5 redenen waarom energievoorraden kunnen stijgen

Energieaandelen, die dit jaar grotendeels door beleggers zijn opgegeven, zelfs nu de olieprijzen zijn hersteld van hun dieptepunt, zouden eindelijk kunnen herstellen van een opleving. Terwijl het SPDR Energy Select Sector Fund (XLE) is meer dan 1% gedaald ten opzichte van het jaar in vergelijking met de meer dan 16% winst van de S&P 500, Dubravko Lakos-Bujas, JPMorgan Chase & Co.'s (JPM) de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg, heeft onlangs vijf belangrijke redenen uiteengezet waarom olie- en gasvoorraden klaar waren om te stijgen, volgens Business insider.

“Wij geloven in gunstige technische gegevens, verbeterende fundamentals met een stabiliserende conjunctuurcyclus en aanhoudende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten zouden kunnen helpen om de stromen om te leiden naar deze algemeen gehate en goedkope sector”, schreef hij in een notitie aan klanten. Drie beursgenoteerde energiefondsen (ETF's) die kunnen profiteren, zijn onder meer de SPDR S&P Oil & Gas Exploration Production ETF (

XOP), de VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK), en de VanEck Vectors Oil Services ETF (OIH).

Wat het betekent voor beleggers

Een van de verrassende dingen dit jaar was het falen van energieaandelen om mee te stijgen met de olieprijs. De prijs van West Texas Intermediate (WTI) daalde eind december vorig jaar tot onder $ 43 per vat, voordat het in de eerste helft van 2019 weer opknapte. De prijs ligt nu ongeveer 26% hoger dan de dieptepunten van eind december. Ondertussen hebben energieaandelen in feite alle winsten verloren die ze in de eerste vier maanden van het jaar hebben behaald.

Tobias Levkovich, een Amerikaanse aandelenstrateeg bij Citigroup Inc., schreef begin augustus in een onderzoeksrapport: "De energiesector is een teleurstelling voor beleggers in 2019, met het slechtste rendement van alle sectoren.” Zijn gevoelens werden gedeeld door Eric Nuttall, senior portfolio manager van Ninepoint Partners, die schreef: "De energiesector lijdt aan één heel duidelijk probleem: er zijn GEEN kopers van energievoorraden", volgens Bloomberg.

Maar Lakos-Bujas denkt dat dat gaat veranderen, en hier zijn zijn vijf redenen waarom.

Vijf redenen waarom energieaandelen een positief effect hebben:

Reden nummer één om optimistisch te zijn over energieaandelen is hun relatieve lage prijs. De sector lijkt extreem ondergewaardeerd, aangezien institutionele beleggers hun posities in energieaandelen hebben opgegeven en systematische fondsen short gaan op olie. "Absolute en relatieve waarderingen bevinden zich op een dieptepunt met small-cap E&P's die onder de boekwaarde worden verhandeld en tegen prijsniveaus van bijna 25 jaar geleden", zei Lakos-Bujas.

De tweede belangrijke reden is dat het rendement van de energiesector verbetert. Energiebedrijven nemen toe dividenden en, met hun aandelenkoersen zo laag als ze zijn, kopen ze terug. De koopactiviteit van insiders is nu op een historisch hoogtepunt en de rendementen op energiebedrijven zijn gestegen tot 3,9%, zei hij.

Ten derde zijn de spanningen in het Midden-Oosten toegenomen, met name na de drone-aanval op de staatsoliefaciliteiten van Saoedi-Arabië. Terwijl de olieprijzen aanvankelijk stegen, zijn ze sindsdien weer gedaald, en energieaandelen zijn nauwelijks bewogen, waarbij tweederde van hen onder het niveau van vóór de aanval handelde. Dat slaat gewoon nergens op volgens Lakos-Bujas, die verwacht dat de Amerikaanse olievoorraden zullen stijgen naarmate de onzekerheid over de olievoorziening in het Midden-Oosten voortduurt.

Zijn vierde reden betreft de bredere vooruitzichten voor de Amerikaanse economische groei, die hij de komende maanden ziet aantrekken. De aan de gang zijnde VS-China handelsoorlog en een langzamer groeiende wereldeconomie hebben de energiesector grote tegenwind opgeleverd, maar de recente monetaire versoepeling van de mondiale centrale banken zal de vertraging en de toegenomen stimulus zal helpen om de groei in de niet al te verre toekomst te stimuleren.

Ten slotte is Lakos-Bujas van mening dat er veel niet-gewaardeerd voordeel is in de energiesector, waarvan hij merkt dat deze sterk wordt benut. Aangezien de olieprijzen volgend jaar naar verwachting met ongeveer $ 5 per vat zullen stijgen, zal die hoge hefboomwerking helpen om enorme winsten te genereren voor energiebedrijven. Toenemende winsten zouden zelfs grotere dividenden en meer moeten aanmoedigen terugkopen, wat op zijn beurt zou moeten helpen om de veelvouden van energievoorraden omhoog te duwen.

Vooruit kijken

De stelling van Lakos-Bujas is afhankelijk van het herstel van de Amerikaanse economie in de komende maanden, maar er is nog steeds veel gemengd sentiment op dat front. Recente zwakte in de Amerikaanse productiegegevens en tekenen dat de wereldeconomie blijft vertragen, zetten die stelling in twijfel. Een lichtpuntje was echter het banenrapport van vrijdag, waaruit bleek dat de werkloosheid in de VS tot het laagste niveau daalde laagste sinds 1969 terwijl werkgevers 136.000 banen hebben toegevoegd.