Waarom succesvolle bedrijven worden overgenomen

In de wereld van fusies en overnames zijn er doorgaans enkele honderden transacties per week. Terwijl veel van de multi-miljard dollar, grensoverschrijdende transacties de meeste aandacht van de pers trekken, zijn bij de overgrote meerderheid van de deals micro- en middelgrote bedrijven betrokken. Deze transacties omvatten fusies, overnames, leveraged buyouts, management buyouts of herkapitalisaties, en bedrijven te betrekken met een ondernemingswaarde van twee tot enkele honderden miljoen dollar.

Er zijn verschillende redenen waarom eigenaren hun bedrijf verkopen of strategische en kapitaalverhogende alternatieven onderzoeken. Er bestaat een enorme hoeveelheid mogelijkheden voor dealstructuren om tegemoet te komen aan verschillende doelstellingen. De eigenaar—vaak met de hulp van een ervaren fusies en overnames (M&A) adviseur—zoekt een structuur die het beste aansluit bij een of meer van zijn of haar doelstellingen.

Lees verder terwijl we de motieven achter fusies en overnames onderzoeken vanuit het perspectief van de verkoper. Het begrijpen van dit proces kan een belangrijke stap zijn voor investeerders bij het onderzoeken van een bedrijf dat ze bezitten of overwegen om in te kopen. Wat er met een bedrijf gebeurt als het eenmaal is overgenomen, wordt vaak bepaald door de details die in het fusie- en overnameproces zijn uitgewerkt.

Waarom eigenaren verkopen?

Eigenaren die ermee instemmen hun bedrijf te verkopen, kunnen het runnen van het bedrijf beu zijn en streven naar een volledige of gedeeltelijke exit. Als een eigenaar wil liquideren 100% van zijn of haar eigen vermogen, het verwerven van investeerders biedt meestal een lagere acquisitie prijs. Dit is deels een gevolg van de grotere moeilijkheden die worden verwacht bij het runnen van het bedrijf na de transactie als de eigenaar niet beschikbaar is om te helpen bij het integratieproces.

EEN herkapitalisatie, waarbij de vertrekkende eigenaar een minderheidsbelang in het bedrijf behoudt (doorgaans 10-40%), is een meer gebruikelijke structuur. In dit geval heeft de vertrekkende eigenaar een prikkel om de waarde van het bedrijf te helpen verhogen (normaal gesproken door middel van parttime inspanningen). De uittredende eigenaar zal nog steeds profiteren van een geleidelijk afnemende rol in de operatie en de vrijheid om meer ontspannen bezigheden te beleven. Zodra de eigenaar volledig uit beeld is, zal de gecombineerde entiteit een toekomstplan hebben om het bedrijf verder te laten groeien, zowel intern als door overnames. Bovendien zal de vertrekkende meerderheidsaandeelhouder de waarde van zijn of haar aandelen zien stijgen als prestatiebenchmarks worden bereikt. Grote bedrijven ontvangen hogere taxatie veelvouden uit de markt in vergelijking met kleinere bedrijven, mede door een lager ondernemingsrisico.

Een vertrekkende eigenaar kan ook zijn of haar eigen vermogen in contanten willen omzetten. Dit komt omdat veel ondernemers een aanzienlijk vermogen hebben, maar veel van deze waarde zit vaak vast in het bedrijf, en dus illiquide. Het vrijmaken van dit eigen vermogen via een liquiditeitsgebeurtenis kan het risico van de verkoper verminderen door zijn of haar portefeuille te diversifiëren en de verkoper in staat te stellen meer contanten vrij te maken.

Een ander veelvoorkomend exit-scenario betreft een oudere eigenaar die gezondheidsproblemen heeft of te oud wordt om het bedrijf effectief te runnen. In dergelijke situaties is het vaak nodig om een verkrijger snel. Terwijl bedrijfsontwikkelingsfunctionarissen van strategische bedrijven het fusie- en overnameproces snel kunnen verplaatsen, zijn grote bedrijven vaak niet snel genoeg reageren omdat ze worden gehinderd door een aantal bureaucratische processen die vertraging veroorzaken (ex. goedkeuringen van het management en de raad van bestuur).

De acquisitiekant

Op de acquisitiemarkt private equity lijkt beter geschikt om de eigenaar snel te betrekken, het bedrijf te beoordelen en de overname te voltooien. Een redelijk goed beheerd mid-market bedrijf kan binnen drie tot zes maanden worden overgenomen als beide partijen oprecht in de deal investeren. Dit is met name het geval als de accountants van de vertrekkende aandeelhouder gemakkelijk jaarlijkse en maandelijkse financiële overzichten verstrekken, en als de overnemende eigenvermogensgroep al over de boekhoudkundige en juridische, door ijverigheid team klaar om in te trekken.

Familiegeschillen zijn ook een veelvoorkomende drijfveer voor een overname. Een echtgeno(o)t(e) of naast familielid kan bedrijfsactiva misbruiken voor persoonlijk gewin, wat resulteert in slechte bedrijfsprestaties en een laag moreel. Inkomende investeerders kunnen zich ontdoen van disfunctionele individuen en goede managementpraktijken in het bedrijf herstellen, en de verkoper gemoedsrust bieden.

Strategische redenen om te verkopen

Een verkoper kan proberen zijn of haar bedrijf te verkopen voor operationele of strategische doeleinden. De eigenaar wil bijvoorbeeld:

• Marktaandeel winnen: een groter overnemend bedrijf heeft complementaire distributie en marketing kanalen of een herkenbaar merk en welwillendheid de doelentiteit kan profiteren.
• Een uitbreiding financieren: De overnemende entiteit heeft het geld om nieuwe apparatuur, advertenties of extra geografisch bereik te financieren, waardoor de operationele voetafdruk van het doelwit wordt vergroot.
• Kapitaal aantrekken voor een acquisitie: De overnemende entiteit heeft de kapitaal- of schuldcapaciteit om een ​​accumulatiespel uit te voeren. Met andere woorden, het kan een reeks kleinere concurrenten verwerven en helpen om: consolideren een industrie. Het doelwit werkt met minder concurrenten in een bedrijfstak en heeft toegang tot de middelen van zijn voormalige concurrenten (managementtalent, productexpertise, enz.).
• Plaats beter beheer: De moeder bedrijf heeft superieur management om waarde te ontsluiten in het doelbedrijf. Het overgenomen bedrijf kan dan worden geprofessionaliseerd (betere IT-systemen, boekhoudcontroles, onderhoud van apparatuur, enz.)
• Diversifieer een relatief gericht klantenbestand: Kleine bedrijven hebben vaak een groot percentage van hun omzet afkomstig van een enkel of relatief klein aantal klanten. Klantconcentratie verhoogt het ondernemingsrisico aanzienlijk omdat het bedrijf failliet kan gaan als het een of meer van zijn belangrijkste klanten verliest. Een gediversifieerd klantenbestand - vermoedelijk met een gediversifieerde inkomstenstroom - verlaagt de volatiliteit van de kasinstroom en verhoogt de waarde van het bedrijf.
• Diversifieer het product- en serviceaanbod: De toevoeging van complementaire product- en dienstenaanbiedingen aan het doelbedrijf stelt het in staat meer klanten aan te trekken en de omzet te verhogen.
• Veilige leiderschapsopvolging: Een bedrijfseigenaar heeft misschien geen tijd en moeite geïnvesteerd in het identificeren en verzorgen van een opvolger, waardoor de verkoop van het bedrijf noodzakelijk is om ervoor te zorgen dat het effectief blijft werken.

Andere factoren

De macro-economisch omgeving kan ook een stimulans zijn om te verkopen. De enorme hoeveelheid kapitaal die beschikbaar is in de Amerikaanse economie heeft de overnameprijzen opgedreven. Als zodanig willen eigenaren vaak profiteren van de verkopersmarkt en adviseurs inhuren om hun bedrijf voor hogere veelvouden op de markt te brengen. Met enorme hoeveelheden contanten die strijden om overnames, hebben overnemers (met name private equity) flexibel worden in het structureren van deals om tegemoet te komen aan de voorkeuren van bestaande aandeelhouders en doelen. Echter, terwijl een verkopersmarkt biedt dergelijke voordelen en voordelen, als eigenaren te ver van redelijke en eerlijke prijzen voor hun bedrijven afwijken, lopen ze het risico de deal op te blazen en miljoenen dollars te verliezen.