Beleidsdefinitie verschroeide aarde

Wat is een beleid van de verschroeide aarde?

Een beleid van de verschroeide aarde is een agressieve verdedigingsstrategie die wordt gebruikt door een doelvennootschap om pogingen van a. te ontmoedigen Vijandige overnamedoor een verkrijger. Vernoemd naar de guerrilla-oorlogstactiek van het vernietigen van alles wat van potentieel nut is voor een vijand wanneer het zich terugtrekt uit een positie, dit handelwijze vereist over het algemeen dat het bedrijf waarop een overname wordt gericht, alles doet wat in zijn macht ligt om zichzelf minder te maken aantrekkelijk.

Hoe een beleid van de verschroeide aarde werkt

Een beleid van de verschroeide aarde is een laatste redmiddelstrategie. In zowel de militaire als de zakelijke wereld kan het worden gezien als een laatste, wanhopige poging om de avances van een vijandig, ongewenst roofdier af te weren.

Het doel hier is om activiteiten te initiëren die het bedrijf schaden, de waarde en de toekomst saboteren verdienstenpotentieel. Tactieken die worden gebruikt om dit doel te bereiken, zijn onder meer het verkopen van waardevolle activa, het opstapelen van schulden die zo snel mogelijk moeten worden terugbetaald als de vijandige overname is voltooid, en het vaststellen van bepalingen die het senior management aanzienlijke uitbetalingen bieden, zoals: gouden parachutes, als er een nieuw managementteam wordt aangesteld.

Geen bedrijf, of zijn aandeelhouders, zal waarschijnlijk dergelijke acties willen ondernemen, tenzij het absoluut noodzakelijk is. In feite is het gebruikelijker dat doelbedrijven, wanneer ze een vijandig bod proberen te dwarsbomen, andere, minder schadelijke anti-overnamemaatregelen. Een voorbeeld is een flip-in gifpil. Deze specifieke tactiek stelt aandeelhouders, behalve de overnemende partij, in staat om met korting extra aandelen te kopen in een bedrijf dat wordt overgenomen.

De markt overspoelen met nieuwe aandelen verdunt de waarde van de aandelen die al door het overnemende bedrijf zijn gekocht, waardoor het eigendomspercentage wordt verlaagd en het moeilijker en duurder wordt om controle te krijgen. Deze optie is echter niet voor iedereen beschikbaar. Gifpillen kunnen alleen worden gebruikt als ze aanwezig zijn in de statuten of charter van de doelbedrijven, wat betekent dat een beleid van de verschroeide aarde soms de enige haalbare oplossing is om vijanden af ​​te weren.

Soorten beleidsstrategieën voor de verschroeide aarde

Bedrijven kunnen beleid op het gebied van de verschroeide aarde op allerlei manieren implementeren. Het kan gaan om het aangaan van extra schulden, het adopteren van gouden parachutes voor senior executives, het verkopen van waardevolle activa of het opnieuw plannen van de terugbetaling van schulden voor na de voorgestelde overname.

Met andere woorden, elk van deze verdedigingstactieken heeft tot doel het doelbedrijf minder aantrekkelijk te maken voor een potentiële vijandige overnemer.

Laten we eens kijken naar enkele specifieke soorten acties op de verschroeide aarde.

Maak de prijs duur

Een van de eenvoudigste manieren waarop een doelwit een vijandige overname kan afweren, is door een 'gifpil' te gebruiken, die huidige aandeelhouders de mogelijkheid geeft om aandelen met korting te kopen.

Een gifpil verwatert effectief het eigendomsbelang van een potentiële vijandige overnemer en maakt het doelbedrijf onredelijk duur. Zo kondigde atletiekkledingwinkel Foot Locker in december 2020 de adoptie van een gifpil aan om zich te wapenen tegen een overnamepoging door holdingmaatschappij Vesa Equity. Vesa Equity wordt gecontroleerd en gerund door de activistische belegger Daniel Kretinsky, een Tsjechische miljardairadvocaat.

Het management van Foot Locker werd op scherp gezet toen Vesa Equity een belang van 12,2% in het bedrijf kocht, waarmee in totaal 153.730 aandelen werden opgekocht. Foot Locker's gifpil werd geïmplementeerd om Vesa Equity en Kretinsky op afstand te houden. Het plan loopt op 1 december af. 7 van 2021 en zou volgens Foot Locker "de waarschijnlijkheid moeten verminderen dat een persoon controle over het bedrijf zou krijgen door accumulatie op de open markt of andere tactieken."

Verkopen belangrijke activa

Een belangrijke reden waarom vijandige overnames plaatsvinden, is dat een potentiële overnemer een specifiek 'kroonjuweel'-activum in handen wil krijgen dat eigendom is van een doelbedrijf. Maar als het doelbedrijf in staat is zijn aantrekkelijkste activa te verkopen aan een bevriende derde partij, kan het een potentiële overname onaantrekkelijk maken.

Een kern- of kroonjuweel kan bijvoorbeeld een eigen technologie, een klantendatabase of zelfs een wagenpark zijn. De grote moeilijkheid met deze aanpak is natuurlijk dat het verkopen van belangrijke activa het bedrijf blijvende schade kan toebrengen. Het is geen onomkeerbare actie. Daarom is het verkopen van kernactiva meestal slechts een laatste redmiddel.

Verkrijg de verkrijger

Bij deze verdedigingsmethode, ook wel bekend als de 'Pac-Man Defense', probeert het doelbedrijf de zaken volledig om te draaien door te proberen de overnemende partij over te nemen. Het is een agressieve tactiek, maar heeft hetzelfde doel als elke defensieve strategie: een vijandige overname extreem moeilijk maken voor de overnemer en hem dwingen de poging op te geven.

Met andere woorden, in een Pac-Man Defense reageert een doelwit op een vijandige overnamepoging met een eigen vijandige overnamepoging.

Om een ​​Pac-Man Defense te laten werken, heeft het doelwit aanzienlijke middelen nodig. Aangezien de Pac-Man Defense inhoudt dat de vijandige overnemer wordt gekocht, heeft het doelbedrijf voldoende financiële middelen nodig om als een geloofwaardige bedreiging te worden beschouwd.

Om het benodigde geld voor een Pac-Man-verdediging bijeen te brengen, kan het doelwit zijn niet-kernactiva verkopen, niet-kernactiviteiten verkopen, contant geld lenen of zijn eigen kassaldo aanboren.

Een van de beste voorbeelden van deze tactiek die in het echte leven wordt gebruikt, komt uit 1982 toen engineering- en productiebedrijf Bendix bouwmaterialenspecialist Martin Marietta probeerde over te nemen. Bendix slaagde erin een meerderheidsbelang van 70% in de aandelen van Martin Marietta te verwerven.

Om een ​​volledige overname af te weren, verkocht Martin Marietta verschillende niet-kernactiviteitensegmenten en leende $ 1 miljard om een ​​belang van 50% in Bendix te verkrijgen. De enorme hoeveelheden contant geld die nodig zijn om elkaar te bestrijden, deden beide bedrijven pijn. Uiteindelijk heeft Allied Corporation Bendix overgenomen.

Kritiek op een beleid van de verschroeide aarde

Deelnemen aan deze praktijken is zeer gevaarlijk. Het doel is om een ​​vijandige overname te voorkomen. Een beleid van de verschroeide aarde is zo dodelijk dat het daarin zou kunnen slagen. Het probleem is dat het ook de overgenomen, of doelwitbedrijf, in zo'n puinhoop dat zijn hervonden vrijheid van korte duur is.

Veel hangt af van welke maatregelen werden gebruikt om de vrijer af te schrikken. Als er extreme stappen zijn genomen, zoals belangrijke activa wordt verkocht en veel schuld wordt overgenomen, kan het slechts een kwestie van tijd zijn voordat het doelbedrijf ten onder gaat.

Zelf moorden is een hoge prijs die betaald moet worden voor vrijheid en een prijs die waarschijnlijk zal leiden tot een opstand van aandeelhouders, hoe tegengesteld ze ook zijn om opgeslokt te worden door een ander bedrijf. Bij een overname komt er geld of aandelen in het nieuwe bedrijf hun kant op. Faillissement, aan de andere kant, zullen ze waarschijnlijk met lege handen achterlaten.

Beperkingen van een beleid van de verschroeide aarde

Als alle Raad van bestuur (B of D) het er op de een of andere manier mee eens zijn dat een beleid van de verschroeide aarde de moeite waard is om te implementeren, moeten ze nog enkele potentieel moeilijke obstakels overwinnen. Het vijandige bedrijf kan een bevel tegen de defensieve acties van het bedrijf en kan mogelijk voorkomen dat de raad van bestuur het overnamebod stopzet.

Een staalbedrijf zou bijvoorbeeld kunnen dreigen met de aankoop van een fabrikant die verwikkeld is in rechtszaken wegens het maken van onderdelen van slechte kwaliteit.

In dit geval zou het doelbedrijf de toekomst willen kopen schulden geassocieerd met een eventuele schikking van een rechtszaak in een poging om het nieuwe, gecombineerde bedrijf met die verplichtingen te belasten, waardoor het onaantrekkelijk wordt voor vijandige bieders.

De optie om zichzelf mogelijk te ruïneren, is echter niet altijd volledig naar goeddunken van het doelbedrijf. De vijandige bieder in dit scenario kan mogelijk een gerechtelijk bevel krijgen om deze overname te stoppen, wat, indien succesvol, het beleid van de verschroeide aarde van het staalbedrijf effectief zou dwarsbomen.

Veelgestelde vragen over het beleid van Scorched Earth

Wat is een politiek beleid van de verschroeide aarde?

Een politiek beleid van de verschroeide aarde is erop gericht ofwel de oppositiepartij ofwel het systeem zelf te vernietigen, zodat het niet verder kan.

Is er in het bedrijfsleven een beleid voor de verschroeide aarde gebruikt?

Ja. Bedrijven hebben regelmatig beleid op het gebied van de verschroeide aarde ingevoerd als middel om vijandige overnames te voorkomen of te ontmoedigen. Zo nam computergigant HP in februari 2020 een gifpil in om het vijandige overnamebod van Xerox af te weren.