Fišerio atskyrimo teoremos apibrėžimas
Kas yra Fišerio atskyrimo teorema?
Fišerio atskyrimo teorema yra ekonominė teorija, teigianti, kad, atsižvelgiant į efektyvumą kapitalo rinkose, įmonės pasirinkta investicija yra atskirta nuo jos savininkų investavimo pageidavimų, todėl įmonė turėtų būti motyvuota tik maksimaliai padidinti pelną. Kitaip tariant, įmonei neturėtų rūpėti akcininkų teikiamos naudos dividendams ir reinvestavimui. Vietoj to ji turėtų siekti optimalios gamybos funkcijos, kuri užtikrintų didžiausią pelną akcininkams.
Nepaisydamas akcininkų norų padidinti įmonės vertę, Fišero atskyrimo teorema teigia, kad galiausiai įmonei pavyks užtikrinti didesnę ilgalaikę gerovę tiek vadovams, tiek akcininkų.
Pagrindiniai išsinešimai
- Fišerio atskyrimo teorema sako, kad įmonės vadovai ir akcininkai dažnai turi skirtingus tikslus.
- Teorema teigia, kad pagrindinis vadovybės tikslas turėtų būti maksimaliai padidinti įmonės vertę. Nors tai viršija artimiausius akcininkų prioritetus, kurie nori gauti naudos iš dividendų išmokėjimo ir akcijų kainų kilimo, tai galiausiai jiems naudinga.
- Teorema pavadinta 1930 -aisiais ją sukūrusio neoklasikinio ekonomisto ir Jeilio universiteto profesoriaus Irvingo Fisherio vardu.
- Fisherio raštai ir mokymai turėjo įtakos daugeliui kitų ekonomistų ir ekonomikos teorijų, įskaitant Modigliani-Miller teoremą.
Kaip veikia Fišerio atskyrimo teorema
Fišerio atskyrimo teoremos atspirties taškas yra pagrindinė nuomonė, kad įmonės vadovai ir jos akcininkų turi skirtingus tikslus: akcininkai turi pageidavimus, atitinkančius jų poreikius, arba, „Theorem lingo“, „vartojimas“ Tačiau įmonės vadovai neturi pagrįstų priemonių išsiaiškinti, kokie yra individualūs investuotojų poreikiai yra. Be to, akcininkams dažnai trūksta supratimo, ko verslui reikia norint priimti sprendimus, kurie įmonei bus naudingi ilgainiui.
Taigi, pasak Fišerio atskyrimo teoremos, vadovai turėtų nekreipti dėmesio į tai, ko nori investuotojai. Vietoj to, pagrindinis korporacijos ir jos valdymo tikslas turėtų būti kuo labiau padidinti įmonės vertę. Teorema teigia, kad poreikis didinti įmonės vertę pranoksta akcininkų, kurie nori gauti naudos iš dividendų ar akcijų pardavimo, prioritetus.
Vadovybė geriau sutelktų dėmesį į gamybines galimybes. Tai darydami jie turėtų turėti omenyje:
- Įmonės investiciniai sprendimai nepriklauso nuo savininko (-ų) (ar akcininkų) vartojimo pageidavimų viešosios įmonės)
- Sprendimas dėl investavimo nepriklauso nuo finansavimo sprendimo
- Kapitalo projekto/investicijos vertė nepriklauso nuo įvairių metodų -nuosavo kapitalo, skolos ir (arba) pinigai - naudojami projektui finansuoti
Vadovai, priimantys investicinius sprendimus, kurie pagerina verslą ir jo pagrindines operacijas, turėtų manyti, kad Apskritai investuotojų vartojimo tikslai gali būti pasiekti, jei vadovybė maksimaliai padidina įmonės pelną vardu. Kitaip tariant, padidindami pelną ir įmonės vertę, akcininkai galiausiai turės naudos ir bus laimingi. Tai naudinga visiems, tiek valdytojams, tiek investuotojams.
Fišerio atskyrimo teorema taip pat žinoma kaip portfelio atskyrimo teorema.
Kas buvo Irvingas Fisheris?
Fišerio atskyrimo teorema pavadinta Irvingo Fisherio vardu, kuris ją sukūrė 1930 m. Jis buvo paskelbtas jo darbe Interesų teorija.
Irvingas Fišeris (1867–1947) buvo Jeilio universiteto ekonomistas, daug prisidėjęs neoklasikinė ekonomika naudingumo teorijos, kapitalo, investicijų ir palūkanų normų studijose. Neoklasikinė ekonomika pasiūlą ir paklausą laiko pagrindiniais ekonomikos varikliais.
Fišeris buvo produktyvus rašytojas: 1912–1935 m. Jis iš viso parengė 331 dokumentą, įskaitant kalbas, laiškus laikraščiams, straipsnius, ataskaitas vyriausybinėms institucijoms, aplinkraščius ir knygas. Kartu su Interesų teorija, Kapitalo ir pajamų pobūdis (1906) ir Palūkanų norma (1907 m.) Buvo svarbūs darbai, darantys įtaką ekonomistų kartoms.
Specialios aplinkybės
Fišerio atskyrimo teorema buvo svarbi įžvalga, plačiai laikoma pagrindu daugeliui finansinių teorijų.
Pavyzdžiui, jis buvo pagrindas Modigliani-Miller teorema, pirmą kartą sukurta 1958 m., kurioje teigiama, kad, atsižvelgiant į veiksmingas kapitalo rinkas, įmonės vertei įtakos neturi tai, kaip ji finansuoja investicijas ar paskirsto dividendus. Yra trys pagrindiniai investicijų finansavimo būdai: skola, nuosavybė ir vidiniai pinigai. Jei visa kita yra lygi, įmonės vertė nesiskiria priklausomai nuo to, ar ji pirmiausia naudoja skolos, o ne nuosavybės finansavimą.