Blijf alert - volgende week kan schokkerig zijn

Grote bewegingen

Vrijdag hebben we vernomen dat de Chinese handelsdelegatie haar bezoek aan Washington DC zal uitbreiden, wat werd geïnterpreteerd als een teken dat er vooruitgang wordt geboekt in de richting van een nieuwe handelsovereenkomst tussen de VS en China. De belangrijkste aandelenindices presteerden goed, met technologie en industrie en dienstverlening voorop.

Mijn optimisme groeit dat de sectoren industrie, technologie en grondstoffen zullen blijven stijgen naarmate beleggers de prijs verhogen met een grotere kans dat president Trump zal afzien van het toepassen van een nieuwe ronde van tarieven op Amerikaanse bedrijven die goederen en producten importeren uit China.

Grotendeels dankzij winsten in de energiesector, hebben brede grondstoffenindexen al positieve technische signalen bevestigd. Hoewel er bijvoorbeeld een aantal retracementen vandaag, de iShares S&P GSCI Commodity ETF (GSG) is blijven doorbreken uit zijn bevestigde omgekeerd hoofd- en schouderspatroon.

S&P 500

De S&P 500 bleef ook stijgen en sloot vandaag de vierde opeenvolgende week van winst af. Ik maak me nog steeds een beetje zorgen dat de markt overbought wordt en binnenkort een consolidatie, maar wedden tegen de trend lijkt onverstandig zonder enige verandering in de onderliggende fundamentals.

Vanuit technisch oogpunt raad ik aan om 2.800 op de S&P 500 te controleren op tekenen van: weerstand. Nu de tariefbesprekingen volgende week doorgaan, zou het me niet verbazen als investeerders zich indekken voor een mogelijke mislukking van de gesprekken. Het zou niet ongewoon zijn om de index 50 punten of meer te zien inleveren terwijl handelaren wachten op de aankondiging van een overeenkomst.

Lees verder:

Wat is een omgekeerd hoofd- en schouderspatroon?

Wat zijn de beste indicatoren om overgekochte en oververkochte aandelen te identificeren?

Waarom Apple een mega-acquisitie nodig heeft om de voorraad te laten stijgen

Risico-indicatoren – M&A-activiteit

Ik concentreer me meestal op marktrisico-indicatoren bij het evalueren van het sentiment. Vandaag wil ik me echter concentreren op een truc die ik vaak heb aanbevolen aan beleggers die op zoek zijn naar individuele aandelen die mogelijk een neerwaartse neiging hebben. Deze techniek kan handig zijn om risicovolle aandelen te vermijden of bij het zoeken naar bearish kansen.

De gemiddelde lange termijn risicogecorrigeerd rendement voor grote volwassen bedrijven die een grote fusie of overname hebben voltooid, is een van de slechtste (naast biotechnologie) op de markt. We zagen een uitstekend voorbeeld waarom dat vandaag het geval is met de ineenstorting van The Kraft Heinz Company (KHC).

Het probleem is dat M&A activiteit wordt vaak overgewaardeerd op het moment dat de deal wordt afgerond. Als je nadenkt over de individuele rollen aan elke kant van de transactie, zou het logisch moeten zijn waarom zelfs het beste scenario is een nulsomrendement voor een bedrijfscombinatie tussen grote volwassen bedrijven.

Stelt u zich eens voor dat u de leiding heeft over Bedrijf-A dat Bedrijf-T wil overnemen, dat een lopende marktkapitalisatie van $ 1 miljoen. U wilt dit doen omdat u denkt dat het combineren van A en T $ 1,3 miljoen aan waarde zou opleveren. Wissel nu van plaats en ga ervan uit dat u de leiding heeft over Company-T en dat u toegang heeft tot dezelfde soorten informatie die Company-A heeft. U moet weten dat uw bedrijf ook $ 1,3 miljoen waard is voor Bedrijf-A.

Beleggers vragen zich zelden af ​​waarom Company-T bereid zou zijn zichzelf aan Company-A te verkopen voor minder dan wat het weet dat het waard is? Als we aannemen dat de managementteams van A en T beide rationele agenten zijn, dan moeten we aannemen dat er geen overtollige waarde beschikbaar uit de fusie omdat de aandeelhouders van Company-T erop zullen aandringen dat ze de volledige waarde krijgen voor: de firma.

Dit probleem heeft zich steeds weer opnieuw voorgedaan, en de reactie van de markt op Kraft Heinz's Schrijf op van $ 15,4 miljard van zijn huidige activa is een ander goed voorbeeld. De Kraft Heinz-fusie werd voor een groot deel verkocht aan investeerders als een manier om kosten te besparen - wat werd bereikt om: tot op zekere hoogte, maar met de opoffering van het daadwerkelijk beheren van de gecombineerde kolos terwijl de voedselmarkt voor de detailhandel veranderde.

Ervaren beleggers gebruiken fusies en overnames vaak als een teken dat de markt zelf sterk is, omdat deze deals zo vaak gedoemd en ongelooflijk riskant zijn. Alles moet goed gaan om ervoor te zorgen dat ze goed uitpakken voor de aandeelhouders, dus verhoogde M&A-activiteit wordt beschouwd als een teken dat managers bereid zijn risico's te nemen (zelfs als ze ondoordacht zijn).

Mijn aanbeveling is om M&A-activiteit te gebruiken als een manier om een ​​watchlist van risicovolle aandelen op te bouwen, hetzij voor bearish speculatie wanneer de markt is zwak, of gewoon te vermijden omdat ze een historisch onevenredig risico-opbrengstprofiel hebben na de fusie.

Lees verder:

Wat is het verschil tussen een afschrijving en een afschrijving?

Roku stijgt naar 3 maanden na het verhogen van de begeleiding

Kraft Heinz-voorraad in vrije val na Nightmare Quarter

Kortom: een grote economische week voor de boeg

Naast handelsbesprekingen zou volgende week economisch interessant moeten zijn. Consumentenvertrouwen De cijfers worden dinsdag vrijgegeven, wat voor enige volatiliteit kan zorgen als de cijfers dalen zoals de detailhandelsverkopen afgelopen woensdag. De Fed-voorzitter Jerome Powell zal volgende dinsdag en woensdag ook getuigen voor beide huizen van het congres, wat naar verwachting zal gebeuren nauwlettend in de gaten worden gehouden voor tekenen dat hij zich meer zorgen maakt over groei dan de commissie al heeft onthuld in het FOMC minuten. Eindelijk vooruit BBP De cijfers voor het eerste kwartaal worden donderdag bekendgemaakt, inclusief nieuwe inflatiegegevens. Het wordt een goede week om flexibel te blijven en te focussen op risicobeheersing.

Lees verder:

Wayfair test opnieuw 52 weken na sterke Q4

Wat is het FOMC?

Leer de basisprincipes van beleggen

Geniet je van dit artikel? Krijg meer door inschrijven voor de Chart Advisor nieuwsbrief.