Relatieve waarderingsmodeldefinitie

Wat is een relatief waarderingsmodel?

Een relatief waarderingsmodel is een bedrijfswaardering methode die de waarde van een bedrijf vergelijkt met die van zijn concurrenten of branchegenoten om de financiële waarde van het bedrijf te beoordelen. Relatieve waarderingsmodellen zijn een alternatief voor: absolute waarde modellen, die proberen de intrinsieke waarde van een bedrijf te bepalen op basis van de geschatte toekomst vrije kasstromen verdisconteerd naar hun huidige waarde, zonder enige verwijzing naar een ander bedrijf of branchegemiddelde. Net als modellen voor absolute waarde kunnen beleggers relatieve waarderingsmodellen gebruiken om te bepalen of de aandelen van een bedrijf een goede koop zijn.

Soorten relatieve waarderingsmodellen

Er zijn veel verschillende soorten relatieve waarderingsratio's, zoals prijs tot vrije kasstroom, ondernemingswaarde (EV), operationele marge, prijs naar geldstroom voor onroerend goed en prijs-naar-verkoop (P/S) voor winkels.

Een van de meest populaire relatieve waarderingsmultiples is de koers-winst (P / E verhouding. Het wordt berekend door de aandelenkoers te delen door winst per aandeel (EPS), en wordt uitgedrukt als de aandelenkoers van een bedrijf als een veelvoud van de winst. Een bedrijf met een hoge K/W-ratio handelt tegen een hogere prijs per dollar winst dan zijn concurrenten en wordt als overgewaardeerd beschouwd. Evenzo handelt een bedrijf met een lage K/W-ratio tegen een lagere prijs per dollar EPS en wordt het als ondergewaardeerd beschouwd. Dit raamwerk kan worden uitgevoerd met elk veelvoud van de prijs om de relatieve marktwaarde te meten. Daarom, als de gemiddelde K/W voor een sector 10x is en een bepaald bedrijf in die sector handelt tegen 5x de winst, is het relatief ondergewaardeerd ten opzichte van zijn concurrenten.

Relatief waarderingsmodel vs. Absolute waarderingsmodel

Relatieve waardering gebruikt veelvouden, gemiddelden, ratio's en benchmarks om de waarde van een bedrijf te bepalen. Een benchmark kan worden geselecteerd door een sectorbreed gemiddelde te vinden, en dat gemiddelde wordt vervolgens gebruikt om de relatieve waarde te bepalen. Een absolute maatstaf daarentegen verwijst niet extern naar een benchmark of gemiddelde. De marktkapitalisatie van een bedrijf, de totale marktwaarde van al zijn uitstaande aandelen, wordt uitgedrukt als een gewoon bedrag in dollars en zegt weinig over de relatieve waarde ervan. Natuurlijk kunnen, met voldoende absolute waarderingsmaatstaven voor verschillende bedrijven, relatieve conclusies worden getrokken.

Speciale overwegingen

Relatieve waarde van aandelen schatten

Naast het bieden van een maatstaf voor de relatieve waarde, stelt de P/E-ratio analisten in staat om terug te keren naar de prijs die een voorraad zou moeten handelen op basis van zijn concurrenten. Als de gemiddelde K/W voor de gespecialiseerde detailhandel bijvoorbeeld 20x is, betekent dit dat de gemiddelde prijs van aandelen van een bedrijf in de branche wordt verhandeld tegen 20 keer de WPA.

Stel dat bedrijf A handelt voor $ 50 op de markt en een winst per aandeel van $ 2 heeft. De P/E-ratio wordt berekend door $ 50 te delen door $ 2, wat 25x is. Dit is hoger dan het branchegemiddelde van 20x, wat betekent dat bedrijf A overgewaardeerd is. Als bedrijf A zou handelen tegen 20 keer zijn EPS, het sectorgemiddelde, zou het worden verhandeld tegen een prijs van $ 40, wat de relatieve waarde is. Met andere woorden, op basis van het sectorgemiddelde handelt bedrijf A tegen een prijs die $ 10 hoger is dan zou moeten, wat een verkoopkans vertegenwoordigt.

Vanwege het belang van het ontwikkelen van een nauwkeurige benchmark of branchegemiddelde, is het belangrijk om: vergelijk alleen bedrijven in dezelfde branche en marktkapitalisatie bij het berekenen van relatieve waarden.