Snelle handelaren smullen van de ellende van de aandelenmarkt

Snelbewegend, vluchtig aandelenmarkten zijn een nachtmerrie voor veel grote en kleine aandelenbeleggers, maar ze creëren een bonanza voor snelle, hoogfrequente handelaren (HFT) en de financiële technologie (fintech) bedrijven die hun activiteiten ondersteunen. Het succes van deze firma's is onbewust geholpen door 's werelds grootste exploitant van effectenbeurzen, CME Group Inc. (CME), die er niet in is geslaagd een fout in zijn systemen te corrigeren waardoor die supersnelle handelaren enorme winsten kunnen behalen, waarschijnlijk ten koste van gewone investeerders, meldt The Wall Street Journal. "De omgeving waar je overdag veel prijsveranderingen hebt, is de ideale omgeving voor een market maker", zegt Douglas Cifu, CEO van Virtu Financial Inc. (VIRT), beschreef de situatie aan Bloomberg.

Winnaars en zorgen

De aandelen van deze snelle handelsfirma's schoten omhoog toen de aandelen de afgelopen dagen kelderden. Virtu biedt een technologieplatform dat door veel spelers wordt gebruikt in het snelle handelsspel. Ongeveer in overeenstemming met de piek in de

CBOE-volatiliteitsindex (VIX), steeg de aandelenkoers van Virtu met 44% vanaf het slot op 2 februari tot en met 9 februari. De aandelen van het in Nederland gevestigde Flow Traders NV, een bedrijf dat soortgelijke diensten aanbiedt, stegen met 51% van 5 tot en met 12 februari op de Euronext Amsterdam Beurs, per Bloomberg Markets.

de stijgende Investopedia Angst Index (IAI) weerspiegelt de omgeving waarin deze snelle handelsbedrijven kunnen gedijen. De index blijft extreme bezorgdheid registreren over de effectenmarkten onder zijn 27 miljoen lezers over de hele wereld, deels het resultaat van hoge volatiliteit zoals gemeten door de VIX, zelf vaak een "angst" genoemd inhoudsopgave."

Gigantische maas in de wet helpt handelaren

Zoals hierboven vermeld, heeft een maas in de wet bij de CME de winsten van snelle handelaren vergroot. Zoals beschreven door het Journal, hebben handelaren in termijncontracten ontvangen soms bevestigingen van hun bestellingen van de CME voordat dezelfde transacties aan het grote publiek worden gemeld via de CME-gegevensfeed, een vertraging die latentie wordt genoemd. Uit een door de Journal geciteerde studie bleek dat CME-futurescontracten gekoppeld aan de 10-jarige Amerikaanse schatkistpapier had onlangs een mediane latentieperiode van 100 microseconden, of 100 miljoenste van een seconde, terwijl 10% van de waarnemingen vertragingen had van meer dan 2000 microseconden. Deze vertragingen zijn meer dan genoeg voor handelaren om te profiteren.

Om zeker te zijn, heeft de kwestie geleid tot verhitte discussies onder beleggers over de vraag of dit voordeel oneerlijk is - of gewoon slimme handel door snelle spelers vertegenwoordigt. Sommige handelaren die door de Journal zijn geïnterviewd, beweren dat gewone beleggers niet worden geschaad door de fout, en dat de echte de strijd is tussen snelle spelers, waarbij de grootste en snelste wint ten koste van kleinere en langzamere rivalen. Er staan ​​in ieder geval enorme handelswinsten op het spel.

High Tech Front Running

Sommige critici zeggen dat deze specifieke hightech-transacties overeenkomsten vertonen met: vooraan lopen, waarin een marktdeelnemer met voorkennis van lopende orders van andere handelaren of investeerders die informatie in zijn of haar voordeel kan gebruiken. The Journal biedt dit voorbeeld: een oliefuturescontract wordt verkocht voor $ 60,01; een snelle handelaar voert een bestelling in om één contract te kopen voor $ 60,00; als die transactie wordt uitgevoerd, leidt de snelle handelaar af dat een grote order om te verkopen tegen een nog lagere prijs, misschien $ 59,99, de openbare datafeed niet heeft bereikt; de snelle handelaar voert vervolgens een grote order in om te verkopen voor $ 60,00, in de verwachting een winst van ten minste 1 cent per contract te maken. Herhaal dit proces keer op keer met grote bestellingen die razendsnel worden verwerkt, en de winst kan oplopen tot honderden miljoenen dollars per jaar, per elektronische handelsfirma Quantlab Financial LLC, zoals gerapporteerd door de Logboek.

CME 'Loophole' blijft bestaan

De CME "maas in de wet" werd voor het eerst gemeld door het Journal in 2013, wat leidde tot een onderzoek door het Congres, een belofte van de CME om het te sluiten. Sommige grootste klanten van de CME maken echter misbruik van deze situatie, waardoor sommigen zich afvragen hoe graag de CME het probleem wil oplossen. "Hierdoor ontstaat een speciale club van bedrijven die profiteren van de informatie asymmetrie", zoals John Michael Huth, algemeen directeur van Quantlab, vertelde de Journal.