Floating Rate Note (FRN) Definitie

Wat is een Floating Rate Note (FRN)?

Een obligatie met variabele rente (FRN) is een schuldinstrument met een variabele rentevoet. De rente voor een FRN is gekoppeld aan een benchmarkrente. Benchmarks zijn onder meer de U.S. Treasury Note rate, de Federal Reserve funds rate – bekend als de Fed funds rate – de London Interbank Offered Rate (LIBOR) of de prime rate.

Wisselkoersnota's of drijvers kan worden uitgegeven door financiële instellingen, overheden en bedrijven met een looptijd van twee tot vijf jaar.

Inzicht in Floating Rate Notes (FRN's)

Floating-rate notes (FRN's) vormen een belangrijk onderdeel van de Amerikaanse investment-grade obligatiemarkt. Vergeleken met vastrentende schuldinstrumenten, stellen floaters beleggers in staat te profiteren van een stijging van de rentetarieven, aangezien de rente op de floater zich periodiek aanpast aan de huidige markttarieven. Floaters worden meestal vergeleken met kortetermijnrentes zoals de Fed funds rate, het tarief dat de Federal Reserve Bank vaststelt voor kortlopende leningen tussen banken.

Doorgaans stijgt het tarief of rendement dat aan een belegger wordt betaald op een obligatie of een Amerikaans schatkistproduct met de tijdsduur tot de vervaldag. De stijgende rendementscurve compenseert beleggers voor het aanhouden van langerlopende effecten. Met andere woorden, het rendement op een obligatie met een looptijd van 10 jaar zou – onder normale marktomstandigheden – een hoger rendement moeten opleveren dan een obligatie met een looptijd van twee maanden.

Dientengevolge betalen obligaties met variabele rente gewoonlijk een lager rendement aan beleggers dan hun tegenhangers met vaste rente, omdat floaters worden vergeleken met kortetermijnrentes. De belegger geeft een deel van het rendement op voor de zekerheid van een belegging die stijgt naarmate zijn referentierente stijgt. Als de koers van de kortetermijnbenchmark echter daalt, daalt ook de koers op de FRN.

Er is geen garantie dat de rente van de FRN net zo snel zal stijgen als de rente in een omgeving met stijgende rente. Het hangt allemaal af van de prestaties van de benchmarkrente. Als gevolg hiervan kan een FRN-obligatiehouder nog steeds: renterisico wat betekent dat de rente van de obligatie slechter presteert dan de totale markt.

Aangezien de koers van de obligatie zich kan aanpassen aan de marktomstandigheden, heeft de prijs van een FRN doorgaans minder volatiliteit of prijsschommelingen. Traditionele vastrentende obligaties dalen doorgaans wanneer de rente stijgt, omdat bestaande obligatiehouders verlies lijden door een product aan te houden dat een lagere rente oplevert.

FRN's vermijden een deel van de marktprijsvolatiliteit, omdat er minder alternatieve kosten zijn voor de obligatiehouders in een stijgende rentemarkt. Zoals bij elke obligatie, zijn FRN's vatbaar voor wanbetalingsrisico, dat optreedt wanneer het bedrijf of de overheid de hoofdsom of het oorspronkelijke bedrag dat door de belegger is betaald, niet kan terugbetalen.

Omdat floaters variabele tarieven hebben, hebben ze meestal onvoorspelbare couponbetalingen. EEN coupon betaling is de rentebetaling voor een obligatie. Soms kan een floater een cap en een floor hebben, waardoor een belegger de maximale en minimale rentetarieven kent die door de notitie worden betaald.

De rentevoet van een FRN kan zo vaak of zo vaak veranderen als de emittent wil, van eenmaal per dag tot eenmaal per jaar. De resetperiode, die wordt beschreven in het prospectus van de obligatie, vertelt de belegger hoe vaak de rente wordt aangepast. De emittent kan maandelijks, driemaandelijks, halfjaarlijks of jaarlijks rente betalen.

Oproepbare variabele rentenota vs. Niet-oproepbare variabele rente Opmerking

FRN's kunnen worden uitgegeven met of zonder een opvraagbare optie, wat betekent dat de emittent het recht heeft om de hoofdsom van de belegger terug te betalen en te stoppen met het betalen van rente. De opvraagbare functie is vooraf bekend en stelt de emittent in staat de obligatie vóór de vervaldatum af te betalen.

Voorbeeld van een Floating Rate Note (FRN)

De Amerikaanse schatkist Afdeling begon uit te geven biljetten met variabele rente in 2014. De biljetten hebben de volgende kenmerken en vereisten:

• Het minimale aankoopbedrag van $ 100
• Looptijd of looptijd van twee jaar
• Op de eindvervaldag ontvangt de belegger de nominale waarde van het biljet
• Betaalt een variabele rente die is vergeleken met de 13-weeks schatkistpapier
• Betaalt rente of couponbetalingen per kwartaal
• FRN's kunnen tot de vervaldatum worden aangehouden of vóór de vervaldatum worden verkocht
• Elektronisch uitgegeven
• Rente-inkomsten zijn onderworpen aan federale inkomstenbelasting