Sovereign Wealth Funds: een inleiding

Soevereine vermogensfondsen hebben veel aandacht getrokken naarmate meer landen fondsen openen en investeren in grote bedrijven en activa - sommige transparanter dan andere. Dit heeft geleid tot wijdverbreide bezorgdheid over de invloed die deze fondsen hebben op de wereldwijde economie. Als zodanig is het belangrijk om precies te begrijpen wat staatsinvesteringsfondsen zijn en hoe ze voor het eerst zijn ontstaan.

Soeverein Vermogensfonds

Een soeverein vermogensfonds is een geldpool in staatseigendom die wordt geïnvesteerd in verschillende financiële activa. Het geld komt meestal van de begroting van een land overschot. Wanneer een land overtollig geld heeft, gebruikt het een staatsfonds als een manier om het naar investeringen te leiden in plaats van het simpelweg in de kas te houden. centrale bank of het terug in de economie kanaliseren.

De motieven voor het oprichten van een staatsinvesteringsfonds verschillen per land. De Verenigde Arabische Emiraten genereren bijvoorbeeld een groot deel van hun inkomsten uit de export van olie en hebben een manier nodig om de overtollige reserves te beschermen tegen op olie gebaseerd risico; dus plaatst het een deel van dat geld in een staatsvermogensfonds.

Geschiedenis

De eerste fondsen ontstonden in de jaren vijftig. Soevereine vermogensfondsen ontstonden als oplossing voor een land met een begrotingsoverschot. Het eerste staatsinvesteringsfonds was de Koeweit Investeringsautoriteit, opgericht in 1953 om overtollige olie-inkomsten te investeren.Slechts twee jaar later richtte Kiribati een fonds op om zijn inkomstenreserves aan te houden.Er vond weinig nieuwe activiteit plaats totdat drie grote fondsen werden gecreëerd:

• Investeringsautoriteit van Abu Dhabi (1976)
• Singapore's Government Investment Corporation (1981)
• Noorse regering Pensioen Fonds (1990)

In de afgelopen decennia zijn de omvang en het aantal staatsinvesteringsfondsen dramatisch toegenomen. Volgens het SWF Institute zijn er meer dan 91 staatsinvesteringsfondsen met een gecumuleerd vermogen van bijna $ 8,2 biljoen dollar in 2020.

Grondstoffen versus niet-grondstoffen Sovereign Wealth Funds

Soevereine vermogensfondsen kunnen in twee categorieën vallen, goederen of niet-grondstoffen. Het verschil tussen beide categorieën is hoe het fonds wordt gefinancierd.

Staatsinvesteringsfondsen voor grondstoffen worden gefinancierd door te exporteren goederen. Wanneer de prijs van een grondstof stijgt, zullen landen die die grondstof exporteren grotere overschotten zien. Omgekeerd, wanneer een exportgedreven economie een daling van de prijs van die grondstof ervaart, tekort wordt gecreëerd die de economie kan schaden. Een soeverein vermogensfonds fungeert als een stabilisator om het geld van het land te diversifiëren door te investeren in andere gebieden.

Niet-grondstoffenfondsen worden doorgaans gefinancierd met een overschot aan buitenlandse valutareserves van lopende rekening overschotten.

Waarin beleggen Sovereign Wealth Funds?

Soevereine vermogensfondsen zijn traditioneel passief, langetermijnbeleggers. Weinig staatsinvesteringsfondsen onthullen hun volledige portfolio's, maar staatsinvesteringsfondsen beleggen in een breed scala aan activaklassen, waaronder:

• staatsobligaties
• aandelen
• Directe buitenlandse investeringen

Een groeiend aantal fondsen wendt zich echter tot alternatieve investeringen, zoals hedgefondsen of private equity, die voor de meeste retailbeleggers niet toegankelijk zijn. De Internationaal Monetair Fonds meldt dat staatsinvesteringsfondsen een hoger risico lopen dan traditionele beleggingsportefeuilles, omdat ze grote belangen hebben in de vaak volatiele opkomende markten.

Soevereine vermogensfondsen gebruiken verschillende investeringsstrategieën:

• Sommige fondsen beleggen uitsluitend in beursgenoteerde financiële activa.
• Anderen investeren in alle grote activaklassen.

Fondsen verschillen ook in de mate van controle die ze aannemen bij beleggingen in bedrijven:

• Er zijn staatsinvesteringsfondsen die een limiet stellen aan het aantal aandelen dat in een bedrijf wordt gekocht en zullen beperkingen opleggen om hun portefeuilles te diversifiëren of om zich te houden aan hun eigen ethische normen.
• Andere staatsinvesteringsfondsen gaan actiever te werk door grotere belangen in bedrijven te kopen.

Internationaal debat

Soevereine vermogensfondsen vertegenwoordigen een groot en groeiend deel van de wereldeconomie. De omvang en potentiële impact die deze fondsen kunnen hebben op internationale handel hebben geleid tot veel tegenstand en de kritiek is toegenomen na controversiële investeringen in de Verenigde Staten en Europa. Volgens de hypotheek crisis van 2006-2008, hebben staatsinvesteringsfondsen geholpen bij het redden van worstelende westerse banken CitiGroup, Merrill Lynch, UBSen Morgan Stanley.Dit leidde ertoe dat critici zich zorgen maakten dat buitenlandse naties te veel controle kregen over binnenlandse financiële instellingen en dat deze landen die controle om politieke redenen konden gebruiken. Deze angst kan ook leiden tot investeringen protectionisme, mogelijk schadelijk voor de wereldeconomie door het beperken van waardevolle investeringsdollars.

In de Verenigde Staten en Europa hebben veel financiële en politieke leiders het belang benadrukt van toezicht op en mogelijk regulering van staatsinvesteringsfondsen. Veel politieke leiders beweren dat staatsinvesteringsfondsen een bedreiging vormen voor de nationale veiligheid, en hun gebrek aan transparantie heeft deze controverse aangewakkerd. De Verenigde Staten hebben deze zorg aangepakt door het passeren van de Buitenlandse investeringen en de National Security Act van 2007, die meer toezicht instelde wanneer een buitenlandse overheid of entiteit die eigendom is van de overheid probeert een Amerikaans actief te kopen.

Westerse mogendheden zijn op hun hoede geweest om staatsinvesteringsfondsen toe te staan ​​te investeren en hebben om meer transparantie gevraagd. Omdat er echter geen materieel bewijs is dat fondsen opereren vanuit politieke of strategische motieven, hebben de meeste landen hun positie verzacht en zelfs de investeerders verwelkomd.