Waarom het Sky-bod van Comcast pijn kan doen?

Aandelen van de in Philadelphia gevestigde telecommunicatiegigant Comcast Corp. (CMCSA) daalde woensdag met 7% nadat het bedrijf een verrassingsbod had uitgebracht op de Britse tv-zender Sky plc. Na de aankondiging, waarin Comcast nu nek aan nek zit met 21st Century Fox Inc. (VOS) en mogelijk Walt Disney Co. (DIS) om het bedrijf over te nemen, is een team van analisten op straat meer bearish op CMCSA-aandelen, met de nadruk op acquisitie strategie "onzekerheid". (Zie ook: Het bod van $ 31 miljard van Comcast op de lucht zou een oorlog kunnen beginnen.)

Op woensdag verlaagde Macquarie Research zijn rating op CMCSA naar: neutrale van overtreffen op risico's verbonden aan zijn bod in contanten om de Europese betaaltelevisieaanbieder Sky te kopen voor 22,1 miljard pond, of ongeveer $ 31 miljard. In december 2016 bood Fox 18,5 miljard pond, of bijna 26 miljard dollar, voor een belang van 61% in Sky dat het nog niet bezat. In een afzonderlijke deal vorig jaar stemde Disney ermee in om belangrijke activa van Fox te kopen, waaronder Sky, in een deal ter waarde van 52,4 miljard dollar. The Street verwacht nu dat er een biedingsoorlog zal ontstaan ​​tussen Fox en Comcast, of dat Disney een rechtstreeks bod zal doen aan Sky-aandeelhouders. Beleggers hebben de aandelen van het Britse satellietomroepbedrijf op het nieuws met 22% omhoog gestuurd.

Amy Yong van Macquarie verlaagde haar prijsdoel voor 12 maanden van $ 47 naar $ 42, in de verwachting dat het aandeel vanaf woensdagmiddag 13,9% zou winnen, terwijl de aandelen ongeveer 0,6% stegen op 36,89.

Een beter gebruik van contant geld?

"Het potentieel om internationaal uit te breiden, de schaal te verdubbelen en gebruik te maken van grensoverschrijdend intellectueel eigendom is ongetwijfeld geweldig. Echter, onzekerheid rond de M&A playbook en verhoogde netto hefboomwerking tot 3x markeert een verschuiving in wat anders een schone stelling zou zijn", schreef Yong woensdag in een notitie aan klanten. "Hoewel het nadeel van CMCSA-aandelen beperkt is na de beweging van gisteren, denken we dat de onvoorspelbaarheid het opwaartse potentieel op korte termijn zou kunnen beperken."

Gezien de negatieve tegenwind waarmee de markt voor satelliettelevisie wordt geconfronteerd, ziet de analist betere manieren voor Comcast om zijn contanten te gebruiken.

"Ten eerste zou Comcast zijn eigen aandelen kunnen terugkopen tegen 8x versus Sky kopen tegen 12x; hoewel de deal naar verwachting zal zijn accretief in Y1 zetten we vraagtekens bij de synergieën gezien de grensoverschrijdende combinatie." (Zie ook: Disney, Fox Deal zou een win-win zijn: Macquarie.)