Worden ETF's als derivaten beschouwd?

Zijn ETF's derivaten?

Het korte antwoord is dat de meeste exchange-traded funds (ETF's) worden niet als derivaten beschouwd. In de nasleep van de financiële crisis van 2008 gaven veel experts derivaten en financiële engineering de schuld van de ineenstorting van de markt. Ze beweerden dat te ingewikkelde modellen met automatisering en statistische modellen leidden tot een vertekend beeld van de financiële economie. Dientengevolge hebben veel beleggers terugdeinzen voor op derivaten gebaseerde effecten en andere nieuwe financiële producten om de daaraan verbonden risico's te vermijden. Helaas heeft deze risicoaversie geleid tot tal van misvattingen, vooral over ETF's, die recentelijk aan populariteit hebben gewonnen. (Zie voor verwante literatuur: "Hebben derivaten de recessie veroorzaakt?")

Over het algemeen zijn ETF's geen derivaten

Allereerst is het belangrijk om de definitie van een derivaat te begrijpen. EEN derivaat is een speciaal type financiële zekerheid waarvan de waarde is gebaseerd op die van een ander actief. Bijvoorbeeld, aandelenopties zijn afgeleide effecten omdat hun waarde is gebaseerd op de aandelenkoers van een beursgenoteerd bedrijf, zoals General Electric (GE). Deze opties geven hun eigenaren het recht, maar niet de verplichting, om GE-aandelen tegen een bepaalde prijs op een bepaalde datum te kopen of te verkopen. De waarden van deze opties zijn daarom afgeleid van de geldende aandelenkoers van GE, maar houden geen daadwerkelijke aankoop van die aandelen in. Andere soorten derivaten zijn futures, forwards, opties of swaps. (Zie voor meer informatie over derivaten: Derivaten 101).

Op aandelen gebaseerde ETF's zijn vergelijkbaar met beleggingsfondsen omdat ze aandelen bezitten ten voordele van de aandeelhouders van het fonds. Een belegger die aandelen van een ETF koopt, koopt een effect dat wordt gedekt door de werkelijke activa die worden gespecificeerd in het charter van het fonds, niet door contracten die op die activa zijn gebaseerd. Dit onderscheid zorgt ervoor dat ETF's zich niet gedragen als derivaten en ook niet worden geclassificeerd als derivaten.

Uitzonderingen: op derivaten gebaseerde ETF's

Hoewel ETF's over het algemeen niet als derivaten worden beschouwd, zijn er uitzonderingen. De recente geschiedenis heeft de opkomst gezien van talrijke ETF's met hefboomwerking streven naar rendementen die een veelvoud zijn van de onderliggende index. De ProShares Ultra S&P 500 ETF wil beleggers bijvoorbeeld een rendement bieden dat gelijk is aan tweemaal de prestaties van de S&P 500-index. Als de S&P 500-index tijdens een handelsdag met 1% zou stijgen, zouden de aandelen van de ProShares Ultra S&P 500 ETF naar verwachting met 2% stijgen. Dit type ETF kan worden beschouwd als een op derivaten gebaseerde ETF omdat de activa in zijn portefeuille zelf afgeleide effecten zijn.

Inverse ETF's zijn ook een andere categorie van op derivaten gebaseerde ETF's, die het tegenovergestelde van het ankeractivum of fonds weerspiegelen. Hoewel dit misschien contra-intuïtief klinkt om in een slecht presterend fonds te beleggen, zijn veel actieve en kortlopende beleggers kiezen ervoor om inverse ETF's te kopen als ze bijvoorbeeld een komend seizoen of een lage periode verwachten groei. De ProShares Short S&P 500 ETF is een voorbeeld van een inverse ETF: beleggers met een negatieve kijk op de S&P 500 zouden profiteren een beleggingsvoordeel van dit fonds als de aandelenmarkt daalt, uniek genoeg, terwijl andere traditionele fondsen kunnen dalen waarde.