Pac-Man Defense-definitie
Wat is de Pac-Man-verdediging?
De Pac-Man-verdediging is een verdedigingstactiek die wordt gebruikt door een gericht bedrijf in een Vijandige overname situatie. In een Pac-Man-verdediging probeert het doelbedrijf vervolgens het bedrijf over te nemen dat een vijandige overnamepoging heeft gedaan. In een poging de potentiële kopers af te schrikken, kan de overnamekandidaat elke methode gebruiken om het andere bedrijf over te nemen, inclusief een duik in zijn oorlogskist voor contant geld om een meerderheidsbelang in het andere bedrijf te kopen.
Belangrijkste leerpunten
- Met de Pac-Man-verdediging vecht een bedrijf dat het doelwit is geweest van een vijandig overnamescenario terug door te proberen de situatie financieel onder controle te krijgen.
- Het beoogde bedrijf kan ervoor kiezen om bepaalde belangrijke activa te verkopen, om ze te ontworstelen aan het potentiële overnamebedrijf.
- Het beoogde bedrijf kan er ook voor kiezen om een deel van zijn eigen aandelen van het vijandige bedrijf terug te kopen, of proberen een deel van de aandelen van dat bedrijf te kopen.
- Het bedrijf dat gevaar loopt te worden overgenomen, kan deze acties financieren door financiering van buitenaf te krijgen, of door gebruik te maken van zijn eigen oorlogskas met beschikbare fondsen.
De Pac-Man-verdediging begrijpen
In het eigenlijke Pac-Man-videospel heeft de speler verschillende geesten die hem achtervolgen en proberen te elimineren. Als de speler een krachtpellet eet, mag hij zich omdraaien en de geesten opeten.
Bedrijven kunnen een vergelijkbare aanpak gebruiken om een vijandige overname te vermijden door de rollen om te draaien aan de overnemer en een bod uit te brengen om de overvaller over te nemen. Tijdens de acquisitiefase wordt overnemen bedrijf kan beginnen met een grootschalige aankoop van de aandelen van het doelbedrijf om controle over het bedrijf te krijgen. Als tegenstrategie kan het doelbedrijf zijn aandelen terugkopen en aandelen van het overnemende bedrijf kopen.
Het helpt aanzienlijk als het beoogde bedrijf een oorlogskas heeft, zodat het de middelen heeft om een Pac-Man-verdediging op te zetten. De oorlogskas van een bedrijf is de buffer van contanten die opzij wordt gehouden voor onzekere ongunstige gebeurtenissen, zoals de overname van een bedrijf. Een oorlogskas wordt doorgaans belegd in liquide activa zoals schatkistpapier en bankdeposito's die direct opvraagbaar zijn.
Een kleiner of gelijkwaardig bedrijf kan een vijandige overname vermijden door gebruik te maken van de Pac-Man-verdediging.
Speciale overwegingen
Voor sommige bedrijven is de Pac-Man-verdediging een van de weinige beschikbare opties wanneer ze worden geconfronteerd met een vijandige overnamepoging. Zonder agressief te worden en terug te vechten, heeft het bedrijf misschien geen kans om te overleven. Aan de andere kant kan de Pac-Man-verdediging een dure strategie zijn die de schulden voor het doelbedrijf kan verhogen. Aandeelhouders kunnen in de komende jaren verliezen lijden of dividenden verlagen.
Voorbeelden van de Pac-Man-verdediging
In 1982 heeft Bendix Corp. probeerde Martin Marietta over te nemen door een meerderheidsaandeel van zijn aandelen te kopen. Bendix werd op papier eigenaar van het bedrijf. Het management van Martin Marietta nam echter wraak door de chemische, cement- en aluminiumdivisies te verkopen en meer dan $ 1 miljard te lenen om de overname tegen te gaan. Het conflict resulteerde in Allied Corp. overname van Bendix.
In februari 1988, na een overnamegevecht van een maand dat begon toen E-II Holdings Inc. een bod uitbracht op American Brands Inc., kocht American Brands E-II voor $ 2,7 miljard. American Brands financierde de fusie via bestaande kredietlijnen en een onderhandse plaatsing van commercial paper.
Tot slot, in oktober 2013, Jos. A. Bank lanceerde een bod om concurrent Men's Wearhouse over te nemen. Men's Wearhouse verwierp het bod en reageerde met eigen aanbiedingen. Tijdens de onderhandelingen heeft Jos. A. Bank kocht Eddie Bauer om meer controle op de markt te krijgen. Men's Wearhouse kocht uiteindelijk Jos. A. Bank voor $ 1,8 miljard.