Sub-soevereine verplichting (SSO) Definitie
Wat is een sub-soevereine verplichting (SSO)?
Een sub-soevereine verplichting (SSO) is een vorm van schuldverplichting uitgegeven door hiërarchische lagen onder het uiteindelijke bestuursorgaan van een natie, land of gebied. Deze vorm van schuld komt van verbintenis kwesties die door staten, provincies, steden of gemeenten worden gedaan om gemeentelijke en lokale projecten te financieren.
EEN gemeentelijke obligatie is een veelvoorkomend voorbeeld van een SSO.
Belangrijkste leerpunten
- Een sub-soevereine verplichting (SSO) is een soort obligatie uitgegeven door een overheid, maar onder het federale of nationale niveau.
- Overheden verhogen inkomsten door de uitgifte van obligaties om te betalen voor lopende operaties zoals overhead en ambtenarensalarissen, of om infrastructuurprojecten of andere openbare werken te financieren.
- Gemeentelijke obligaties zijn een voorbeeld van SSO's op staats- en lokaal niveau en kunnen voor sommige beleggers bepaalde belastingvoordelen bieden.
Sub-soevereine verplichtingen begrijpen
Een sub-soevereine verplichting is een vorm van schuldverplichting die gewoonlijk door gemeenten wordt gecreëerd om aan de financieringsbehoeften te voldoen. Beleggers of de hogere overheidsinstantie van een land kunnen gemeentelijke obligaties kopen die zijn uitgegeven door deze sub-soevereine entiteiten. De emittenten zijn verplicht om periodiek rente te betalen over de obligaties totdat de effecten vervallen, waarna de hoofdsom van de investering wordt terugbetaald.
Gemeentelijke obligaties, of "muni's", zijn vaak vrijgesteld van federale belastingen en de meeste staats- en lokale belastingen voor gekwalificeerde beleggers, waardoor ze vooral aantrekkelijk zijn voor mensen met een hoog inkomen.
Sub-soevereine verplichtingen worden uitgegeven om kapitaal aan te trekken om een project te financieren dat na voltooiing waarde zou toevoegen aan een regio of gemeenschap. De rentebetaling over de verplichting kan worden gefinancierd uit de opbrengsten die uit het project worden gegenereerd of uit de opbrengstenrekening van de gemeentelijke uitgever. Uitgevende instellingen zijn verantwoordelijk voor hun eigen schuldenproblematiek, die, afhankelijk van de financiële gezondheid van de gemeente, aanzienlijke risico's met zich mee kan brengen.
Ratingbureaus beoordelen de risico van wanbetaling van elke emittent en de obligaties dienovereenkomstig beoordelen. Aangezien deze obligaties echter worden gedekt door een kleine overheidsinstantie, is het risico op wanbetaling lager dan dat van bedrijfsobligaties. Om deze reden worden gemeentelijke obligaties doorgaans uitgegeven met een lager rendement dan bedrijfsobligaties.
Hoewel sommige sub-overheidsschuldverplichtingen belastbaar zijn, zijn andere dat niet. Er wordt een belastingvrije obligatie uitgegeven om een project te financieren dat een directe positieve impact heeft op de gemeenschap. De rente op deze obligaties is niet onderworpen aan belasting op federaal niveau. Een belegger heeft een extra belastingvrijstellingsvoordeel op staats- of lokaal niveau als hij in de staat van uitgifte woont. Sub-overheidsverplichtingen zijn belastbaar als het project waarvoor de opbrengst van de obligatielening geen duidelijke publieke voordelen heeft.
Meest belastbare sub-soevereine verplichtingen worden uitgegeven om de tekorten van staats- en lokale pensioenfondsen te financieren. Andere situaties waarin belastbare sub-overheidsschulden kunnen worden uitgegeven, zijn onder meer de financiering van lokale sportfaciliteiten, de financiering van door investeerders geleide huisvesting of de herfinanciering van schulden. Amerikaanse obligaties opbouwen (BAB's) zijn een voorbeeld van belastbare obligaties; ze zijn gemaakt onder de Amerikaanse herstel- en herinvesteringswet (ARRA) van 2009 en hebben, hoewel belastbaar, speciale belastingverminderingen en federale subsidies voor de uitgever en houder van de obligatie.
SSO's en gespreksrisico
Beleggers die schuld kopen die is uitgegeven door een sub-soevereine instantie, worden blootgesteld aan: gespreksrisico. De gemeentelijke schuldverplichtingen zijn opvraagbaar, wat betekent dat een emittent die zijn uitstaande schuld hoopt te herfinancieren met een lagere rente, een gunstiger betalingsschema zoekt, of een beter schuldconvenant wil, de obligaties kan aflossen vóór volwassenheid. Zodra een obligatie van de markt wordt gehaald op een bel datum, stopt de obligatiehouder met het ontvangen van rentebetalingen.
Een debiteur die wordt geconfronteerd met het risico dat zijn obligatie kan worden opgevraagd, loopt ook herbeleggingsrisico. In een economie met dalende rentetarieven kan een emittent de kans aangrijpen om zijn bestaande obligaties terug te kopen en de obligaties opnieuw uit te geven tegen een lagere rente. Door hun obligaties terug te kopen, hebben beleggers misschien geen andere keuze dan hun opbrengsten te herinvesteren in vergelijkbare schuldaanbiedingen met lagere rentebetalingen.