Warrenas Buffettas: būkite baisūs, kai kiti yra godūs

Warrenas Buffettas kartą sakė, kad investuotojams yra protinga „bijoti, kai kiti yra godūs, ir godūs, kai kiti bijo“. Šis teiginys yra šiek tiek priešingas požiūris į akcijų rinkas ir yra tiesiogiai susijęs su turto kaina: kai kiti yra godūs, kainos paprastai užverda ir reikia būti atsargiems, kad permokėti už turtas kuris vėliau sukelia aneminį grįžimą. Kai kiti bijo, tai gali pasiūlyti gerą vertės pirkimo galimybę.

Kadangi kaina yra tai, ką jūs mokate, o vertė yra tai, ką jūs gaunate, sumokėjus per didelę kainą, gali sumažėti grąža. Norėdami tai paaiškinti, akcijų vertė yra susijusi su uždarbio, kurį jis sukurs per savo verslo laikotarpį, skaičiumi. Visų pirma, ši vertė nustatoma diskontuojant visus būsimus pinigų srautus iki dabartinės vertės, arba tikroji vertė. Mokėkite per didelę kainą, o grąža, atsirandanti, kai akcijos laikui bėgant sugrįš į savo esminę vertę, sumažės. Elkitės godžiai, kai kiti bijo ir sulaukia didesnės grąžos esant tinkamoms aplinkybėms: turi būti numatomumas, o trumpalaikiai įvykiai, dėl kurių vėliau sumažėja kainos, neturi būti ardomas. Štai kaip Buffettas tai padarė.

Iš cigarų užpakalių ir „Coca-Cola“

Warrenas Buffettas yra ne tik priešingas investuotojas. Jis gali būti tas, kurį galėtumėte pavadinti „į verslą orientuotu vertės investuotoju“. Tai reiškia, kad jis neperka visų akcijų vien todėl, kad jos parduodamos. Iš pradžių toks požiūris buvo Beno Grahamo stilius (kaip ir Buffettas, iš pradžių). Šis metodas, žinomas kaip „cigarų užpakalio“ investavimo stilius, renkasi išmestus verslo cigarų užpakalius guli ant kelio, parduoda juos su didelėmis nuolaidomis iki buhalterinės vertės, palikęs vieną gerą įkvėpimą juos. Benas Grahamas ieškojo „grynųjų tinklų“ arba įmonių, kurių kaina būtų mažesnė už jų grynąjį trumpalaikį turtą arba trumpalaikį turtą, atėmus visus įsipareigojimus.

Nors Warrenas Buffettas savo investavimo karjerą pradėjo taip, anemijos akivaizdoje tinklas-tinklas galimybių, jis vystėsi. Su pagalba Charlie Munger, jis atrado puikių verslų šalį, „See's Candy“ ir „Coca-Cola“ namus (KO), verslas, turintis patvarią, konkurencingą ekonomiką - griovį - ir racionaliai, sąžiningai valdantis. Buffettas tada ieško geros kainos ir pasinaudoja galimybėmis, kai kiti bijo. Kaip jis yra sakęs anksčiau, daug geriau nusipirkti nuostabų verslą už gerą kainą nei gerą verslą už nuostabią kainą.

Salotų aliejus: neišeikite iš namų be jo

Baimę sukeliantys įvykiai, atveriantys puikias investavimo galimybes, gali apimti sukurtas trumpalaikes smūgines bangas dėl makroekonominių įvykių, tokių kaip nuosmukis, karai, sektoriaus apatija ar trumpalaikiai, nepažeidžiantys verslo rezultatai.

Septintajame dešimtmetyje „American Express“ vertė (AXP) buvo sumažintas perpus, kai buvo nustatyta, kad užstatas, kurį jis panaudojo milijonams dolerių sandėlio kvitams užtikrinti, neegzistuoja. Aptariamas užstatas buvo salotų aliejus, ir paaiškėja, kad prekių prekybininkas Anthony De Angelis suklastojo atsargų lygį, užpildydamas savo tanklaivius vandeniu, o auditoriams palikdamas mažus vamzdelius salotų aliejaus rasti. Skaičiuojama, kad įvykis AXP patyrė daugiau nei 50 milijonų dolerių nuostolių.

Peržiūrėjęs įmonės verslo modelį, Buffettas nusprendė, kad įmonės griovys šis įvykis neturės didelės įtakos, ir vėliau jis investavo 40% savo partnerystės pinigų į akcijas. Per penkerius metus AXP padidėjo penkis kartus.

„Gecko“

1976 m. GEICO atsidūrė ant bankroto ribos, iš dalies dėl verslo modelio pasikeitimo, kai ji išplėtė automobilių draudimo polisą rizikingiems vairuotojams. Su tuometinio bendrovės vadovo Johno J. patikinimais. Byrne, kad bendrovė grįš prie savo pradinio verslo modelio, Buffettas į įmonę investavo pradinę 4,1 mln. USD sumą, kuri per penkerius metus išaugo iki daugiau nei 30 mln. „GEICO“ dabar yra visiškai priklausanti „Berkshire Hathaway“ dukterinė įmonė.BRKB).

Tokios sukrėtimo bangos kaip salotų aliejaus skandalas ir verslo modelių nukrypimai sukuria vertę ir leido Warrenui Buffettui per daugelį metų gauti didžiulę grąžą. Būti godus, kai kiti bijo, yra vertinga mąstysena, kuri gali atnešti investuotojui daug naudos.

Esmė

Kai batų blizgesio berniukas pradeda duoti atsargų patarimų, atėjo laikas palikti vakarėlį. Charlie Munger kartą putojančią akcijų rinką prilygino pakankamai ilgai trunkančiam Naujųjų metų vakarėliui. Burbuliukas teka, visi mėgaujasi, laikrodžiai neturi rankų. Niekas neįsivaizduoja, kad laikas išvykti, ir nenori. O kaip dar vienas gėrimas? Kaip verslo vertę investuojantis investuotojas, būtina žinoti, kada atėjo laikas išvykti, ir būti pasiruošusiai šiai puikiai galimybei, būkite godus, kai kiti bijo, tačiau nekantrauja investuoti, turėdami ilgalaikę patvarią ekonomiką ir racionalų, sąžiningą valdymą.