Kunnen lagere rentetarieven de S&P 500 redden?

Grote bewegingen

Het rendement op tienjarige staatsobligaties (TNX) daalde vandaag naar een nieuw dieptepunt in 52 weken, omdat handelaren meer geld uit risicovollere aandelen haalden en in de veilige schatkisten. Dit is geen nieuwe trend voor de TNX, maar op basis van de eerdere terugval in de index, begin ik me af te vragen of we misschien een opleving van de neerwaartse trend naderen ondersteuningsniveau die in het kalenderjaar 2019 met de TNX heeft gecommuniceerd.

De laatste keer dat de TNX op deze manier naar beneden viel, herstelde hij zich eind maart in ondersteuning, net als de keer daarvoor begin januari. Misschien zou 2,25% het volgende verzamelpunt kunnen zijn.

Langetermijnrentes op staatsobligaties kunnen een dramatische impact hebben op de gezondheid van de Amerikaanse economie. Als ze te hoog stijgen, kunnen ze de groei beperken omdat ze het te duur maken om geld te lenen. Omgekeerd, wanneer ze te laag vallen, kunnen ze groei aanmoedigen omdat ze het ongelooflijk goedkoop maken om geld te lenen.

Als we verdere negatieve economische schokken van de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China, kunnen deze dalende langetermijnrente op staatsobligaties de groei van de bedrijfsontwikkeling, de huizenmarkt en de aandelen terugkopen programma's bij veel Fortune 500-bedrijven.

Het is te vroeg om te zeggen, maar dalende rentetarieven zijn misschien precies wat de dokter heeft voorgeschreven voor de stieren op Wall Street.

S&P 500

Ik heb een week gekeken en gewacht om te zien of de S&P 500 een bullish break zou krijgen en van de ondersteuning zou herstellen of door de ondersteuning zou breken en een bearish zou voltooien hoofd en schouders omkeerpatroon. Helaas voor alle bulls op de aandelenmarkt die er zijn, voltooide de S&P 500 vandaag zijn patroon met kop en schouders.

De bearish break was niet dramatisch. De index sloot niet te ver onder de steun, maar brak wel door. Bovendien, met de S&P 500 die amper boven het dieptepunt van de dag sloot, weten we dat er niet veel bullish momentum in de slotbel kwam. De S&P 500 sloot ook onder het belangrijkste ondersteuningsniveau van 2.816,94 dat het op 10 oktober had vastgesteld. 17, 2018, wat aangeeft dat we meer winst zouden kunnen maken.

Lees verder:

5 hitlijsten om deze week te bekijken

Aandelen herstelden zich in juni om de verliezen van de ellendige mei goed te maken

Wacht op het prijsniveau van $ 160 om Apple Stock te kopen

Risico-indicatoren – CME FedWatch

Een van de belangrijkste aanjagers van de bullmarkt op Wall Street in het afgelopen decennium was de accommoderend monetair beleid van de Federaal Open Markt Comité (FOMC). Het FOMC hield de rente niet alleen van eind 2008 tot eind 2015 op vrijwel 0%, maar injecteerde ook miljarden dollars in de economie door Amerikaanse staatsobligaties en door hypotheken gedekte effecten.

Hoewel de meeste analisten verwachten dat het FOMC op korte termijn klaar is met het kopen van activa, beginnen velen de mogelijkheid in te schatten dat het FOMC de rente opnieuw gaat verlagen. Momenteel is het doelbereik voor de Federale fondsen tarief – de korte rente die het FOMC probeert te beheersen – bedraagt ​​2,25% tot 2,50%. Soms ziet u dit geschreven als 225 tot 250 basispunten (bps).

Het FOMC heeft dit doelbereik vastgesteld tijdens zijn monetairbeleidsvergadering in december 2018. Tijdens diezelfde vergadering gaf het FOMC echter aan dat het een tijdje klaar was met het verhogen van de rente omdat het voelde dat inflatoire druk niet langer een bedreiging was en het wilde niet het risico lopen de economie te verstikken groei.

Doorgaans zal het FOMC de rente verlagen om de economie te stimuleren, omdat lagere rentetarieven het voor bedrijven en particulieren gemakkelijker maken om groei te financieren door middel van leningen. Omgekeerd zal het FOMC de rente verhogen om inflatie – omdat hogere rentetarieven het voor bedrijven en particulieren moeilijker maken om te lenen, de geldhoeveelheid vergroten en de prijzen opdrijven.

Interessant is dat, hoewel de Amerikaanse economie momenteel sterke cijfers laat zien, een toenemend aantal handelaren begint te anticiperen dat het FOMC tegen het einde van het jaar opnieuw zal beginnen met het verlagen van de rentetarieven om mogelijke recessiedruk in 2020 te bestrijden en voorbij. U kunt dit zien door te kijken naar de Chicago Mercantile Exchange's (CME) FedWatch-tool, die het sentiment van de handelaar ten opzichte van het FOMC volgt.

Kijkend naar de schattingen van de FedWatch-tool voor de monetairbeleidsvergadering van het FOMC van december 2019 in de onderstaande grafiek, kunt u zien dat: handelaren schatten slechts een kans van 24% dat het FOMC de Federal Funds-rente op het huidige bereik van 225 tot 250 bps laat blijven December. Handelaren schatten een kans van 41,8% in dat het FOMC de rente met 25 basispunten zal verlagen (tot een bereik van 200 tot 225 bp) en een kans van 26,2% dat het FOMC de rente met 50 basispunten zal verlagen (tot een bereik van 175-200 bps).

Alles bij elkaar schatten handelaren momenteel een kans van 76% op een renteverlaging voor het einde van het jaar in. Om dit in perspectief te plaatsen, rekenden handelaren een maand geleden slechts een kans van 65% op een renteverlaging in. Als ze correct zijn en het FOMC gaat de tarieven verlagen, moeten we ons voorstellen dat het FOMC dit gaat doen als reactie op een vertraging van de economische groei.

Ik ga deze cijfers nauwlettend in de gaten houden. Als handelaren een steeds grotere kans op een renteverlaging tegen het einde van het jaar blijven inprijzen, moeten we ons voorstellen dat de kans op een terugval op de aandelenmarkt ook toeneemt.

Lees verder:

Hoe beïnvloeden open-marktoperaties de Amerikaanse geldhoeveelheid?

Danielle DiMartino Stand over de Trump Federal Reserve

De kracht van de dollar is de zwakte van de markt

Kortom - er vormen zich wolken

De S&P 500 nam vandaag een slechte wending door zijn bearish omkeerpatroon met kop en schouders te voltooien, maar dat betekent niet dat hij niet kan herstellen. De bearish wolken vormen zich, maar het onweer is nog niet begonnen.

Lagere rentetarieven kunnen een bullish boost geven als ze tijd hebben om uit te spelen voordat we nog meer negatief economisch of geopolitiek nieuws krijgen.

Lees verder:

Tijd om je zorgen te maken over opbrengstcurve-inversies?

Onafhankelijke olie- en gasvoorraden kelderen te midden van olieuitverkoop

Leer de basisprincipes van beleggen

Geniet je van dit artikel? Krijg meer door inschrijven voor de Chart Advisor nieuwsbrief.