Tariefverlichting levert nog een kleine winst op

Grote bewegingen

Ik geloof dat algemeen werd verwacht dat de nieuwe... tarieven op de Mexicaanse invoer die vandaag zou worden opgelegd, niet zou plaatsvinden. De sceptici hadden gelijk, toen Trump zich terugtrok op basis van garanties van immigratiesamenwerking van de Mexicaanse regering.

Ik laat het aan de politieke analisten over om te bepalen of de overeenkomst die Trump vrijdag aankondigde, was zinvol of niet, maar we kunnen zeker zien dat beleggers opgelucht lijken te zijn met dit kleine beetje onzekerheid weggenomen. De aandelen stegen maandag weer en de Mexicaanse peso (zoals je kunt zien in de volgende grafiek) steeg ook.

Ik verwacht niet dat de peso op korte termijn verder zal stijgen. In feite lijkt dit waarschijnlijk te veranderen in een fake-out omdat de valuta trending is ten opzichte van de olieprijs. Mexico's energieproductie plaatst het in de buurt van de top 10 in de wereld, en de genationaliseerde structuur van de energiesector betekent dat zijn valuta erg gevoelig is voor de ups en downs van de energieprijs goederen.

Hoewel de nieuwe tariefdreiging een probleem was, met name voor Amerikaanse autofabrikanten, was de reactie van Ford Motor Company (F) en General Motors Company (GM) is enigszins gedempt vergeleken met de peso en Mexicaanse aandelen. Ik vermoed dat het uitblijven van een grote reactie gedeeltelijk te wijten is aan het feit dat de meeste investeerders ervan uitgaan dat de tarieven vandaag niet zouden worden toegepast; dat maakt de rally in de peso nog verdachter.

S&P 500

De S&P 500 bleef vandaag stijgen, hoewel de meeste kortetermijnwinsten vorige week lijken te zijn gerealiseerd. Over het algemeen, hoofd en schouders patronen falen in een bullmarkt, wat ook het geval lijkt te zijn met dit meest recente patroon. De gegevens zijn echter onduidelijker over hoe ver de rally kan lopen na een mislukking.

Op dit moment voel ik me op mijn gemak om mijn oproep te hernieuwen dat de S&P 500 op korte termijn de eerdere hoogtepunten boven 2.940 niet zal kunnen doorbreken. De zorgen over de tarieven en de groei blijven toenemen, en dat zou de grote gemiddelden onder druk moeten houden totdat we in juli meer winstgegevens hebben.

Het vreemde gedrag van de opbrengsten van de afgelopen week is een van de belangrijkste redenen waarom ik zeer voorzichtig blijf met betrekking tot het potentiële voordeel van de rally. Zoals u in de volgende grafiek kunt zien, is het verschil tussen de aandelenindex en de 10-jaarsindex, hoewel de S&P 500 stijgt, Treasury rendement is blijven groeien. Dit is geen normaal marktgedrag en is in het verleden in verband gebracht met volatiliteit. Een soortgelijk signaal verscheen vóór de correcties op de bearmarkt in 2015 en 2012.

Lees verder:

Goud voltooit 6-jarig basispatroon

Waarom tegenstanders zeggen dat China's Rare Earth Trump Card averechts kan werken

4 manieren om aandelen te spelen als de Fed de rente verlaagt

Risico-indicatoren - Beleggers zien er nog steeds kalm uit

Hoewel ik me zorgen maak over de vraag of de markt de weerstandsniveau: van zijn eerdere hoogtepunten, zie ik ook niet veel redenen om me zorgen te maken over een grote kortetermijnschok. Beleggers hebben smallcaps gekocht, hoogrentende obligaties, en enkele grondstoffen vorige week; ook de CBOE Market Fear Index (VIX) is terug van zijn hoogtepunten.

Zelfs de dollar was de afgelopen week relatief optimistisch, wat de vooruitzichten voor een lagere volatiliteit in juni niet kan schaden. Naast deze traditionele indicatoren, kijk ik graag opnieuw naar de SKEW-index regelmatig. De SKEW-indicator evalueert de prijs van out-of-the-money zet op de S&P 500-index die worden gebruikt als hedge wanneer portefeuillebeheerders zich zorgen maken over een daling.

Wanneer de SKEW hoog is (wat wijst op agressieve hedging) maar de markt stijgt, moeten beleggers heel voorzichtig zijn. Dat soort bearish signaal verscheen voordat de bearmarkt in oktober 2018 van start ging. Wanneer de SKEW echter erg laag is terwijl de markt daalt of hoger begint te stuiteren, is dat meestal een goed teken.

Zoals u in de volgende grafiek kunt zien, bevindt de SKEW-index zich in de buurt van langdurige dieptepunten en geeft dit aan dat handelaren relatief kalm zijn. Ik wou dat dit een positiever bullish signaal was, maar het heeft nog steeds een goed trackrecord omdat het op zijn minst gecorreleerd is met een stabiele markt. Als de SKEW dramatisch zou beginnen te stijgen naarmate de S&P 500 weerstand bereikt op zijn eerdere hoogtepunten, zou ik beleggers aanraden hun risicoblootstelling zeer zorgvuldig te evalueren.

Lees verder:

Wat is staartrisico?

Bullish Candlestick-patronen gebruiken om aandelen te kopen

Definitie van beker en handvat

Bottom Line - Bekijk rente-indicatoren

De middelste weken van juni zijn een beetje stil; dat is vandaag dubbel waar nu de Europese banken gesloten zijn vanwege Pinkstermaandag. Vaak beschouwd als onderdeel van de zogenaamde 'zomerdoldrums', kunnen de laatste paar weken van het tweede kwartaal een beetje saai worden. Het zou me niet verbazen als dat patroon dit jaar aanhoudt, maar dat is geen reden om je blik helemaal van de markt af te houden.

De Fed bevindt zich in zijn "rustige periode" voor de FOMC-vergadering aanstaande woensdag, dus we zullen waarschijnlijk niets horen van deze week, maar beleggers zijn steeds agressiever geworden over hun schattingen voor een renteverlaging dit jaar. Momenteel prijzen handelaren op de termijnmarkt een korting van een volledig procentpunt in, wat mij een onrealistische projectie lijkt. Dit zou de markt volgende week voor een grote teleurstelling kunnen zorgen wanneer het FOMC zijn economische projecties vrijgeeft. Houd de rente-indexen nauwlettend in de gaten voor eventuele vroege tekenen van problemen of een verschuiving in het beleggerssentiment.

Lees verder:

Sensationele journalistiek en bullmarkten

Belangrijke Bitcoin-indicator knippert verkoopsignaal dat een einde kan maken aan crypto-euforie

Leer de basisprincipes van beleggen

Geniet je van dit artikel? Krijg meer door inschrijven voor de Chart Advisor nieuwsbrief.