Hoe een kwalitatieve analyse van biotechbedrijven uit te voeren?

De biotechnologie zaken zijn complex en onzeker. Het is geen gemakkelijke taak om erachter te komen welke biotechbedrijven zullen slagen. Omdat er veel ondernemingen in de ontwikkelfase en gebrek aan cashflow, inkomsten of inkomsten, traditioneel financiële analyse helpt niet veel.

Bij het bepalen van de omvang van een biotechbedrijf vertrouwen veel investeerders op kwalitatieve analyse in plaats van kwantitatieve waarderingsmethoden. Hieronder bespreken we enkele niet-numerieke punten waarmee rekening moet worden gehouden bij het analyseren van biotechbedrijven.

Producten en pijpleiding

Het product en onderzoek van een biotechbedrijf pijpleiding zijn de levensader van zijn succes. Idealiter zou het bedrijf een technologie moeten ontwikkelen platform met meerdere—in plaats van single—behandelmogelijkheden. Belangrijk is dat het bedrijf zou moeten werken aan een groot aantal producten die gericht zijn op ziekten en aandoeningen met grote patiëntenpopulaties.

Zoek naar biotechbedrijven die producten ontwikkelen voor grote behandelingen waar het potentieel rendement op investering is het grootst, zoals kanker, hart- en vaatziekten en aandoeningen van het centrale zenuwstelsel. Blijf uit de buurt van bedrijven die 'ik ook'-behandelingen ontwikkelen voor ziekten die al goed worden behandeld door bestaande medicijnen.

Zoek ook uit waar de producten van het bedrijf zich in de ontwikkelingspijplijn bevinden. Hoe later de klinische ontwikkelingsfase van het product, hoe groter de kans op goedkeuring door de regelgevende instanties, marktintroductie en commercieel succes.

octrooien

De technologie en producten van een biotechbedrijf hebben misschien een groot potentieel, maar heeft het bedrijf dat ook? patenten om zijn technologie te beschermen? Door het bedrijf exclusieve rechten op zijn technologie te geven, verhoogt octrooibescherming de waarde van die technologie en van het bedrijf zelf.

Het bedrijf kan nastreven onderzoek en ontwikkeling (R&D) en commerciële ontwikkeling met minder angst voor concurrenten die hun technologie "stelen" of inbreuk maken. Het belangrijkste is dat patenten kunnen aantrekken: royalty's van commerciële partners met de financiële slagkracht om R&D, klinische proeven, productontwikkeling en marketing te financieren.

R&D

Heeft het bedrijf een staat van dienst op het gebied van productief onderzoek en ontwikkeling? In 2019 besteedden large-cap biotechbedrijven ongeveer 24% van winst aan R&D, terwijl hun tegenhangers in smallcaps meer dan vijf keer hun inkomsten aan R&D besteedden.Het is niet verrassend dat de uitkomst van R&D-uitgaven enorm kan variëren, vooral voor startende ondernemingen.

Een sleutelfactor voor succes is het vermogen om kosteneffectieve geneesmiddelen te ontwikkelen die baanbrekende therapieën vertegenwoordigen. R&D die vergelijkbare resultaten oplevert als de resultaten die al op de markt zijn, zal zich minder snel vertalen in succesvolle producten. Zoek naar bedrijven met R&D-programma's die gericht zijn op ziekten die momenteel niet goed worden behandeld.

Beheer

Talent en ervaring van het management zijn cruciaal voor succes op lange termijn. Idealiter zou het biotechbedrijf geleid moeten worden door leidinggevenden die al eerder behandelingen hebben ontwikkeld en op de markt hebben gebracht. Het is een goed idee om te zoeken naar managementteams met een staat van dienst in het behalen van publiekelijk gestelde doelen en ontwikkelingsmijlpalen.

Wees ondertussen op uw hoede voor bedrijven die regelmatig hun doelstellingen missen. Leidinggevenden moeten een uitstekend begrip hebben van het klinische en commerciële ontwikkelingsproces, waarderen de betrokken kosten, en hebben een staat van dienst in het inzetten van de middelen van het bedrijf in projecten die een hoog rendement bieden op investering.

Partnerschappen

Tegenwoordig kunnen biotechbedrijven zelden alleen slagen. Gezien de hoge kosten van de ontwikkeling van geneesmiddelen, zal een biotechbedrijf worden weerhouden om zijn volledige potentieel te bereiken, tenzij het partners kan vinden om klinische proeven en commercialisering. Het is dus belangrijk om erachter te komen of het bedrijf veelbelovende samenwerkingen en licentiepartnerschappen heeft gesloten.

Zoek naar partners die blijk geven van blijvende betrokkenheid. Onthoud dat het productontwikkelingsproces erg lang en duur kan zijn. Houd ook de dealvoorwaarden in de gaten, want deze bieden een betrouwbare indicatie van de waarde die de markt aan de technologie geeft. Een goede licentiepartnerschapsovereenkomst omvat niet alleen een royale royalty op toekomstige verkopen, maar ook gezonde vooruitbetalingen, plus mijlpaalbetalingen voor het behalen van ontwikkelingsdoelen.

Financiële middelen

Tot slot is het belangrijk om te weten of het bedrijf goed gefinancierd is. Financiering is immers de brandstof van de biotech-industrie. Zonder financiering zal een biotechbedrijf genoodzaakt zijn te bezuinigen op R&D en klinische en commerciële activiteiten, waardoor de kans op een maximaal rendement op de investering wordt verkleind.

Het is geruststellend om genoeg te zien contant geld op de balans om de kosten voor ten minste een jaar of twee te dekken. Een vaste stof kapitaal positie betekent dat het bedrijf gunstige partnerschappen kan aangaan zonder de eerste aanbieding te hoeven accepteren.

Natuurlijk is de hoop dat het biotechbedrijf niet afhankelijk zal zijn van externe financiering en kasreserves om R&D en commerciële ontwikkeling gaande te houden en uiteindelijk winstgevend te kunnen draaien met inkomsten met hoge marges.

Het komt neer op

Het is bijna onmogelijk voor het gemiddelde investeerder om de wetenschap te begrijpen die ten grondslag ligt aan biotechbedrijven en hun ontwikkelingsprojecten. Aangezien biotechbedrijven doorgaans weinig financiële gegevens hebben, vormt kwantitatieve analyse ook een grote uitdaging voor investeerders.

Dat gezegd hebbende, kijkend naar de belangrijkste kwalitatieve drijfveren van biotechwaarde—namelijk een veelbelovende productpijplijn, patenten, getalenteerd management, duurzame partnerschappen en toegang tot fondsen—biedt een goede eerste stap in het inschatten van het potentieel van een bedrijf.