Strategieën van legendarische waardebeleggers

Waardebeleggen is een strategie waarbij beleggers actief proberen aandelen toe te voegen waarvan zij denken dat ze ondergewaardeerd zijn door de markt, en/of handelen voor minder dan hun intrinsieke waarden. Zoals elke vorm van beleggen, varieert waardebeleggen per persoon in uitvoering. Er zijn echter enkele algemene principes die door alle waardebeleggers worden gedeeld.

Deze principes zijn uiteengezet door beroemde investeerders zoals: Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller en anderen. Door financiële overzichten te lezen, zoeken ze naar verkeerd geprijsde aandelen en proberen ze te profiteren van een mogelijke terugkeer naar het gemiddelde.

In dit artikel zullen we enkele van de meer bekende principes van waardebeleggen bekijken.

Koop bedrijven, geen aandelen

Als er één ding is waar alle waardebeleggers het over eens kunnen zijn, dan is het dat beleggers bedrijven moeten kopen, geen aandelen. Dit betekent negeren trends in aandelenkoersen en ander marktgeluid. In plaats daarvan moeten beleggers kijken naar de fundamenten van het bedrijf dat het aandeel vertegenwoordigt. Beleggers kunnen geld verdienen door trending aandelen te volgen, maar het omvat veel meer activiteit dan beleggen in waarde. Zoeken naar goede bedrijven die tegen een goede prijs verkopen op basis van waarschijnlijke toekomstige prestaties, vereist meer tijd inzet voor onderzoek, maar de uitbetalingen omvatten minder tijd besteed aan kopen en verkopen, evenals minder commissie betalingen.

Houd van het bedrijf waarin u koopt

Je zou een echtgenoot niet alleen op basis van hun schoenen of kapsel kiezen, en je zou geen aandeel moeten kiezen op basis van vluchtig onderzoek. Je moet houden van het bedrijf dat je koopt, en dat betekent dat je een passie hebt om alles over dat bedrijf te weten. Je moet de aantrekkelijke dekking van de financiële gegevens van een bedrijf verwijderen en tot de naakte waarheid komen. Veel bedrijven zien er veel beter uit als je ze buiten de basis beoordeelt prijs naar winst (P/E), prijs te boeken (P/B) en winst per aandeel (EPS) ratio's en kijk naar de kwaliteit van de getallen waaruit die cijfers bestaan.

Als u uw normen hoog houdt en ervoor zorgt dat de financiële gegevens van het bedrijf er naakt net zo goed uitzien als gekleed, is de kans veel groter dat u het in uw portefeuille voor een lange tijd. Als er dingen veranderen, merk je dat vroeg. Als je van het bedrijf dat je koopt houdt, wordt aandacht besteden aan de voortdurende beproevingen en successen meer een hobby dan een karwei.

Investeer in bedrijven die u begrijpt

Als u niet begrijpt wat een bedrijf doet of hoe, dan zou u waarschijnlijk geen aandelen moeten kopen. Critici van waardebeleggen richten zich graag op deze belangrijkste beperking. Je zit vast op zoek naar bedrijven die je gemakkelijk kunt begrijpen, omdat je een geleerd raden over de toekomstige inkomsten van het bedrijf. Hoe complexer een bedrijf is, hoe onzekerder uw prognoses zullen zijn. Dit verschuift de nadruk van 'opgeleid' naar 'gissing'.

Jij kan koop bedrijven die je leuk vindt maar niet helemaal begrijpt, maar je moet onzekerheid als extra risico beschouwen. Telkens wanneer een waardebelegger meer risico moet incalculeren, moet hij op zoek naar een grotere veiligheidsmarge - dat wil zeggen, meer van een korting van de berekende werkelijke waarde van het bedrijf. Er kan geen veiligheidsmarge zijn als het bedrijf al op veel veelvouden van zijn handel handelt winst, wat een sterk teken is dat hoe opwindend en nieuw het idee ook is, het bedrijf geen waarde spelen. Eenvoudige bedrijven hebben ook een voordeel, omdat het voor incompetent management moeilijker is om het bedrijf te schaden.

Vind goed geleide bedrijven

Management kan een enorm verschil maken in een bedrijf. Goed management voegt waarde toe die verder gaat dan de harde van een bedrijf activa. Slecht management kan zelfs de meest solide financiële gegevens vernietigen. Er zijn beleggers die hun hele beleggingsstrategieën hebben gebaseerd op het vinden van managers die eerlijk en bekwaam zijn.

Warren Buffett adviseert beleggers te letten op drie kwaliteiten van goed management: integriteit, intelligentie en energie. Hij voegt eraan toe dat "als ze de eerste niet hebben, de andere twee je zullen vermoorden." U kunt een idee krijgen van de eerlijkheid van het management door financiële gegevens van meerdere jaren te lezen. Hoe goed hebben ze eerdere beloften waargemaakt? Als ze faalden, namen ze dan de verantwoordelijkheid of verdoezelden ze die?

Waardebeleggers willen managers die zich gedragen als eigenaren. De beste managers negeren de marktwaarde van het bedrijf en focus op de groei van het bedrijf, waardoor een langetermijn aandeelhouderswaarde. Managers die zich als werknemers gedragen, richten zich vaak op kortetermijninkomsten om een ​​bonus of ander prestatievoordeel veilig te stellen, soms ten koste van het bedrijf op de lange termijn. Nogmaals, er zijn veel manieren om dit te beoordelen, maar de omvang en rapportage van compensatie is vaak een dode letter. Als u denkt als een eigenaar, betaalt u uzelf een redelijk loon en bent u voor een bonus afhankelijk van de winst in uw aandelenbezit. U wilt op zijn minst een bedrijf dat zijn aandelenopties kost.

Maak je geen zorgen over diversificatie

Een van de gebieden waarop waardebeleggen in strijd is met algemeen aanvaarde beleggingsprincipes, is on diversificatie. Er zijn lange periodes waarin een waardebelegger niets doet. Dit komt door de hoge normen van waardebeleggen en de algemene marktwerking. Tegen het einde van een stierenmarkt, alles wordt duur, zelfs de honden. Het kan dus zijn dat een waardebelegger aan de zijlijn moet wachten op de onvermijdelijke correctie.

Tijd — een belangrijke factor in samenstellen — verloren gaat tijdens het wachten om te investeren. Dus als u ondergewaardeerde aandelen vindt, moet u zoveel mogelijk kopen. Wees gewaarschuwd, dit zal leiden tot een portefeuille met een hoog risico volgens traditionele maatstaven zoals bèta. Beleggers worden aangemoedigd om zich niet op slechts enkele aandelen te concentreren, maar waardebeleggers hebben over het algemeen het gevoel dat ze slechts een paar aandelen tegelijk goed kunnen volgen.

Een voor de hand liggende uitzondering is Peter Lynch, die bijna al zijn fondsen altijd in aandelen hield. Lynch verdeelde aandelen in categorieën en liet zijn geld vervolgens door bedrijven in elke categorie lopen. Hij besteedde ook elke dag meer dan 12 uur aan het controleren en opnieuw controleren van de vele aandelen van zijn fonds. Als individuele waardebelegger met een andere baan is het echter beter om een ​​paar aandelen te nemen waarvoor u het huiswerk hebt gedaan en waar u zich goed bij voelt op lange termijn.

Uw beste investering is uw gids

Telkens wanneer u meer investeringskapitaal heeft, zou uw doel voor beleggen niet diversiteit moeten zijn, maar het vinden van een investering die beter is dan de investeringen die u al bezit. Als de kansen niet beter zijn dan wat u al in uw portefeuille heeft, kunt u net zo goed meer van de bedrijven kopen die u kent en waar u van houdt, of gewoon wachten op betere tijden.

Tijdens inactieve tijden kan een waardebelegger de aandelen identificeren die ze willen en de prijs waartegen ze de moeite waard zijn om te kopen. Door zo'n verlanglijstje bij te houden, kun je snel beslissingen nemen in een correctie.

Negeer de markt 99% van de tijd

De markt is alleen van belang wanneer u een positie betreedt of verlaat - de rest van de tijd moet deze worden genegeerd. Als u het kopen van aandelen benadert zoals het kopen van een bedrijf, wilt u ze vasthouden zolang de fundamenten sterk zijn. Gedurende de tijd dat u een belegging aanhoudt, zullen er plaatsen zijn waar u met grote winst zou kunnen verkopen en andere waar u een ongerealiseerd verlies. Dit is de aard van de markt: wisselvalligheid.

De redenen om een ​​aandeel te verkopen zijn talrijk, maar een waardebelegger zou net zo traag moeten zijn om te verkopen als om te kopen. Wanneer u een belegging verkoopt, stelt u uw portefeuille bloot aan: meerwaarden en moeten meestal een verliezer verkopen om het in evenwicht te brengen. Beide verkopen brengen transactiekosten met zich mee die het verlies groter maken en de winst kleiner. Door beleggingen aan te houden met niet-gerealiseerde winsten voor een lange tijd voorkomt u meerwaarden op uw portefeuille. Hoe langer u vermogenswinsten en transactiekosten vermijdt, hoe meer u profiteert van compounding.

Het komt neer op

Waardebeleggen is een vreemde mix van gezond verstand en tegendraads denken. Hoewel de meeste beleggers het erover eens kunnen zijn dat een gedetailleerd onderzoek van een bedrijf belangrijk is, gaat het idee om een ​​bullmarkt uit te zitten tegen de stroom in. Het valt niet te ontkennen dat fondsen die constant op de markt worden gehouden, beter hebben gepresteerd dan contanten die buiten de markt worden gehouden en die wachten op het einde van een neergang. Dit is een feit, maar een bedrieglijke. De gegevens zijn afgeleid van het volgen van de prestaties van marktmetingen zoals de S&P 500-index over een aantal jaren. Dit is waar passief beleggen en waardebeleggen raken in de war.

Bij beide soorten beleggingen vermijdt de belegger onnodige handel en heeft hij een langetermijn houdperiode. Het verschil is dat passief beleggen afhankelijk is van: gemiddeld rendement van een indexfonds of ander gediversifieerd instrument. Een waardebelegger zoekt bovengemiddelde bedrijven op en investeert daarin. Daarom is het waarschijnlijke rendement voor waardebeleggen veel hoger.

Met andere woorden, als u de gemiddelde prestatie van de markt wilt, kunt u beter een indexfonds nu en er in de loop van de tijd geld in ophopen. Als u echter beter wilt presteren dan de markt, heeft u een geconcentreerde portefeuille van uitstekende bedrijven nodig. Wanneer je ze vindt, zal de superieure samenstelling de tijd goedmaken die je hebt doorgebracht met wachten in een kapitaal positie. Waardebeleggen vraagt ​​veel discipline van de belegger, maar biedt in ruil daarvoor een groot potentieel rendement.