5 „WeWork“ 40 milijardų dolerių ištirpimo pamokos

„WeWork“, bendrai naudojama darbo vieta pradėtipradžioje buvo įvertinta 47 mlrd. Tai daugiau nei daugelio „S&P 500“ kompanijų, tokių kaip „Ford Motor Co.F) už 36 milijardus dolerių, „Twitter Inc. (TWTR) ir „Advanced Micro Devices Inc. (AMD) - 40 mlrd. JAV dolerių. Tačiau nutraukus planuojamą pirminį viešą siūlymą (IPO), o vienas didžiausių investuotojų „SoftBank Group Corp.“ išgelbėjo, kad technologijų vienaragis neseniai buvo įvertintas vos 8 mlrd. Beveik 40 milijardų dolerių tiesiog dingo.

Visa nesėkmė siūlo investuotojams įspėjamąjį pasakojimą apie tai, kas gali nutikti lengvų pinigų aplinkoje, kai a svarbu tik įmonės pajamų augimas, o pelningumą galima atidėti kitam dieną. Tačiau finansavimo lengvu pinigais dienos gali baigtis, o „WeWork“ fiasko, jei nieko daugiau, gali ką nors išmokyti investuotojus apie vertę, rašoma neseniai paskelbtoje skiltyje. „Wall Street Journal“ pateikė Jamesas Mackintoshas.

Ką tai reiškia investuotojams

Pirma pamoka-tai, kas nutiko „WeWork“, gali atsitikti ir kitiems aukšto lygio vienaragiams. Nuostolių ignoravimas vaikantis augimo nebuvo būdingas tik bendrovei. Toks verslo modelis buvo ir yra būdingas „Uber Technologies Inc. (UBER), „Lyft Inc. (LYFT) ir „Pinterest Inc. (PINS), šių metų trys vertingiausi IPO. Visi trys prognozavo nuostolius mažiausiai trejus metus, o pardavimų augimas siekė prognozuojamą 30% per metus. Visi jie dabar prekiauja gerokai žemiau savo debiutų viešojoje rinkoje.

Antra pamoka yra ta, kad investuotojai gali patirti dar didesnių nuostolių, nes tikimasi, kad tik 25% šių metų IPO pirmaisiais metais turės teigiamų grynųjų pajamų. Tai mažiausia nuo sprogimo dotcom burbulas 2000 m. Be to, praėjusiais metais tik 8% technologijų, žiniasklaidos ir telekomunikacijų bendrovių pateko į viešąsias rinkas pelninga per pirmuosius veiklos metus, o žemiausias lygis siekia visą 1995 m į Žurnalas.

Jei to nepakanka, kad investuotojai susirgtų augimo akcijomis, sakoma trečioje pamokoje obligacijų pajamingumas pastaraisiais mėnesiais išaugo, ir nors tai yra vertinga palaima, tai labiau blogos naujienos augimui. Didesnis obligacijų pajamingumas rodo, kad ekonominė perspektyva gali gerėti, o tai gerai žada cikliškas akcijas, kurios nukrito iš palankumo, bet dabar atrodo kaip sandoriai. Be to, didesnis obligacijų pajamingumas reiškia didesnį nuolaidų normos, todėl būsimas uždarbis bus mažesnis, palyginti su dabartiniu. Kadangi visos augimo atsargos yra pagrįstos būsimomis pajamomis, jos atrodo mažiau patrauklios.

„WeWork“ žlugimas dėl didėjančių obligacijų pajamingumo - tai ketvirta pamoka: investuotojai bus labiau susieti su dabartiniu įmonių pelnu ir pinigų srautais ir bus mažiau susirūpinę dėl pardavimų augimo. Tai jau vyksta, nes daugelis labai vertinamų augimo bendrovių neseniai pranešė apie geresnes nei tikėtasi pajamas tik norėdamos pamatyti, kad jų akcijos krenta dėl menko uždarbio. „Tesla Inc. (TSLA), kita vertus, pranešė apie blogesnes pajamas nei prognozuota, bet netikėto pelno - jos akcijos šoktelėjo. The esmė grįžta į madą ir tai reiškia, kad investicijos į vertę taip pat vėl yra madingos, bent jau kol kas.

Penktoji pamoka yra šiek tiek atsakymas į ketvirtąją pamoką. Tai reiškia, kad vertė grįžta tol, kol vertė iš tikrųjų veikia. Kitaip tariant, pigios akcijos yra tokios, kurių kaina yra maža, palyginti su įmonės pelnu. Pajamos turi būti tvirtos, o tai gali būti sunku, jei JAV ir Kinijos prekybos įtampa pablogės. Yra daug optimizmo, kad dvi didžiausios pasaulio ekonomikos daro pažangą sprendžiant savo skirtumus, tačiau jei prekybos karas didėja ir pasaulio ekonomika šlubuoja, vertybiniai popieriai tikrai sulauks dar vieno smūgio.

Žvelgiant į priekį

Tačiau „WeWork“ pamoka yra ta, kad augimo akcijos nebūtinai yra geriausia alternatyva, kai vertė atrodo nepatraukli. Investuotojai, išmokę šią pamoką, šį kartą gali būti labiau linkę augti. Bent jau investuotojai turės būti šiek tiek kruopštesni ir išrankesni, kur nuspręs laikyti savo pinigus.