Waar u op moet letten bij de SEC Bitcoin ETF-beslissing?
Voor velen in de cryptogeld gemeente, aug. 10 kan niet snel genoeg komen. Dat is de datum waarop de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft aangeboden als de vroegst mogelijke datum voor een beslissing over het laatste grote voorstel voor een bitcoin wisselkoers fonds (ETF). Het in New York gevestigde investeringsbeheerbedrijf VanEck heeft voorgesteld om bitcoin-gekoppeld ETF-voertuig naast zijn partner, SolidX. Hoewel de SEC eerdere pogingen om cryptocurrency-ETF's te lanceren heeft afgewezen (de bitcoin-ETF van de gebroeders Winklevoss werd bij twee verschillende gelegenheden neergeschoten), hebben analisten betoogd dat het product van VanEck anders is. In dit artikel zullen we onderzoeken wat dit project onderscheidt en waar we op moeten letten als het besluit van de SEC openbaar wordt.
Achtergrond van de ETF
VanEck begon ongeveer drie jaar geleden met de ontwikkeling van de bitcoin ETF, volgens een rapport van CoinDesk. SolidX, een aparte fintech bedrijf, begon tegelijkertijd aan zijn eigen bitcoin-ETF te werken. De samenwerking tussen VanEck en SolidX werd pas in juni 2018 aangekondigd, maar heeft het vertrouwen in het project gewekt.
Gabor Gurbacs, directeur digitale activastrategie voor VanEck, suggereert dat zijn bedrijf "problemen met de marktstructuur heeft aangepakt", eraan toevoegend dat "dit een kans is voor regelgevers om breng bitcoin onder bestaande kaders en bescherm investeerders." Gurbacs stelt dat een belangrijk onderscheid tussen VanEck's producten en eerdere inspanningen bij bitcoin ETF's is dat dit fonds "een verzekerd product is". Dit betekent dat de fysieke bitcoins die de aandelen van het fonds ondersteunen, gedekt zouden zijn in het geval van "diefstal en hacks en verliezen van alle soorten."
Waarom is dit potentieel zo'n baanbrekend verschil? De SEC heeft eerder aangegeven bezorgd te zijn over de stabiliteit en veiligheid van de cryptocurrency-markt, met de mogelijkheid van diefstal, fraude en prijsmanipulatie blijkt uiteindelijk te riskant te zijn om voorgestelde ETF-producten te bereiken investeerders. Het ondersteunen van de bitcoin-holdings die de ETF ondersteunen, zou een cruciale stap kunnen zijn om vertrouwen te wekken bij regelgevers. (Zie ook: Redenen waarom er binnenkort een Bitcoin ETF kan komen.)
Investeerdersscreening
Voor Phil Bak, voormalig directeur van de New York Stock Exchange en nu CEO van Exponential ETF's, is de sleutel tot het product van VanEck iets heel anders. Bak is van mening dat VanEck en SolidX een ingenieuze methode hebben ontwikkeld om niet-geaccrediteerde investeerders uit te roeien. "Ze hebben aangekondigd dat ze de prijs op $ 200.000 gaan stellen", legt hij uit, "wat betekent dat je geen fractioneel aandeel kunt kopen. Het betekent dat het minimale nominale bedrag dat een belegger in het bitcoin-fonds kan steken $ 200.000 zal zijn, wat: betekent dat iedereen die in het fonds handelt per definitie een geaccrediteerde belegger is." De ETF is dus specifiek: geconcentreerd op institutionele beleggers, waarbij Gurbacs dat ook bevestigt. (Zie voor meer: Drie punten van verschil tussen Bitcoin ETF's en Commodity ETF's.)
Het SEC-besluit
Op het moment van schrijven heeft de partnerbeurs (in dit geval de Cboe BZX Exchange) een "regelwijziging" aangevraagd bij de SEC om het fonds op te nemen in zijn noteringen. Na het voorstel en een open commentaarperiode kan de SEC al op vrijdag een aantal dingen doen. Ten eerste kan het de aanvraag volledig goedkeuren of weigeren. Een algemene goedkeuring wordt door de meeste analisten en zelfs de ontwikkelaars van het product zelf als hoogst onwaarschijnlijk beschouwd. De SEC zou het besluit ook op de lange baan kunnen schuiven en zeggen dat het meer tijd nodig heeft om te herzien. De SEC heeft dit de afgelopen maanden al gedaan met verschillende andere bitcoin ETF-voorstellen.
Misschien is de beste redelijke uitkomst voor supporters van VanEck een goedkeuring van de SEC dat: stuurt de petitie vervolgens door naar de afdeling Corporate Finance om partnering goed te keuren bedrijven. Gurbacs legde uit dat het VanEck-team is voorbereid op een langdurig heen-en-weer. "Ik denk dat wat de meeste mensen niet begrijpen, is dat er een formeel proces is waarbij je heen en weer gaat met de regelgevers... ze zouden kunnen zeggen: 'Hé, laten we werken aan dit specifieke onderwerp, zoals prijzen', en ze zullen ons bellen en we zullen naar onze indices kijken."
Voor degenen die het proces van buitenaf bekijken, is het belangrijk om niet van het ergste uit te gaan als het product in eerste instantie niet in de groothandel wordt goedgekeurd. Aangezien dit goedkeuringsproces nog niet eerder heeft plaatsgevonden, kan het vele maanden duren. Als het zich blijft ontwikkelen zonder een regelrechte afwijzing, is dat alleen al een veelbelovend teken. (Voor meer lezen, kijk op: SEC overweegt regelwijziging om Bitcoin ETF's toe te staan.)