.

Būdai apsisaugoti nuo valstybės skolos rizikos

Kredito reitingų tyrimas

Yra keletas priemonių, kurias investuotojas gali naudoti apsisaugodamas nuo valstybės kredito rizika. Pirmasis yra tyrimas. Nustatydamas, ar šalis gali ir nori mokėti, investuotojas gali įvertinti numatomą pelną ir palyginti jį su rizika. Šalių kredito reitingai yra gera vieta pradėti tirti valstybės skolos riziką. Investuotojai taip pat gali naudoti trečiųjų šalių šaltinius, tokius kaip Ekonomistų žvalgybos skyrius arba CŽV pasaulio faktų knyga, norėdami gauti daugiau informacijos apie kai kuriuos emitentus.

Įvairinimas

Įvairinimas yra kita pagrindinė priemonė apsisaugoti nuo valstybės kredito rizikos. Kelių vyriausybių skirtingose ​​pasaulio dalyse išleistų obligacijų turėjimas yra būdas diversifikuoti valstybės skolos rinką. Vienas neigiamas kredito įvykis vienai vyriausybei turės ribotą poveikį diversifikuotam portfeliui. Investuotojai taip pat gali diversifikuoti savo valiutos nuvertėjimo riziką, turėdami obligacijas, denominuotas keliomis skirtingomis valiutomis.

Esmė

Valstybės skolos gali užtikrinti didelį saugumą ir palyginti didelę grąžą. Tačiau investuotojai turi žinoti, kad vyriausybėms kartais trūksta galimybių ar noro grąžinti skolas. Dėl to moksliniai tyrimai ir diversifikavimas yra labai svarbūs tarptautiniams skolos investuotojams. Iš tikrųjų daugumai individualių investuotojų sunku atlikti nuodugnius valstybės obligacijų tyrimus ir sudaryti diversifikuotą portfelį. Bendri draugai ir biržoje prekiaujamų fondų yra patraukli galimybė investuoti į valstybės skolą.