4 manieren om aandelen te spelen als de Fed de rente verlaagt

Aandelen zijn de afgelopen dagen sterk hersteld, omdat beleggers een nieuwe ronde van renteverlagingen door de Federal Reserve verwachten. De vraag is hoe daarvan te profiteren. Goldman Sachs Group Inc. zegt dat er vier belangrijke manieren kunnen zijn waarop beleggers beter kunnen presteren gedurende de 12 maanden na de eerste renteverlaging als de Fed stappen onderneemt om de 10-jarige bullmarkt te verlengen. Dat omvat twee sectorspelen, namelijk gezondheidszorg en consumentengoederen aandelen, en twee thematische toneelstukken, die zijn: momentum of aandelen met een lage volatiliteit.

Beleggers verwachten dat de eerste renteverlaging voor het einde van 2019 zal plaatsvinden, gevolgd door meerdere in 2020. Wat beleggers ook kopen, ze zullen de wind in de rug hebben. "De S&P 500-index genereerde doorgaans sterke rendementen aan het begin van de rentecycli van de Fed", zegt Goldman in zijn laatste Weekly Kickstart-rapport. Goldman bestudeerde de rendementen van de S&P 500-index gedurende de 35 jaar die volgden op het begin van 7 renteverlagingen door de Fed, of de eerste renteverlaging tijdens de daaropvolgende 12 maanden. De index steeg met een mediaan van 2% tijdens de eerste drie maanden en met een indrukwekkende 14% tijdens de periode van 12 maanden na het begin van een renteverlaging door de Fed.

4 manieren om de volgende ronde van renteverlagingen te spelen:

• Gezondheidszorg
• Consumentengoederen
• Lage volatiliteit
• momentum

Bron: Goldman Sachs

Wat het betekent voor beleggers

De anticipatie van beleggers op lagere tarieven werd gevoed door tekenen van een vertragende economie, waaronder zwakte in de productie en banengegevens vorige week, met futuresmarkten die nu de 90% kans op een renteverlaging van de Fed vóór het jaar inprijzen uit.

Goldman zegt dat deze twee sectoren en twee thema's de beste manier zijn om in deze omgeving te profiteren, in ieder geval in het eerste jaar.

Sectoren

De best presterende sectoren in Goldman's analyse waren gezondheidszorg en niet-duurzame consumptiegoederen. De gezondheidszorg overtrof de S&P 500 met een enorme marge, een mediaan van 9 procentpunten, gedurende de 12 maanden na het begin van een renteverlagingscyclus. Consumptiegoederenaandelen hebben vergelijkbare winsten geboekt. Daarentegen merkt Goldman op dat de communicatiedienstensector drie maanden na een renteverlaging sterke rendementen boekte, maar gedurende 12 maanden slecht presteerde. En technologieaandelen waren de slechtst presterende sector, met een achterstand van 13 procentpunten over een jaar.

Momentum, aandelen met lage volatiliteit

Goldman's studie toonde ook aan dat de "lange / korte Momentum-factor" gedurende het jaar een mediaan van 9% opleverde na eerdere tariefverlagingen, en 13% als men de jaren 1998 en 2001 buiten beschouwing laat, toen de verlagingen als een kwamen verrassing. Het bedrijf gaf minder details over thema's met een lage volatiliteit, maar merkte op dat de lage volatiliteit vorige maand buitengewoon goed presteerde, met een stijging van 9% als groep.

Vooruit kijken

De vraag of de Fed al dan niet zal bezuinigen, staat nog open. Maar het is vermeldenswaard dat 13 keer sinds 1988, toen de futures-markten een verlaging van de Fed Funds-rente verwachtten op de dag voorafgaand aan een Federal Open Market Committee (FOMC) vergadering, verlaagde de Fed de rente elke keer. Verder heeft de Fed de afgelopen 30 jaar slechts twee keer de rente niet verlaagd, terwijl de futuresmarkten 30 dagen voorafgaand aan een geplande FOMC-vergadering een verlaging hadden voorspeld. Goldman zegt dat de markt verwacht dat de rente ongewijzigd blijft na de vergadering van de Fed volgende week, maar dat er in juli een renteverlaging wordt verwacht.