Waarom de handelsoorlog de bedrijfswinsten van de VS niet zal verpletteren?

Handelsspanningen tussen de VS en China zullen toenemen met verse tarief verhogingen van beide kanten zullen op 1 juni van kracht worden, een reden tot groeiende bezorgdheid op Wall Street. Maar een nieuw rapport van Goldman Sachs suggereert dat de schade aan de Amerikaanse bedrijfswinsten minimaal zal zijn. Terwijl Amerikaanse bedrijven blootgesteld zijn aan China, zegt Goldman dat de blootstelling niet voldoende is om een ​​serieuze deuk in de winst te rechtvaardigen. Bedrijven zullen in staat zijn de schadelijke effecten van de tarieven af ​​te zwakken door de prijzen voor consumenten matig te verhogen en hun tarieven aan te passen toeleveringsketens.

Wat het betekent voor beleggers

De handelsonbalans tussen de VS en China die de regering-Trump hoopt te corrigeren, benadrukt de blootstellingen aan China waarmee Amerikaanse bedrijven worden geconfronteerd. Met exporteert naar China minder dan importeert, zal de meeste schade voortkomen uit hogere importkosten dan uit omzetverlies.

In termen van omzet genereren S&P 500-bedrijven een meerderheid (70%) vanuit de VS, terwijl slechts 2% van hun omzet expliciet uit Groot-China wordt gegenereerd. Zeker, als het op import aankomt, komt 18% van de totale Amerikaanse import uit China, volgens Goldman Sachs. Maar Goldman zegt dat bedrijven stappen kunnen ondernemen om de impact te verminderen.

Hoewel een tarief van 25% op alle invoer uit China de huidige consensusramingen van de S&P 500-winst per aandeel zou kunnen verlagen (EPS) met maar liefst 6%, is dit ernstige scenario onwaarschijnlijk. Het meer gematigde scenario dat de bank schetst, geeft de huidige realiteit weer: 25% tarieven op $ 200 miljard aan import uit China. In dit scenario zouden de consensus-WPA-ramingen met 2% kunnen worden verlaagd.

En in beide bovenstaande scenario's zouden Amerikaanse bedrijven de negatieve effecten van de tarieven kunnen verzachten door prijsverhogingen en vervanging van Chinese leveranciers door andere. Een prijsstijging van minder dan 1% zou volgens Goldman Sachs voldoende zijn om de daling van 2% in de consensus-WPA-raming te compenseren. En een prijsstijging van 1% zou het worstcasescenario van Goldman grotendeels compenseren.

Vooruit kijken

Vergelijkbaar met het optimisme van Goldman Sachs over Amerikaanse bedrijfswinsten, ervaren economisch analist en CEO van Cornerstone Macro, Nancy Lazar, is ondanks de escalerende handel optimistisch over de vooruitzichten van de Amerikaanse economie spanningen. Ongetwijfeld: "Handelsoorlogen zijn slecht", vertelde ze Barron's. "Maar op de langere termijn is er een sterk argument dat investeringen terug naar de VS worden verplaatst vanwege de hogere kosten in China, in combinatie met ons lagere vennootschapsbelastingtarief."