Beleggers kopen bescherming tegen scherpe terugval op het hoogste niveau ooit

Aandelenbeleggers die de slechtste maand-to-date aandelenprestaties in bijna vijf decennia hebben geleden, zetten zich schrap voor meer marktomwenteling. Meer dan een derde van de fondsbeheerders die onlangs door Bank of America Merrill Lynch zijn ondervraagd, heeft een lening afgesloten bescherming tegen een scherpe daling van de aandelenmarkten in de komende drie maanden, het hoogste niveau in de enquête geschiedenis. "Beleggers zijn goed ingedekt, maar niet gepositioneerd voor een ineenstorting van handelsbesprekingen", zegt Michael Harnett, chief investment strateeg bij BofAML. Mandy Xu, hoofd aandelen afgeleiden strateeg bij Credit Suisse, zei gisteren in een notitie aan klanten: "In plaats van de blootstelling aan aandelen te verkopen, kiezen beleggers er deze keer voor om te betalen voor hedges", aldus De Wall Street Journal.

Verontrustende marktschommelingen

De voorliefde van de markt voor zenuwslopende schommelingen werd geïllustreerd toen de aandelen dinsdag in de dagelijkse handel stegen als reactie op opmerkingen van president Trump in

meerdere tweets dat een handelsbestand zou kunnen worden bereikt zonder verdere tariefverhogingen. Die aandelenwinsten, die snel zouden kunnen omslaan, hebben slechts een klein deel van de verliezen op de markt sinds 1 mei te midden van de escalatie van de tariefoorlog. Alleen al op maandag is de S&P 500-index (SPX) daalde met 2,4% als de CBOE-volatiliteitsindex (VIX) boekte de grootste winst sinds oktober.

Het is dus geen wonder dat fondsbeheerders ongerust zijn. Bank of America Merrill Lynch voltooide haar maandelijkse Global Fund Manager Survey tussen 3 en 9 mei toen de handelsoorlog begon te escaleren. Bovenaan de lijst van mogelijke staart risico's voor de markten was een handelsoorlog, stemden door 37% van de respondenten tot hun grootste zorg, terwijl 16% zei dat een vertragende Chinese economie het grootste staartrisico was. Ondertussen gaf 34% van de respondenten aan dat ze: afdekken tegen een scherpe daling van de aandelenkoersen, de hoogste in de geschiedenis van het onderzoek.

Betekenis voor beleggers

De BofAML Global Fund Manager Survey voor mei 2019 werd uitgevoerd tussen 3 mei en 9 mei toen de handelsoorlog begon te escaleren. Het panel bestond uit 250 investeringsmanagers over de hele wereld die gezamenlijk toezicht houden op $ 687 miljard aan beheerd vermogen (AUM).

De angst van beleggers en de wens om zich in te dekken werd aangewakkerd door de S&P 500 die zijn slechtste start van de maand mei maakte sinds 1970, volgens het Journal, dat zei dat handelaren willen profiteren van de stijgende angst en volatiliteit door: kopen op de beurs verhandelde producten (ETP's) die zijn ontworpen om te stijgen wanneer de snelheid, zoals gemeten door de VIX, omhoog is. Het totale vermogen onder beheer voor dergelijke producten heeft in mei een recordhoogte bereikt, blijkt uit gegevens van FactSet Research Systems die door het Journal worden geciteerd.

Vooruit kijken

Naast de ontwikkelingen in handelsbesprekingen, zullen de detailhandelsinkomsten deze week worden onderzocht op aanwijzingen over hoe ze zullen omgaan met hogere Amerikaanse tarieven, geeft het Journal aan. Bedrijven die gebrek aan prijskracht zullen beperkte mogelijkheden hebben om door tarieven veroorzaakte kostenstijgingen door te berekenen. De joker is of Trump en Xi, leiders van de twee grootste economieën ter wereld, een deal kunnen sluiten om de markten te kalmeren.