3 strategieën om de dreigende liquiditeitscrisis te overleven

Beurs liquiditeit, die de mogelijkheid biedt om aandelen te kopen of verkopen met minimale vertraging en minimale impact op de prijs, zal sterk dalen in het komende decennium, waardoor de risico's voor beleggers toenemen, volgens een gedetailleerd rapport van investeringsbeheerbedrijf Bernstein, zoals gerapporteerd door Business insider. In het ergste geval kan een beperkte marktliquiditeit leiden tot een ineenstorting van de aandelenkoersen die een nieuw begin inluidt financiële crisis. Hieronder worden drie belangrijke aanbevelingen van Bernstein samengevat.

3 manieren om de liquiditeitscrisis te overleven

• Toewijzing van contant geld verhogen
• Vermijd onnodig grote posities en wees op uw hoede voor crowding-risico's
• Actieve strategieën ontwikkelen om de negatieve impact van liquiditeit te benutten

Bron: Bernstein, zoals gerapporteerd door Business Insider

Betekenis voor beleggers

De reden voor het verhogen van de kastoewijzingen is eenvoudig. Hetzelfde geldt voor het verminderen van risico's door onnodig grote portefeuilleposities te vermijden en door op uw hoede te zijn voor drukke transacties met het potentieel voor ernstige verkoopdruk zodra het marktsentiment omslaat. Beleggers moeten ook weten hoeveel handelsdagen het kan duren om een ​​positie op een ordelijke manier te sluiten, zonder aandelen te moeten dumpen tegen noodlijdende prijzen.

In de tussentijd, strategen bij Jefferies identificeerde onlangs aandelen met veel eigendom door hoge omzet hedgefondsen, zoals gerapporteerd door CNBC. Deze aandelen lopen het risico onder plotselinge en intense verkoopdruk te komen zodra deze fondsen op weg zijn naar de exits.

Op hun derde aanbeveling zegt Bernstein dat de opkomst van passief beleggen vermindert de liquiditeit. Hoewel ze geen bijzonderheden bieden, geloven ze dat: actieve investeringsmanagers, hebben net als zij de expertise op het gebied van aandelenselectie om in deze omgeving te gedijen. Een groeiende meerderheid van actief beheerde fondsen presteert echter slechter dan hun passieve benchmarks, zo blijkt uit onderzoek van Morgenster.

Bernstein identificeert vijf krachten die de liquiditeit aantasten. Eerst een combinatie van hoogfrequente handel (HFT) en regelgeving zijn factoren geweest die hebben geleid tot een daling van bijna 75% in bied-laat spreads de afgelopen 10 jaar, maar ze zeggen dat ook volumes en omzet zijn gedaald.

Ten tweede worden minder investeerders in de publieke markten gedreven door: grondbeginselen. In plaats daarvan wenden beleggers zich tot passieve voertuigen zoals: ETF's. "Het kan ook de meer liquide posities van beleggers onder druk zetten als een groter deel van hun activa vastzit in illiquide posities die niet kunnen worden verkocht", schrijft Inigo Fraser-Jenkins, hoofd van de wereldwijde kwantitatieve en Europese aandelenstrategie bij Bernstein, in een recente notitie aan klanten, zoals geciteerd door BI.

De derde en vierde kracht zijn de omkering van kwantitatieve versoepeling (QE) door centrale banken zoals de Federale Reserve en stijgende bedrijfsschuld. De vijfde en laatste kracht is de vertraging van de economische cyclus.

Het kelderen van de liquiditeit is ook een grote zorg van analisten bij Duitse Bank. Ze zien vandaag zorgwekkende parallellen met de beginfase van de financiële crisis van 2008 en waarschuwen dat een sterke stijging van de markt wisselvalligheid is een waarschijnlijk gevolg. Marko Kolanovic, hoofd van macrokwantitatief en derivatenonderzoek bij JPMorgan, voorziet een "grote liquiditeitscrisis" waarin het verdwijnen van bereidwillige kopers een uitverkoop op de aandelenmarkt verandert in een volledige crash.

Vooruit kijken

Een al lang bestaande best practice voor actieve handelaren is om op de hoogte te zijn van gemiddelde handelsvolumes en gemiddelde bied-laat-spreads. Handelen in illiquide aandelen met brede spreads is in normale tijden riskant, laat staan ​​in tijden van marktpaniek. Bovendien heeft een trend naar een lagere liquiditeit op de hele markt ook gevolgen voor: koop en houd beleggers die anticiperen op lange aanhoudingsperioden, aangezien uiteindelijk de dag kan komen dat het sluiten van een positie gerechtvaardigd is.