De kracht van de dollar is de zwakte van de markt

Grote bewegingen

De Federal Reserve Open Markt Comité (FOMC) kwam vandaag bijeen en liet zijn belangrijkste rentedoel ongewijzigd. Zoals gebruikelijk is wat de FOMC-verklaring zei belangrijker dan de beslissing over de korte rente, die al in de markt was ingeprijsd.

Het FOMC merkte op dat de groeimaatregelen licht zijn verbeterd, maar dat de inflatie onder die van de Fed blijft streefpercentage van 2%. Het klinkt misschien vreemd dat de Fed inflatie wil, maar de meeste economen maken zich veel meer zorgen over de negatieve effecten van een zeer lage inflatie (desinflatie) of deflatie.

Zeer lage inflatiecijfers waren moeilijk voor de markt, omdat dat meestal gecorreleerd is met lage groei of verwachtingen voor een tragere groei in de toekomst. Gewoonlijk, als de economie snel groeit, zullen de lonen stijgen en zal de vraag de grondstofprijzen opdrijven - geen van beide gebeurt nu.

Deze schijnbare tegenstelling tussen lage inflatie en groei is een lastig probleem geweest voor econoom en investeerders. De economie groeit en stuurt tegelijkertijd signalen via de inflatie dat de toekomstige groei zwak kan zijn. Dit is een van de redenen dat beleggers een toenemende kans op een renteverlaging later dit jaar inprijzen.

Zoals u kunt zien in de volgende grafiek van de CME Group Inc. (CME), schat de termijnmarkt een kans van 35,4% in dat de streefrente in oktober 2,00% tot 2,25% zal zijn, in plaats van het huidige niveau van 2,25% tot 2,50%. Als u alle kansen in de grafiek bij elkaar optelt, zult u zien dat beleggers een kans van 44,2% op een renteverlaging in oktober inschatten.

Hoewel het lang geleden is dat de Fed de streefrente zonder recessie heeft verlaagd, was dit in de jaren tachtig en negentig een vrij gangbare praktijk. In die zin zou ik niet willen suggereren dat er iets zorgwekkends is aan een renteverlaging, maar het is ook niet iets dat gebeurt als de groei versnelt.

S&P 500

Een interessant fenomeen waar ik eerder op heb gewezen in eerdere Chart Advisor-kwesties, is wat er met de S&P 500 gebeurt net nadat het FOMC zijn verklaringen vrijgeeft. Gedurende de afgelopen 10 jaar zal meer dan 70% van de tijd, wat de markt ook doet gedurende de eerste 20 tot 30 minuten na het rapport (prijzen stijgen of dalen), tegen het einde van de sessie worden teruggedraaid. Vandaag is een goed voorbeeld van dit fenomeen.

Zoals u kunt zien in de volgende grafiek van de S&P 500 met behulp van vijf minuten kaarsen, was de eerste reactie op het FOMC positief en stegen de prijzen in de richting van de hoogtepunten van de sessie. Ongeveer 25 minuten na de aankondiging keerde de S&P 500 terug en wist die aanvankelijke winsten uit.

Ik weet niet zeker of ik dit patroon volledig kan verklaren, maar weten wanneer er een overschot kan zijn wisselvalligheid gedurende de dag kan handelaren helpen om risicovolle invoer te vermijden. Omdat de algehele prestatie van de markt op FOMC-dagen niet erg voorspellend is voor waar de prijzen over een week of een maand zullen zijn, is er lijkt geen nadeel te zijn om te wachten tot de volatiliteit is gekalmeerd alvorens te beslissen over het toevoegen of verwijderen van risico aan uw portefeuille.

Lees verder:

Waarom de Fed bereid is een marktzeepbel te riskeren?

3 onvoldoende gevolgde manieren om de opkomst van technologie te verhandelen

3 grafieken die suggereren dat energie-infrastructuuraandelen omhoog gaan

Risico-indicatoren - Dollar "tegenwind"

Na een korte onderbreking deze week reageerde de Amerikaanse dollar op de aankondiging van de Fed door terug te kaatsen steun en weer hoger. De beweging in de dollar is waarschijnlijk een reactie op de opmerkingen van het FOMC over het trage tempo van de inflatie. De dollar is een aantrekkelijke bron voor opbrengsten van internationale investeerders, aangezien andere markten wegkwijnen, en de lage inflatie maakt het een nog aantrekkelijkere opslagplaats voor investeerders.

De kracht van de dollar is een probleem voor de markt, omdat import goedkoper en export duurder en dus minder aantrekkelijk wordt. Het betekent ook dat winsten verdiend door de V.S. multinationale bedrijven worden teruggeconverteerd tegen een minder gunstige wisselkoers, wat de winst drukt.

De Coca-Cola Company (KO) managementteam wees op dit probleem vorige week in zijn winstoproep, maar het kreeg niet veel pers omdat de rest van het rapport goed genoeg was om het aandeel te stimuleren. Het management van Coca-Cola meldde echter dat, ondanks een sterke omzet- en winstgroei, vrije kasstroom daalde met 1% als gevolg van "tegenwind in de valuta".

Dit is een probleem dat beleggers in de gaten moeten blijven houden, aangezien het effect volgend kwartaal nog groter zal zijn als de dollar zich niet begint terug te trekken.

Lees verder:

Wat betekenen de termen zwakke dollar en sterke dollar?

Sterke dollar: voor- en nadelen

Twilio Bearish Engulfing kan consolidatie in de toekomst aankondigen

Bottom Line - Weerstand is nog steeds een probleem

Technisch gezien zijn de S&P 500 (large caps) en Russell 2000 (small caps) stagneren op of net boven hun eerdere highs. Een beter dan verwacht resultatenseizoen helpt de prijzen op te drijven; een sterke dollar en een langzame inflatievooruitzichten zouden echter een omgeving moeten blijven creëren waar beleggers zich opstapelen in aandelen met stabiele groeitrends en anderen vermijden die worstelen.

Lees verder:

De koers-winstverhouding en PEG gebruiken om een ​​aandeel te beoordelen

Zullen Amerikaanse aandelen het pad van India volgen?

Leer de basisprincipes van beleggen

Geniet je van dit artikel? Krijg meer door inschrijven voor de Chart Advisor nieuwsbrief.